回到0％？ – 行动外汇

美联储（美联储）主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在昨天的决赛后新闻机上说：“有人必须付款。”他补充说：“我认识的每个人都预测未来几个月的通货膨胀率有意义的增加，因为有人必须支付关税。”

因此，美联储将其年终通货膨胀预测提高到3.1％，高于3月份的2.8％，并将其2024年的增长预测降低到1.4％，从1.7％降低。

DOT图仍显示今年的两次降低 – 但中位投影并不能说明完整的故事。现在，美联储内部有一个越来越多的鸿沟：虽然有8位成员预计利率将下降50bp（匹配2个削减），而7个成员的差异，而没有更改 – 从上一次会议上的4次降低。两名成员预计会削减。现在，NO削减和减少50bp之间的分配几乎是50-50。

市场对美联储决定的反应并不是完全令人愉悦的。决定后，标准普尔500指数下降了，尽管美国的2年收益率却降低了。同时，美联储资金期货显示9月削减的可能性比会议之前略高。投资者似乎倾向于看到一半的玻璃杯 – 希望有两个切口 – 而不是一半空，没有。

美元昨天处于Doji模式，但今天早上更强大，也许是由相对谨慎的喂养语调和一些安全的航班支持。有传言说，美国可能会在本周末立即直接卷入中东紧张局势。仅在一个潜在的关键周末之前，就可以将防守流动到美元上 – 无论美联储政策如何。

在地缘政治风险升高的情况下，也很少有理由将风险资产累积。如果紧张局势升级，可以说没有比石油，黄金，美元和瑞士法郎更好的庇护所。

在我们搬到BOE和SNB：鲍威尔的任期明年五月结束之前，他很有趣的事实，他很可能会被更与特朗普偏爱较低利率保持一致的人所取代。交易者已经在2026年3月出售SOFR合同，并预期购买了6月的合同。

但这是一个问题：如果鲍威尔的继任者在没有扎实的宏观理由的情况下降低了费率 – 只是为了取悦特朗普或提高风险情绪 – 市场可能不会按预期做出回应。还记得去年9月，鲍威尔尽管不需要迫切需要50bp吗？收益率实际上是反弹的。底线：降低税率仅在市场认为合理的情况下有助于风险资产。

除了FTSE期货外，美国和欧洲的期货都在下降，这要越来越高，这要归功于较柔和的英镑，随着地缘政治的升温，对能量和国防的胃口更加强烈。
BOE预览

英格兰银行（BOE）预计今天将保持利率不变，但在MPC内部和外部的辩论很可能会加剧。

尽管昨天的数据显示通货膨胀速度较慢，但​​肮脏的合唱仍然响亮，仍然质疑ONS数据的可靠性，并担心预算可能对英国经济造成的弊大于利。

现在，市场预计BOE本月将会站起来，但在八月份表示削减。

电缆今天早上已经下降，测试了其50-DMA的缺点 – 部分是在一美元的后面，部分是由于CPI打印后的一些肮脏的Boe赌注。

虽然有线的方向通常与更广泛的美元动态相关，但欧吉布（Eurgbp）最近警告说，市场正在失去对英国增长故事的信心……只是说。
回到0％？

随着贸易不确定性持续存在，瑞士国家银行（SNB）可能会将其政策利率降低到今天早上的0％。

尽管上周的地缘政治紧张局势上升有助于使USDCHF下台，但EURCHF仍然在欧元推出以来的最低水平接近其最低水平，而且看起来并没有很快就会逆转路线。

当然，降低的降低甚至可能不会削弱法郎的需求，而SNB可能会在今年晚些时候或下一年重新审视负率。

低利率支持投资和增长。但是负率虽然有时有效，但可能会扭曲金融体系的平衡。他们挤压商业银行，降低盈利能力并减弱贷款能力 – 最终使经济压重。价格过低的利率也有可能过度涉及，阻止外国投资，并挑战瑞士吸引资本的能力。

自从4月2日反弹以来，SMI显然将我们和欧洲同行落后，部分原因是法郎强劲，部分原因是贸易不确定性。

关于弗朗克，瑞士数十年来一直风化了强壮的法郎。它的金融和工业基础是稳固的，投资者对瑞士经济的信心（除了银行和巧克力之外）仍然依靠创新和专业化。但是贸易不确定性证明是有毒的，目前尚不清楚仅降低利率将提供大部分解毒剂。