贸易头条新闻虽然令人鼓舞，但并不是特别有希望的

因此，我们在7月1日。美国股票恢复了历史新高。大多数头条新闻都将反弹归功于围绕贸易谈判的乐观情绪 – 交易将在7月9日截止日期之前进行 – 期望美联储（美联储）能够早日降低利率。但是，这次集会主要是由AI乐观的驱动和肩膀 – 其余的仍然不确定。

贸易头条虽然令人鼓舞，但并不是特别有希望的。与日本的谈判是坎bump的。可以理解的是，日本人不愿意购买美国大米，结果，他们可能很快收到一封“揭示信”，详细介绍了他们将要承担的关税率。至于欧盟，谈话同样不确定。欧洲可以接受10％的普遍关税，但要求对毒品，酒精，薯条，飞机，汽车，钢等关键部门的铝含量不得。

在货币政策方面，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）很清楚：当新关税对通货膨胀和增长的含义仍然未知时，急于退出并不明智。上周的核心PCE数据加强了警告，该数据比预期的要热得多，这表明通货膨胀可能会导致掉头 – 远离2％的目标。这意味着即使关于增长或工作的经济数据开始削弱，美联储也可能首先优先解决通货膨胀。但是，这似乎并没有完全定价为市场。

市场的定位方式与保留在桌子上的风险之间存在明显的不匹配。贸易紧张局势，地缘政治不确定性，激烈的美国债务负担，美联储可能无法降低利率，经济放缓的迹象，甚至潜在的通货膨胀重新加速的可能性都没有消失。最近几个月，他们只是被推到一边，价格进出，但他们坚持不懈。

散户投资者继续推动集会。最新的COT数据表明，机构需求略有改善，但仍然感到不冷不热。考虑到收益期望的趋势，这是可以理解的。根据FACTSET，第二季度标准普尔500标准普尔500年的收益增长估计已从3月底的9.4％修订到仅为5％。该降级几乎没有反映在市场定价中，这使即将到来的收益季节成为潜在的雷区。

从这里开始，前进的道路本质上是硬币折腾。在一种情况下，贸易协议被达成协议，每个人都让谈判表感到高兴，中东找到了和平，美国解决了其飙升的债​​务，通货膨胀速度，经济增长会加速。但是，如果没有发生这种情况，并且有些风险实现了，那么市场可能会面临急剧的现实检查。收益可能会令人失望，宏数据可能会削弱，贸易交易可能会不足或证明是不可持续的，而且美国债务的担忧可能会浮出水面，尤其是考虑到最新的税收法案预计将为联邦赤字增加3万亿美元。这将需要提高债务发行，这可能会在企业利润承受压力时提高收益率。

投资者vs CFO

投资者的情绪可能会显得乐观，但是那些做出实际业务决策的人更加谨慎。最近的Teneo调查显示，将近80％的投资者预计全球经济在未来六个月内将有所改善。然而，全球首席财务官的43％不同意。实际上，我们大多数CFO预计利率将在同一时期上升，而不是下降。我们可以选择忽略这些观点，但是首席财务官是决策者，他们已经开始采取行动，减慢了招聘和重新评估供应链。

也就是说，一个地区继续发光：AI。强劲的资本支出正在进入AI项目，目的是取代劳动力，降低成本并提高生产力。从长远来看，这可能有助于驯服通货膨胀，并支持增长。甲骨文宣布，从2028财年开始，预计每年一项重大的云协议将每年收入高达300亿美元。该新闻的股票上涨了4％。梅塔（Meta）还计划在项目和研究上花费“数百十亿”的报告。 Nvidia继续徘徊在创纪录的高点附近。

但是除了AI部门之外，更广泛的宏观图片仍然脆弱。现在，所有目光都关注于本周的美国劳动力市场数据。职位空缺今天将于今天到期，其次是明天的ADP就业报告，非农业工资，工资数据和失业率在周四。中等软的数字可能支持对美联储降低速率的期望，并推动更高的股票推动。但是，如果数据太弱，它可能会引起人们对最近政策转变的经济影响的担忧，这促使一些投资者锁定利润，并在夏季较慢的月份之前前往旁观。

同时，美元仍然承受压力。在德国通货膨胀率意外下降使欧洲中央银行（ECB）的预期意外下降之后，Eurusd今天早上触及了1.18级。当今的欧元区总通货膨胀率数量可能会在欧洲央行2％的目标附近降落，从而加强了中央银行将保持适应性的看法。欧元前景仍然是积极的，但是从技术上讲，RSI指标指出了过度买的条件。 Deep Berish Dollar的定位还表明，在欧元恢复其前进1.20大关之前，一些利润赚钱可能会导致短期更正。