日落市场评论 – 行动外汇

市场

美国标题零售销售连续第二个月下降。 5月的销售额下降了0.9％m/m，而共识预计收缩的收缩率更高，为0.6％。十三个销售类别中有七个发布下降。对于建筑材料（-2.7％m/m），汽油（-2％m/m）和机动车（-3.5％m/m）之类的人来说，这是我们3月在“解放日”中看到的预期购买的逆转。但是，在唯一的服务部门类别（餐厅和酒吧）中的支出也下降了，甚至在两年内（-0.9％m/m）的略有速度也略有速度。今天的报告的好处是，上述类别并不能涉及政府对GDP的商品支出计算。所谓的零售销售控制组（体育用品，家具，服装等）显示，5月份的支出增加了0.4％m/m的增长，并且对4月的数字进行了上升修订（-0.1％m/m，从-0.2％m/m）。美国国库在今天的数字上略有竞标，并在发行后立即飙升。此举缺乏后续购买，甚至因为更具建设性的基础数字而改变了过程。今天的零售是明天的FOMC会议的最终意见，并加强了美国中央银行对（上行）通货膨胀（风险）优先（不利的）就业/增长（风险）的确定地位，这对美国总统特朗普的不喜欢，他们将在“晚期先生”上开枪。由于被排除在任期结束之前（2026年5月）之前解雇联邦政府主席鲍威尔（Powell）被排除在外，一些谣言表明，他的继任者（非常早）提名他的继任者可以通过远期指导原则来影响市场，这可能会影响市场作为“影子喂养主席”。美国产量曲线的每日变化范围为-1 bp和-3 bps，以轻柔的牛举动。美元的盘中波动率比国库市场小，而欧元/美元则柔和1.1550，而零售额比零售额提前1.1570。欧洲生态议程的光线仅比希望德国的ZEW投资者情绪强（6月：预期组成部分47.5）从25.2;自2022年初以来排名第三）。财政支持（预计6月24日）的财政支持的积累大于挥之不去的贸易战。如今，德国曲线的变化可以忽略不计，在很长的结局下，较小的表现较小。石油价格（布伦特（Brent）$ 73 $ 73）和风险情绪（股市下跌0.5％至1％）是通过在以色列伊朗冲突的下一步缠绕不确定性而实现的（外交和核谈话？扩大以色列航空？

新闻与观点

政府机构瑞典国家经济研究所（NIER）今天发布了季度经济预测。 NIER向下修改了其2025年瑞典增长预测0.8％至0.9％。向下修订部分是由于2024年增长的估计值较低，但也反映出比预期的第1季度效果差得多。特别是固定的资本形成大幅下降，导致2025年的总体负面预测。家庭消费增长（从1.2％起），政府的消费也受到了下降的修改。尽管如此，预计经济将在H2中恢复。在一段时间的支出不情愿之后，家庭从高昂的节省的位置开始，并且随着实际可支配收入的迅速增长，预计家庭消费将成为恢复的强大驱动力。 2026年的增长从2.9％略微降低至2.7％。 NIER还向下修订了其CPI和CPIF通货膨胀预测和明年（CPIF 2025从2.4％到2.5％； 2026年从1.7％到1.5％）。这项修订的一部分是由于克隆的强大。 NIER预计这将使Riksbank（RB）今年将其政策利率降低至1.75％。 RB AS周四举行了常规政策会议。大多数市场预计将降至25％。

匈牙利统计局报告说，4月份的全职员工平均总收入比去年同月高9.8％（HUF 708 000）。考虑到4月CPI消费者价格通胀率上涨了4.2％，实际收入增长了5.2％。 HUF 486 500的净工资高9.6％。总工资的上升大大高于预期（8.9％y/y）。持续的高（实际）工资及其对服务通货膨胀的潜在影响是对货币政策的重要因素，因为MNB仍在努力返回3％+/- 1％通货膨胀目标范围内的通货膨胀。 MNB最近举行了沟通方式，即患者和谨慎的货币政策方法仍然有必要保持严格的货币条件（政策利率为6.5％）。