在关税和财政不确定性中胜利

• 由于避风付用的流量，黄金从毕业生获得27％。
• ·关于特朗普关税策略的不确定性提供了支持。
• 中央银行继续他们的黄金狂欢。
• 特朗普的财政计划也是寻求庇护的原因。

黄金是2025年的首选资产吗？

自今年年初以来，黄金的表现一直表现出色，表现优于我们雷达下的所有其他主要资产。它的性能甚至超过了比特币的性能，在2025年的前五个月中仅增加了27％，而加密货币金只增加了15％。

但是，为什么黄金似乎是当今首选的金融资产呢？传统上，黄金被认为是避风港的资产，当投资者害怕全球经济危机或他们担心地缘政治紧张局势和冲突时，获得了避风港资产。在过去的几个月中，我们都有。

特朗普的关税言论和行动

当投资者担心美国总统的策略将使美国经济陷入衰退时，人们对特朗普的关税言论和行动的担忧引发了航班驶向黄金。但是，与英国和美国的贸易同时，对倒数税的90天延误缓解了此类担忧，从而引起了一些风险交易。股票交易更高，美元有所反弹，黄金退回了。
中央银行堆积储备金

但是，黄金的校正与股票的回收率并不相同，这表明许多市场参与者决定维持其持股。这也可能是由于主要中央银行（如PBOC）继续增加其储量。为了进一步放松其对美元的依赖，并最大程度地减少了特朗普对世界第二大经济体的影响，中国中央后卫连续第六个月继续在4月购买黄金。

财政问题为黄金发动机增加了更多的燃料

然后是特朗普的财政法案，这引发了美国债务激增的警钟。该法案仍在待定的参议院批准中，预计在未来十年内将增加美国债务的4万亿美元，而对此的焦虑则导致了另一轮“卖出美国”。投资者出售了他们的美国股票，债券和美元。黄金受益，与财政收益率同时。贵金属和产量之间的关系通常是反相反的。

激烈的债务可能会挤出私人投资，从而减缓经济增长，更重要的是，它可能会限制政府对支出危机的能力。即使美联储通过其流动性渠道进行救援，其行动也可能导致美元甚至更高的通货膨胀。更高的通货膨胀可能需要更高的利率，这可能会转化为国库收益率的进一步进步，这使政府更难偿还其债务。

上升风险牢固

进入这样的漏洞的风险可能会促使更多的市场参与者将注意力转移到黄金上，即使收益率继续上升，这并不能反映出持有黄金的机会成本的增加，而是对美国经济下行风险的担忧增加。

美国总统特朗普的不可预测的性格也是私人投资者和中央银行在黄金市场中保持活跃的原因。在上周结束时，他威胁要在6月1日在6月1日提高欧盟商品的关税率，这是因为谈判的进行非常缓慢，但是仅仅两天后，他在社交媒体上发布了与Ursula von von der Leyen的“非常好”的电话，他将截止日期推向了7月9日。

因此，由于环境仍然不确定，并且VIX索引底部的水平高于2024年发布的低点，即使它经历了一些更明显的回调，黄金也可能会持续一段时间。

等待趋势延续标志

从技术的角度来看，戈德在从纪录的3500美元的高高降低了一条向下倾斜线附近的阻力后退缩，该电阻于4月22日击中。也就是说，金属仍在12月31日低点的上升趋势线上交易，这意味着该外观仍然是谨慎的积极的。

超过$ 3,440的举动将巩固上述向下倾斜线的中断，并可能使纪录高高3,500美元的进步。如果公牛愿意获得另一个更高的高位，那么他们就可以一直爬上3,735美元的区域，即4月22日至5月15日更正的161.8％的斐波那契扩展水平。不利的一面是，下降到3,120美元以下，将确认即将到来的较低的低点，也许表明看跌趋势逆转。