日落市场评论 – 行动外汇

市场

市场仍在舔上上周的混乱。在第二次会议中，我们看到了一个适中的风险反弹。考虑到复活节的精神，现在称其为复活还为时过早。尽管涉及卷土重来的可持续性，但我们仍然非常怀疑。德国杂货店上周变成了避风港的资产，但今天没有特定的扳机就滑走了。曲线的远端表现不佳，在熊陡峭的移动中，德国的产量提高了1.5 bp（2年）至5.6 bps（30-yr）。唯一的欧洲版本 – 德国扎北投资者的信心 – 显示了另一个摇摆。自2022年2月以来，预期组件飙升至3月份的最高水平。 4月，关税传奇将指数一直延伸到2023年7月以来的最低水平。欧洲央行的第一季度银行贷款调查并没有改变进入周四政策会议的方程式。这表明贷款在过去两年中有所改善后继续稳定。在利润率下，它加强了政策鹰队在寻找政策停顿的情况。尽管上周对欧洲货币市场进行了积极的重新定位，但我们仍坚持最终25个基本银行的政策利率（至2.25％），这将中央银行的政策利率（目前有意义的限制性降低）进入中立领土。它允许欧洲央行的饮食待遇和德国/欧洲的支出如何影响中期增长和通货膨胀前景。 EMU货币市场目前考虑到年终欧洲央行利率周期的1.50％。当我们接近美国开放钟声时，美国国债开始跟随向南。曲线也带有陡峭的趋势，目前高达3.5 bps（30年）的产量。标题帝国制造指数从-20提高到-8.1，但详细介绍了闪存警告信号。未来六个月的前景坠毁至2001年以来的最低水平，制造商担心订单和货物的缩水。支付的子指数的价格上涨至2022年8月以来的最高水平，而收到的价格也在两年多以来达到最高水平。价格期望的指向更大的通货膨胀压力（来自关税）。在FX Space中，EUR/USD连续第二届会议漂移到1.13大数字。欧/英镑从0.86降至0.8550。今天早上的近亲劳动力市场报告未能激发灵感。截至2月的三个月，工资增长稳定在5.9％/年。在此期间，失业率保持稳定为4.4％，三月工资率显示78K。 3月的CPI报告明天将在点击。我们认为这不会使BOE与目前的季度切割步伐脱轨。股票市场在即兴贸易策略中轻轻认可美国总统特朗普的最新功能：产品豁免。有传言称汽车零件将在一些电子产品之后。欧洲关键指数最多可获得1％。美国股票市场的开放量高达0.4％。

新闻与观点

加拿大通货膨胀的减速比3月预期的要快。标题价格上涨了0.3％m/m，增长了2.3％y/y。相比之下，2月份阅读量为1.1％和2.6％，共识估算为0.7％和2.7％。平均核心仪表出乎意料地显示，从2.9％y/y降至2.85％。加拿大统计局将旅行，机票和汽油价格的价格大大降低为主要驾驶员。这些下降压力部分被2月15日起联邦税收减免的结束而被部分抵消，从而为即将到来的Y/y阅读创造了上行基础效应（例如，餐馆的食物在2月上涨了3.2％，Y/y vs -1.4％）。 3月份的印刷局落在加拿大银行本月的2.5％的预测下，距离2％+/- 1PPT目标范围。中央银行明天开会，并提供了一套更新的预测。加拿大货币市场在当今的数据后增加了一次削减的赔率，但自从特朗普登上关税暂停按钮以来（90天）以来，继续暂停（45％vs 55％）。加拿大Loonie以1.39大数字左右的价格损失了边缘地面。在曲线的前端，加拿大互换产量最多损失了3个基点。

欧佩克降低石油增长预测的第二天，国际能源机构自己削减了自己的预测。削减局面比欧佩克的125K大得多，而IEA总体上比欧佩克的看涨少得多。从2025年的预测到726K b/d，IEA每天删除300K桶。这将在2026年进一步减少至692K。欧佩克昨天的预测分别为1.3亿美元和1.28亿美元。 IEA在未来几年内坚持供应盈余。它的确说，欧佩克本月初的惊喜决定恢复产出的方式比五月预期的要多，因为卡特尔的成员已经产生了超出配额的卡特尔，实际上会产生实际效果。今天的石油价格交易几乎没有变化，几乎不到65美元/b的障碍。