美国 – 中国贸易休战：真正的突破还是虚假的希望？

• 随着紧张局势造成损失，美国和中国同意将关税降低90天。
• 但是，永久交易的前景是什么？
• 市场不确定这是否是一个真正的转折点。

沸点

在特朗普总统宣布相互关税远远超过任何人期望的相互关税之后，美国与世界其他地区之间的贸易战在4月达到了一个沸点。其他国家的反应各不相同，许多国家（如澳大利亚，日本和英国）决定不进行报复。但是其他人，例如欧盟和中国，并没有采取一些反应措施。

中国的反应是最具侵略性的，可能使白宫感到惊讶。但是，正如预期的那样，tit-for-Tat的报复只会激怒特朗普，升级为成熟的贸易冲突。在美国和中国官员之间进行周末会谈之前，旨在扩散这种情况，中国企业对其向美国的出口征收惊人的145％税，而美国进口税的费率则低于125％。

从边缘退缩

所有这些都表明休战是不可避免的。关于谁发起会谈的报告因来源而异。但是最有可能双方都在寻求紧急降级，因为这种惩罚性关税只有对世界上两个最大的经济体有害。由于特朗普暗示他愿意将中国的关税降低到80％，因此希望进入瑞士的周末会议。

为了给投资者带来巨大的救济，结果远远超出了预期，因为双方都同意将彼此的关税削减115％，使中国进口率提高到30％，而美国进入中国的商品的利率则达到10％。不要忘记钢铁和汽车的部门关税，这使两国之间的平均征费水平仍高于2月份贸易战争之前的平均水平。

不确定性没有结束

对于投资者和其他决策者，尤其是企业领袖和中央银行决策者来说，更加关注临时缓刑在消除不确定性方面几乎没有什么作用。达成最初的贸易协议可能很容易。同意解决关键领域（例如知识产权，芬太尼非法流动和美国进入中国市场的非法流动）的差异的全面贸易协定将要困难得多。

这使市场暴露在90天的停顿期间暴露并容易受到任何潜在挫折的影响，而未能达成更永久的协议有可能恢复对美国和全球衰退的担忧。

美元津贴

宽松的贸易紧张局势帮助美元恢复了巨大的损失。宣布中国交易后的第二天，美元指数飙升至其50天移动平均线（MA），其篮板从4月的三年低点的97.92延长至4％以上。但是，事实证明，这位50天的MA被证明是一个艰难的障碍，此后，绿色撤退了，即使贸易摩擦继续下降，也对其前景产生了怀疑。

通货膨胀风险持续存在

除了特朗普在任何时候都可能重新降低一些暂停关税的持续风险外，通货膨胀将会发生什么不确定性。目前，美国通货膨胀似乎正在逐渐下降，使美联储在下半年的某个时候恢复其降低率。

但是，特朗普政府一再表示，4月2日引入的10％基准关税将留在这里。即使将来有进一步的豁免，特定部门的25％职责也不太可能被完全废除。另外，还可能对其他行业的关税。

这使得美联储很难对通货膨胀保持当前的下行道路充满信心，因为即使在最佳的演员阵容中，也必须对美国价格产生一定的影响。投资者目前预计今年只有两幅降低税率，直到9月才有完整的25个基准点降低。

美联储仍然面临困境

现在，长期停顿似乎更为合理，因为已经缩减了高昂的关税水平，并且不再对经济构成威胁。但是，为什么美元的篮板看起来摇摇欲坠？

投资者可能仍然会看到散落的重大风险，因为特朗普政策的不确定性可能会在某种程度上阻止业务和消费者支出，从而在成本上涨时抑制增长。供应链环境也将经历不可避免的转型，因为许多企业都将被迫将其某些或全部生产转移到美国，从而提高成本。

中国交易可能并不容易

投资者不应被愚弄，以为华盛顿和北京最终确定他们的交易时，美国要与中国解散的追求将停止，这本身可能不会终结更广泛的经济战争。

特朗普在第二任期内对中国进行努力的原因之一是由于第一阶段的第一阶段协议在他的第一任期内签署了一项协议的失败。中国人不符合他们购买更多美国商品的承诺，因此白宫会警惕不重复同样的错误，并为执行交易寻求更好的保障。

因此，这次的赌注要高得多，这意味着解决贸易纠纷的解决可能要比预期的要长得多。这就解释了为什么许多投资者一直保持谨慎，直到谈判取得更具说服力的突破为止。

乐观的原因

然而，在短期内有一些乐观的理由，因为所有迹象都表明，特朗普政府希望避免另一个股市崩溃，并决心在整个终点线上获得更多的初步交易。现有的90天延误也很有可能会延长，而最新公告的证据也很有可能是关于芯片和制药部门的最新公告的证据，即白宫在行业领导者的强烈抗议中降低了其立场。

对于美元，如果恢复要获得任何吸引力，则高于50天的MA的突破至关重要，而下一个关键的障碍物可能在103.35左右，然后是200天的MA。但是，由于下行风险持续存在，目前为期200天可能是一个目标。

对美元储备货币状况的怀疑

特朗普对贸易和破坏美国民主机构的不断转向正在损害美元作为世界储备货币的地位。即使贸易紧张局势进一步冷却，这可能会限制美元的进步。

但是，如果在贸易战中重新估算并降低了预期，那么美元指数的范围一直滑到2021年低点的94.60地区。