日落市场评论 – 行动外汇

市场

美国和中国之间一夜之间达成的框架协议并没有引发大型市场反应。它被认为证实了上个月在日内瓦的贸易休战。两国都试图通过同意放松对稀土（中国）或技术（美国）出口的限制来创造一些善意。尽管如此，会议之后的沟通很少，还表明，仍然必须完成有关两国之间贸易和关税的深入协议。欧洲和美国期货贸易的股权指数几乎没有变化，甚至几乎没有变化，因为市场进入美国交易开始时将发布美国CPI发行版。当时欧洲和美国的产量在整个曲线中增加了2-4个基点。

美国的通货膨胀率可能比预期的，标题为0.1％m/m和2.4％y/y（从2.3％），核心度量的通货膨胀率为2.4％（从2.3％）和0.1％m/m和2.8％y/y（UNCH。）。能源价格下跌1.0％m/m。服务增加了0.2％m/m（3.7％y/y）。不包括食品和能源的商品价格不变M/m，这表明目前，（潜在）较高的关税只有有限的通行证。显然，进口商仍处于某种临时时期，关税的最终影响仍然高度不确定。这种不确定性也适用于美联储评估，只要活动和劳动力市场表现良好，美国中央银行现在就不承诺进一步缓解。即便如此，CPI的报告仍引发了美国曲线的膨胀，其屈服在6 bps（2-y）至1 bp（30-y）之间。现在，市场再次打折了Eoy的50桶累积美联储降低税率。德国的收益率不超过美国的溢出量的最高水平，并且是未改变（2-y）和+3.0 bps（30-y）之间的贸易。欧洲央行的工资跟踪器“预测”第四季度的工资增长速度降至1.7％y/y（4月1.6％，第4季度2024年为5.4％y/y）。 2025年平均增长率为3.1％。该报告的市场反应有限。在过去几天的合并中进行了一些合并后，利率支持的损失再次施加压力。 EUR/USD（1.146区域）在上周的顶部（1.1495）中关闭，YTD顶部（1.1573）迫在眉睫。英国财政大臣里夫斯（Reeves）提出了针对医疗保健，住房和国防的新开支计划（但同时测试财政信誉的限制）无助于纯正。 EUR/GBP将昨天的反弹扩展到贸易，接近0.848。

新闻与观点

匈牙利通货膨胀在5月意外上升了0.2％m/m的4.4％y/y。核心通货膨胀率从4.8％y/y降至5％，但仍高于中央银行的3％+/- 1 PPT目标。尽管政府在今年早些时候推出的利润率上限，并且最近延长至9月（可能一直在明年的春季议会选举），但食品价格（包括加工食品的价格）再次加速。可交易的商品价格每年也上涨速度也更快，但市场服务中的解散仍在继续。后者可能与政府的压力有关。其他主要举措包括汽油价格上涨2.2％，赔偿石油下降1.9％。根据KBC经济学的数据，基本效应可能会降低标题通货膨胀率降低，然后在2025H2的剩余范围内波动3.7-4.2％。风险保持倾向（工资，财政松动，国内需求的增加）。在这种情况下，目前6.5％的中央银行降低了（如果有）仍然是遥远的前景，尤其是因为它有可能再次向匈牙利人施加压力。 HUF最近表现出色，自今天的CPI数据测试后，Eur/HUF在解放日以来首次进行了400障碍。

欧洲央行在对欧元国际角色的年度审查中年度审查发现，全球官方外汇储备中共同货币的份额仍以恒定的汇率稳定为稳定，徘徊在20％左右。美元的份额下降了2.0分，至57.8％。欧洲央行说：“这些事态发展与过去十年开始的长期趋势相吻合”。到2024年底，除了美元和欧元以外的其他货币份额已上升至22.4％，这是由于包括Loonie和Aussie Dollar在内的非传统储备货币的强劲增长所带来的。审查指出，在2024年底，包括外汇和黄金持有的官方外国储备的份额增加到20％，超过了欧元（16％），在历史上高的黄金价格（以名义上高约30％）和大笔购买量和大量购买。欧洲央行发现，中央银行去年将其黄金股增加了1000吨以上，这是过去十年中的两倍。现在，全球中央银行拥有几乎与1965年布雷顿·伍兹时代那样拥有的黄金。