特朗普在美联储中引起分裂吗？

• 美联储停止停留，并保持两次降低速度的前景。
• 但是FOMC中的意见分歧；鹰可以占上风。
• 贸易战和特朗普的批评是否在美联储造成骨折？

特朗普对'先生不满意太贴心的鲍威尔

特朗普总统对杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）担任美联储现任主席的工作不满意，毫无疑问。从呼唤到要求降低税率的彻底要求，特朗普对鲍威尔的耐心似乎很薄。虽然，如果有人赢得了随机爆发的权利，那么鲍威尔（Powell）到目前为止，在特朗普第二任期的过程中保持了庄重的沉默。

如果可以相信谣言，那么特朗普很快就会为鲍威尔的继任者命名，即使他的任期直到2026年5月才结束。但是，在意识到将鲍威尔赶出职位可能会给政府带来宪法上的头痛之后，更不用说投资者强烈反对，特朗普现在最好的选择可能是任命“影子”主席。

较低的收益率是特朗普的主要目标吗？

很难说市场对这样的举动有何反应，但据推测，目标是通过在不同的道路上指导政策期望来破坏鲍威尔。如果美联储主席提名人向联邦公开市场委员会（FOMC）的官方预测提供较低的利率路径，那么这可能有助于降低财政收益率。

较低的收益率，尤其是在长期的国库中，对于共和党人来说可能是至关重要的，共和党人通过将偿还债务偿还成本尽可能较低而努力地降低了大笔支出的同意。这是唐纳德·特朗普（Donald Trump）对鲍威尔（Powell）的主要挫败感，因为债券市场最近一直向国会山（Capitol Hill）发送警告信号，以掌握越来越多的国债。

但是，更多的寓意美联储承受着发炎的通货膨胀和通货膨胀预期的风险，这反过来又可能会进一步推动债券收益率。因此，过于宽松且与保持通货膨胀率不兼容的货币政策实际上会导致更高的长期借贷成本。

鹰派转弯

但是，特朗普可能会愚弄自己，以为在货币政策方面，不同的主席会改变太大。尽管美联储主席可以朝着一定方向发展政策，但由整个FOMC对政策决定进行投票，并根据最新的DOT情节进行判断，但很难否认在6月的会议上与3月相比，鹰派发生了重大变化。

在3月会议上，共有11名FOMC成员投票赞成2025年的50个基点或以上，其中8名成员预测减少率较少。但是鸽子在6月下降到10名成员，而老鹰队则增加到9名成员，其中7个倾向于在今年余下的时间内保持税率。在2026年和2027年的点图中，这种转变也很明显。

会有夏季通货膨胀率吗？

鲍威尔（Powell）在会议后的新闻发布会上明确表示，警告说，通货膨胀将在夏季上升，看来他的许多同事都对他的担忧表示同意。关于企业从关税远足中面临的更高成本将传递给消费者存在很多不确定性。

在很大程度上取决于7月9日发生的90天延长额的延期。如果到那时已经达成了足够的贸易协议，而特朗普决定向美国尚未达成协议的那些国家提供进一步的扩展，那么美联储更有可能感到关税对通货膨胀的影响将是一次性的效果，并且毫不犹豫地将费率降低对经济困难的第一个迹象。

停滞是美联储最糟糕的噩梦

但是，如果特朗普没有达成他想要的贸易协议并重新征收一些关税，决策者将希望在可预见的未来保持停顿。这里的危险是，如果与欧盟（EU）这样的主要贸易伙伴仍未达成协议，特朗普将威胁要拍打比“解放日”宣布的原始互惠税率更高的关税。

但是，在这种情况下，更大的问题可能是，经济的下行风险也会增加，从而增加散落的前景。这就是FOMC内真正的摩擦可以发展的地方。委员会大约一半更担心经济，特别是劳动力市场，这是美联储双重任务的一部分，而不是通货膨胀。而另一半更关心保持美联储对通货膨胀的信誉。

在两个方面的平衡行为

自2025年初以来，这种平衡行为使美联储停顿下来。一位阴影式椅子比鲍威尔更虔诚的椅子可以倾向于平衡，而支持更多的削减。但是，如果异议者变得更加明显和更大声，这可能会对金融市场产生不稳定的影响，因为这将在每次会议上产生严重的不确定性，并对投资者对美联储自己的预测产生信心。

美元的美元已经受到特朗普的贸易战的巨大打击，失去了作为世界储备货币的光芒。如果投资者也开始对美联储失去信心，那么美元的困境可能只会恶化，而黄金可能是脆弱的美联储和滑行美国货币的主要受益者。