挑战美国在全球投资组合中的主导地位

关键点

• 德国正在获得战略意义 当投资者寻求从美国政策和财政风险中多样化的过程，这是由增长的改革和工业实力所吸引的。
• DAX相对于标准普尔500指数仍然具有吸引力，尽管表现出色，并通过高质量的欧洲名字可以接触全球大趋势。
• 中股德国股票（MDAX）可以提出下一个机会，以国内改革的势头和创新为主导的名字有望进行潜在的追赶集会。

长期以来，投资者将美国视为全球股票投资组合的锚点，但2025年将这种信念定为测试。

• 政策不确定性正在上升，随着关税的不稳定，破坏了美国的信誉并使长期的公司计划复杂化。
• 财政风险正在越来越，随着赤字和政治功能障碍的激增迫使投资者要求更高的收益率，而不是出于乐观，而是要谨慎。
• 美元正在减弱，将另一层波动率添加到全球投资组合中，向美国倾斜了

在这种背景下，投资者开始质疑他们的 美国股权偏见。相比之下，欧洲和德国尤其是一个引人入胜的多元化故事，基于工业实力，全球出口风险和更大的政策稳定。

如下图中，这种情绪上的转变已经显示在数字中。 DAX年初胜过标准普尔500指数，强调了投资者在美国以外的多元化工业繁重的曝光率增长的需求

尽管YTD的表现要超过表现，但DAX在前面的P/E基础上仍然比标准普尔500指数便宜。

• DAX 1年前P/E：〜14-16X。
• 标普500 1年前p/e：〜20–22X。

这一差距为德国的余地提供了重新评估，尤其是随着美国宏观风险的上升，欧洲的收入开始在上升方面感到惊讶。

战术旋转还是结构性重新评估？

德国不仅要骑市场浪潮，还踏入潜在的政策复兴。最近的当地选举为更多商业友好的宏观政策打开了大门，其中包括：

• 债务制动改革，允许对增长的更多投资。
• 旨在提高竞争力的公司减税。
• 放松调节计划，以加速绿色和数字过渡。

这些变化可以重塑投资者对德国经济轨迹的信心，并使DAX超越短期轮换流程。

什么是DAX索引？

这 DAX 40 是德国的基准股票指数，代表了法兰克福证券交易所上市的40家最大和大多数流动性公司。但这不只是德国 – 达克斯是家 全球领导者 在：

• 工业自动化（西门子）。
• 清洁能源（E.On，西门子能源）。
• 流动性（大众，宝马，梅赛德斯 – 奔驰）。
• 药品（拜耳，默克）。
• 保险（Allianz，Munich RE）。
• 消费品（阿迪达斯，汉克尔）。

这些公司在德国境外产生了很大一部分的收入，通过深层植根的出口驱动商业模式提供了国际多元化。

这是市值的DAX成分：

达克斯与华尔街：熟悉的主题，不同的名字

对于习惯于标准普尔500指数的投资者，DAX仅通过欧洲镜头就可以接触许多相同的全球大趋势。

不要忽略MDAX

随着资本流动的范围，中型德国股票变得越来越难以忽视。这 MDAX，德国的中股指数，包括50家公司 国内重点更强，在生物技术，自动化，国防和消费者领域，可以接触德国创新引擎。

一些值得注意的名称包括：

• 送货英雄 – 带有全球足迹的在线食品交付平台。
• Renk – 国防和移动系统制造商。
• Thyssenkrupp – 工程集团和绿色钢铁游戏。
• Hensoldt – 国防技术公司专门研究雷达和传感器系统。
• EVOTEC – 生物技术公司启用药物发现。
• 雨果老板 – 领先的时尚品牌。
• Kion Group – 仓库自动化和物流系统

随着MDAX的表现仍然不足DAX YTD，随着德国国内前景的信心提高了追赶集的空间。

什么可以加油下一条腿？

几个宏大风风可以为德国股票的故事增加燃料：

• 乌克兰停火或和平协议，这可以缓解能源价格和地缘政治风险溢价。
• 修订欧盟排放规则，这可能会延迟对汽车和工业的成本压力。
• 从美国的关税减免，特别是如果2025年的选举结果有利于贸易正常化。
• 欧元强 有助于锚定通货膨胀并支持欧元区的实际收入。

这些事态发展将为利润，信心和资本支出提供支持 – 持续收益增长的钥匙成分。

有什么风险？

德国的股权故事并非没有障碍。监视的关键风险包括：

• 结构能源成本：即使有缓解的紧张局势，德国的核能源策略也使其暴露于更高的投入成本。
• 中国暴露：许多DAX公司对中国需求有很大的依赖 – 任何放缓或贸易摩擦都可能使收入打击。
• 周期性脆弱性：作为一种繁重的出口经济，德国仍然对全球增长冲击和供应链错位敏感。
• 对改革的执行风险：政治僵局或未能实施承诺的业务友好措施可能会削弱当前的势头。

阅读原始分析： 德国的DAX指数：挑战美国在全球投资组合中的统治地位