前一周 – 不确定性增强的中央银行弹幕支架

• 美联储官员帕特（Pat）等待进一步的清晰度。
• 肮脏的棚屋可以将加息期望降至2026年。
• 通货紧缩促进了关于负SNB速率的猜测。
• 在令人失望的英国数据后，BOE听起来可能会更糟糕。

美联储预计会站起来 – 请注意

在本周上半年，风险食欲仍然受到支持，因为美国和中国同意上个月在日内瓦实施协议的框架。然而，尽管标准普尔500指数和纳斯达克股票越来越接近他们记录的高潮，因为希望关税不会扭曲经济前景，但美元无法充电。

也许这是因为投资者失去了对世界储备货币的信任，或者因为他们宁愿在CPI数据之前弃权购买。的确，在美国总统特朗普表示，他将在一到两周内向其他国家发送信件，概述了他们可以接受或拒绝的条款，在美国总统特朗普表示将在一到两周内将信件发出信件后，该美元在周四的幻灯片中进一步降低并加速了幻灯片。在以色列袭击伊朗的核设施之后，股票向后退，并扩大了滑梯。

最新的发展是对投资者的额外担忧，因为随后以色列的袭击，伊朗已经回应了100多个无人机。石油价格的集会和避风付用资产的收益表明，对于未来几天是否会进一步升级，人们感到焦虑。

所有这些不确定性都是让投资者抓住美联储从这里开始如何进行的头脑，因此，下周的聚会可能会热切期待。在相对不错的NFP报告和CPI数字之前，投资者今年的削减税率约为42bps，这是他们比美联储本身稍有的鹰派少数几次。但是，在通货膨胀数据中发布后，它们又回到了价值55bps的削减量。

预计不会在星期三采取任何行动，因此，聚光灯可能会转向随附的声明，美联储鲍威尔的新闻发布会以及更新的宏观经济预测，包括新的“点”情节。由于担心会减轻衰退，政策制定者一直在表明他们不急于进一步降低利率，因为由于贸易和关税相关的发展而增加的不确定性仍然可能影响就业和价格。是的，五月的通货膨胀率低于预期，但标题率实际上从2.3％上升到2.4％/年，核心保持稳定为2.8％，远高于美联储2％的目标。

这证实了决策者应该保持耐心的观念，但尚不清楚他们是否会继续向两次降低速度或仅切换到一个。根据美联储基金的期货，9月份的行动有95％的机会，然后在12月进行了随访。

因此，如果DOT情节在12月之前仅降低了四分之一点的速度，那么美元的投篮命中率很高。即使官员们继续指出两次降低，只要他们听起来足以说服市场参与者推迟他们期望第一个时的时机，也可以加强美元。这可能是最可能的结果。为了使美元在决定之后扩大其现行幻灯片，美联储可能需要说服投资者在9月之前削减的下一个税率上定价。

BOJ会将下一个税率提高到2026年吗？

在FOMC决定之前，在周二的亚洲会议期间，BoJ将宣布自己的货币政策决定。在5月1日的最新会议上，该银行保持了利率稳定，并降低了其增长和通货膨胀预测。在新闻发布会上，州长UEDA强调了围绕贸易景观的不确定性，并指出下一个增长的时机将取决于相关的发展。

日本通货膨胀的粘性使投资者的价格超过50％的可能性增加了25bps，但最近，州长UEDA重复说，日本周围的不确定性很高，而一位前决策者昨天表示，美国总统特朗普的关税可能会终止Boj的利率速率周期。

因此，尽管该银行被广泛预期会在本次会议上搁置，但日元交易者可能会将目光锁定在远期指导上。由于通货膨胀率提高，决策者可能会使未来的远足大门打开，但是如果他们谨慎地谨慎行事并且没有匆忙的努力，投资者可以将下一个速度加速的时机推向2026年第一季度。类似的事情可能会对日元进行权衡。

5月份的全国CPI数据将在周五的亚洲会议上发布。

SNB困境：削减25或50bps？

周四，将SNB和BOE的货币政策决策公开。

将球与SNB滚动，降低速度的价格是完全的，但最大的问题是尺寸是25还是50个基点。目前，该银行的基准利率为0.25％，这意味着，如果政策制定者决定继续减少大胆，瑞士可能会成为第一个恢复负利率制度的前进经济体。

最新的CPI数据显示，5月份消费者的价格同比下降0.1％，这主要是由家庭用品和服务以及运输成本下降的大量下降。这是自2021年3月以来的第一个通缩月，加上柔和的经济前景，促使市场参与者分配了降低50bps降低率的20％的机会。

因此，与其他银行相反，SNB的利率决定可能直接影响市场。如果官员选择将利率纳入负面领土，法郎很可能会失败，因为该决定可能会使那些期望减少25bps的人失望。否则，如果削减了25bps，法郎很可能会增加，但只会略有增长。

英国薄弱的数据使BOE降低的可能性更高

在劳动力市场疲软的报告之后，飞往英国，周四的数据表明，经济在4月份签约了0.3％的月份，工业和制造业生产率也下降到负地区。

这是自2023年10月以来最糟糕的每月下降，尽管BOE由于粘性通货膨胀而对降低利率的降低持谨慎态度，但它提出了押注，在年初之前可能需要另外52bps的价值减少。

然而，该银行在周四开会时将在25bps的先前决定中降低利率后，将在周四开会。下一个减少的价格在9月份全额，但是周三的CPI数据可能会放缓，这可能会加剧周四对肮脏信息的猜测，这可能会将英镑降低。是的，英国的货币仍处于与美国同行的上升趋势模式，但这是因为美元遭受的苦难比英镑更多。不是因为英镑耸了耸肩，令人失望的数据。斯特林的伤口在欧元/磅汇率上更为明显。

新西兰GDP和澳大利亚的工作报告也

在其他地方，新西兰的第1季度GDP将在周三的亚洲会议上发布，以及澳大利亚在周四5月的就业报告。根据新西兰的隔夜索引掉期（OIS）市场，预计RBNZ将减少25bps并结束其速率固定周期，而rbA始于以后的阶段，将在2026年5月之前再提供100bps。因此，该数据应进一步扩大这一差异，澳大利亚/KIWI的数据可能会扩大其范围，从而扩大了它的增长，以扩大其延伸的降落。