日落市场评论 – 行动外汇

市场

过去两周，美国总统周围的特朗普周围相对安静。现在似乎太安静了……两周前，POTUS忙于在中东收集资金。本周，他需要对众议院共和党人进行调整，以通过他的美丽，赤字夸大的比尔。他们昨天险些这样做，让人让参议院审议该法案。总体而言，该法案仍处于正轨，以使总统自我实施的独立日截止日期。由于这些问题，特朗普回到了他最喜欢的消遣方式之一：在社交媒体上咆哮。它最初是在非常不可活跃的布鲁斯·斯普林斯汀（Bruce Springsteen）发动攻击的情况下，如果在美国没有制造iPhone的25％关税（Apple正在从中国到印度旋转生产），则变成了25％的苹果关税，并以欧盟的50％关税在6月1日与The Bloc的谈判结束，并以“目前为Bloc”。到目前为止，贸易战中的90天停战。真相社会职位涵盖了一个原本平静的交易会议，并规避风险。欧洲股市从悬崖上掉下来，目前损失超过2％。美国股票期货也降低了2％。核心债券随着德国外行的表现而超过了。当前的收益率在公牛陡峭的举动中割让9 bps至7.5 bps。在6月会议之外，欧洲央行的降低率较高。美国国库基于昨天的卖出，事实上的收益（众议院投票），收益率损失了6个基点（2年）至1.5 bps（30-yr），同样令人震惊。欧元仅遭受了对美元的边际挫折，他们失去了越来越多的国际吸引力。欧元/美元从1.0375降至1.0325。自4月初以来，EUR/GBP的交易首次以EUR弱点为单位，英国市场忽略了强劲的4月英国零售销售额。 Safe Haven Currencies JPY（USD/JPY 142.50）和CHF（EUR/CHF 0.93）Excel。美国财政部长贝斯特（Bessent）希望特朗普的威胁“在欧盟下点燃大火”。他称欧盟谈判为该规则的例外，因为与许多亚洲国家的谈判朝着正确的方向迅速发展。特朗普上次提出了关税建议（中国为80％释放贸易谈判），Bessent最终设法同意30％的关税。进入漫长的美国（和英国）周末，我们只能希望获得最好的，并期望更糟。加拿大财政部长和中央银行家的G7会议上的赌注很高。日本银行州长UEDA在这次会议的旁观中被要求，昨晚在本周的长期日本政府债券中抛售了本周的抛售。他们将日本20岁（> 2.5％），30年（> 3.2％）和40年（3.7％）的收益率提高到了1999年以来的最高水平。UEDA拒绝对短期发展特别发表评论，“但是当然，我们将继续仔细监控市场”。这些评论与日本MOF在FX干预措施中的首次口头射击相呼应，以防日本货币不受控制地削弱。市场引起了人们的注意，日本政府债券今天早上领先于更高的道路。以纠正措施，局部产量曲线牛公牛扁平，日本的30年产量降低了12.7 bps。

新闻与观点

德国Q1 GDP的增长从0.2％上升到0.4％Q/Q，私人消费（0.5％Q/Q从0.2％）和资本投资（0.9％Q/Q从0.2％）产生了积极的贡献。净出口量增加了0.9％的PPT（在前三个季度为负）。同样，今天，德国IFO Institute报告说，其关于出口期望的调查系列在5月份有了显着改善。该指数从4月的-9.4反弹到5月的-3。 IFO调查的负责人克劳斯·沃克拉布（Klaus Wohrabe）评估了关税冲突中的缓解使出口商的救济。在当今的特朗普关税威胁之后，这种改进显然突然变得过时了。

在预览下周的政策决定时，KBC预计匈牙利国家银行将其政策利率保持在6.5％的状态，并符合共识。在持续的通货膨胀压力和全球不确定性的情况下，MNB必须保持谨慎的态度。 CPI通货膨胀率从2月的5.7％放缓至4月的4.2％，但保持高于2％-4％的MNB目标范围。此外，对食品价格提出的保证金上限有助于放缓。五月份启动的其他商品上的帽子。他们可能会在短期内放慢通货膨胀，但不要进一步解决问题。 KBC预计在2025年平均通货膨胀率为4.5％。MNB信号表明，需要严格的货币条件来减缓通货膨胀和锚定通货膨胀的预期。全球不确定性还提倡谨慎。我们预计MNB在整个夏季都保持不变，但是如果欧洲央行和美联储的安全政策进一步，秋季可能会有一个或两个25个基点的步骤。 Forint的估值，匈牙利财政状况和全球风险情绪的进一步恶化是这种情况的主要风险。