七月为时太早了，以至于美联储获得了更加清晰度，但是9月和开放的选择。

市场

Isreal针对伊朗的反核攻击中的停火引发了反弹的标准救济风险。在Hormuz海峡没有破坏石油供应，从一周开始时的80美元/B降低到目前的68美元/b。美国（标准普尔500 1.1％）和欧洲股票指数（Eurostoxx +1.44）反弹，前者从历史记录中收盘不到1％。尽管有这种整体情绪，但美国和欧洲利率市场还是分开了方式。美国收益率在整个曲线上下降了5个基点，重点是周期性弱点以及对美联储政策的潜力/推定后果。美国消费者信心的错过（会议委员会；从98.4起的93个头条新闻，目前的状况和期望比预期的要弱）引发了第一次下滑。在美联储鲍威尔的听证会上，此举几乎立即延伸到众议院金融委员会。美联储主席重复说，美国的经济和劳动力市场保持稳定的地位，使美联储能在考虑利率移动之前等待，尤其是因为关税可能会推动通货膨胀提高。同时，鲍威尔首次强调降低通货膨胀和/或疲软的劳动力市场可能意味着较早的降低税率。特别是在Fed Bowman和Waller之类的近期发表评论之后，市场将其视为加速美联储的机会。 7月的会议为时过早，以至于美联储更加清晰，但是9月及以后的选择正在开放。由于德国政府批准了2025 – 29年的预算框架，欧洲/德国利益市场的重点转移到了供应方面。它强调了需要额外的500亿欧元（+）借款。德国金融机构立即将其第三季度债券发行目标从665亿欧元提高到815亿欧元。德国的产量增加了1.3 bps（2-y）至6.5 bps（30-y）。较低的石油价格，损失利率支持和挥之不去的结构性问题，将贸易加权美元（DXY）推向了96.7 ytd低点（97.85）。欧元/美元甚至在1.1631以北触及了一个小的YTD顶部。即使Boe Bailey在议会的听证会上承认英国经济/劳动力市场正处于某种超额容量的方向，即使Boe Bailey在听证会上，更广泛的冒险举动也支持了Sterling的卷土重来（欧元/英镑0.853欧元为0.853）。

今天早上，亚洲市场保持适中的风险偏见。美国的产量更加轻松。美元持有昨天的损失。大西洋两侧的生态日历很薄。北约的头条新闻将占据新闻。预计捷克国家银行将保持其政策利率不变为3.5％。借助近乎关键技术支持的美元（DXY和EUR/USD），我们寻求进一步的后续价格行动。如果持续休息（DXY 98地区，EUR/USD 1.1630/40），美国货币的技术图片进一步恶化。

新闻与观点

5月，新的欧盟汽车登记率上升了1.6％。但是，与2024年的前五个月相比，YTD降低了0.6％。今年迄今为止，混合动力汽车最受欢迎，占注册的35.1％，其次是汽油汽车（28.6％）和电池电动汽车（15.4％）。新的电池电动汽车销售达到701,089辆。欧盟四个最大的市场中有三个占所有电池电动汽车注册的62％，即YTD：德国（+43.2％），比利时（+26.7％）和荷兰（+6.7％）。这与法国形成鲜明对比，法国下降了7.1％。汽油和柴油汽车的综合市场份额下降到38.1％，低于2024年同期的48.5％。在比利时，汽油汽车仍然最受欢迎（42.2％的股票YTD），其次是电动汽车（33.3％）和混合电动汽车（12％）。

理事会和欧洲议会就修改天然气存储法规的提案达成了一项临时协议，该提案延伸了两年成员国现有的义务，在冬季之前有足够的天然气。该协议将现有的约束目标保留为90％的天然气存储，但在10月1日至12月1日之间的任何时间，而不是当前的11月1日截止日期。中介存储目标是指示性的，可以提供存储水平的可预测性，同时为市场参与者提供足够的灵活性，以便在更方便的情况下全年购买汽油。