日落市场评论 – 行动外汇

市场

在90天的美国中国贸易休战中，急剧的市场转移（较高的收益率，更高的美元，看涨的股票）在今天在美国CPI数字上的逐渐等待游戏中为等待游戏提供了帮助。最近的事件链改变了市场对通货膨胀数据的敏感性。在上周举行的FOMC会议和本周末的日内瓦会谈之前，市场倾向于预期的美联储降低税率。这种背景是/对于下行CPI的惊喜是肥沃的，因为它们在平衡的另一端减轻了更大的体重。进入发行版，尤其是向上的惊喜具有市场的潜力，因为它们可以扩展美国货币市场中正在进行的（鹰派）的重新定位。削减美联储率仅在9月之前完全打折。此设置有助于解释对稍微柔软的通胀数量的适度反应。从市场稳定的角度来看，这可能是最好的结果。 4月，标题和核心CPI在4月份上升了0.2％m/m，降低了0.3％的共识估计。在年水平上，标题CPI从2.4％放缓至2.3％，而核心CPI稳定在2.8％。两者都是自2021年春季通货膨胀突破以来最低的，但仍高于美联储的2％通货膨胀目标。核心服务较少的住房增长了0.2％m/m和2.7％的y/y。其他细节显示，食品价格下跌0.1％m/m（ +2.8％y/y；特别提到鸡蛋价格下跌-12.7％m＆ +49.3％y/y），能源价格上涨0.7％m/m（较高的电力超过较低的油； -3.7％y/y）。住所价格造成了大幅度增长的责任，增长了0.3％m/m（+3.6％y/y）。较低的二手车和卡车价格（-0.5％m/m; +1.5％y/y）和航空公司票价（-2.8％m/m＆-7.9％y/y）具有抵消影响。

美国财政部收益率可从昨天的尖锐收益中获得高达3.5 bps（5-yr）。欧元/美元从1.11-地区的勾选到当时的1.1130。由于Goldilocks通货膨胀率，美国股票市场将期货交易的纠正损失变成了少量收益。在曲线的很长一段时间内，德国的庞德巨头表现不佳的美国国债高达2个基点。德国梅·泽（Derman May Zew）的投资者情绪显示出前瞻性期望部分的急剧改善（从-14起25.1），以补偿四月份观察到的部分损失。 ZEW总裁Wambach说：“随着新政府的到位，关税纠纷的一些进展以及通货膨胀率的稳定，乐观情绪增加了。”今天早上，Boe Pill的英国劳动力市场数据和Hawkish评论一致，在英国市场上没有痕迹，而EUR/GBP持有稳定在0.84-Mark上方。

新闻与观点

路透社引用了几位欧洲央行政策制定者报道说，当通货膨胀和利率处于岩石最低点时，中央银行可能会继续定量缓解和其他刺激措施作为其工具包的一部分。比利时中央银行州长Wunsch之类的人此前曾表示，欧洲央行应讨论在夏季提出的更新的官方策略中删除此特定量化宽松的参考。其他人（结，施纳贝尔）认为，量化宽松应在短爆发中使用，而不是昂贵的量子。一旦通货膨胀，大规模的债券购买给国家中央银行造成了巨大的损失，并在大流行后恢复之后提高了利率。如果欧洲央行没有被困在其前向指导中以保持比率超低甚至负数，则至少可以避免一部分它。路透社的消息人士称，在5月6日至7日的撤退期间，人们普遍同意应以更约束的方式使用该工具。战略审查很可能会重申欧洲央行对“对称” 2％通货膨胀目标的承诺。

随着今天4月捷克CPI的最后发布，中央银行的个人评估。最终的标题号与初步-0.1％m/m和1.8％y/y相匹配。自2018年3月以来，这种最慢的速度可能与复活节折扣有关，这是今年4月与2024年3月相比进行的。核心通货膨胀率仅略微上升至2.6％。与3月相比，核心商品价格的上涨停止并抵消了市场服务价格的增长（4.5％），从而导致总体或多或少稳定的核心CPI Y/Y打印。 CNB表示，随着节假日和航空旅行等其他项目的增加，有证据表明，服务通货膨胀尚未完全稳定，因此继续呼吁采取谨慎的货币政策方法。后者的评论应在上周（最终？）降至3.5％的背景下看到，该评论的价格差不多。 CNB预计在未来几个月内通货膨胀率在2％至3％之间。