关键要点
- Nikkei 225集会从4月的低点到六月的高点34％，部分受到宣布后的乐观驱动，尽管日本是美国贸易措施的目标。
- Nikkei 225在全球范围内的表现均优于全球，自4月7日以来获得28％，仅落后于韩国的Kospi，在Hang Seng和S＆P 500领先。
- 上升的30年JGB收益率（+45 bps）在日本7月20日大选之前的财政问题引起的Nikkei 225倒退-4.2％。
- 强大的经济和收入数据：花旗集团惊喜指数和收益修订指数支持日本股票的看涨基本面。
- 看好Nikkei 225的国旗模式信号的技术突破，以挑战40,620和42,500/890的抵抗力。
这是对我们先前的报告“ Nikkei 225 Outlook：负面情绪黯然失色的基本原理”的后续分析。
自上次出版以来，日本225 CFD指数的价格行动（Nikkei 225 Futures的代理）上演了预期的纠正措施下降，并于2025年4月7日重新测试了2024年8月5日的主要摇摆率30,390。
此后，日本225 CFD指数从2025年4月7日低至2025年6月30日至2025年6月30日的高级美国前“解放日”上举行了34％的巨大集会，美国总统特朗普在那里宣布在各自的贸易党上宣布在包括日本的八月份（25％）中，在各自的美国贸易党上宣布了较高的互惠关税，现在是25％（现在是25％）。
日本的Nikkei 225，是表现最好的股票指数之一
图1：自2025年4月7日至2025年7月17日以来的主要库存指数表演（来源：Macromicro，单击以放大图表）
自4月7日以来，Nikkei 225在7月17日表现出色的亚太股票市场之一以来，这是一个表现最佳的亚太股市之一，增长了28％，落后于最高表现，韩国Kospi的Kospi返回37％，并以Hong Kong'hang Seng Index（24％）和US S＆P 500（24％）（24％）的返回。到目前为止，Nikkei 225尚未超过其目前在2024年7月印刷的历史最高水平（见图1）。
最近30年的JGB债券收益率引起了逆风
日本225 CFD指数的最新价格行动从6月30日至7月16日上涨了-4.2％，这与最近在30年的日本政府债券（JGB）的长期上升相符，从7月4日起，它的最新时间为2.75％，以重新升至3.2％的3.2％（5月15日）。
日本在30年的JGB产量中激增反映了7月20日（星期日）即将举行的上议院选举的市场焦虑以及广泛的财政政策的幽灵。由于州债务接近GDP的250％，机构需求偏离了长期JGB，因此激增强调了日本的财政承诺与货币立场之间的脆弱平衡。如果选举结果有利于民粹主义支出，那么日本将冒借贷成本的上涨和可能的信用评级降级，迫使财政限制或中央银行干预。
其他支持性的基本因素可能会产生尾风缓冲区
图2：日本花旗集团的经济惊喜指数截至2025年7月17日（来源：Macromicro，单击以扩大图表）
图3：日本花旗集团的收入修订指数与美国，英国和欧洲截至2025年7月11日（资料来源：Macromicro，单击以扩大图表）
尽管长期JGB产量的持续增加，但仍有支持性的基本要素可以支持Nikkei 225的进一步潜在上升空间。
自2025年6月30日的阅读以来，日本的花旗集团经济惊喜指数一直在稳步增长，在7月17日星期四达到了最近的16.90水平。指数是各种经济数据的实际价值与他们的共识预测之间的差异之和。如果指数大于零且上升，则意味着日本的整体经济表现通常比预期的要好，这反过来又支持Nikkei 225的潜在加强（见图2）。
其次，自6月27日以来，日本股票市场平均是最陡峭的分析师的收入升级，而不是其他地区（美国，英国，欧洲）。日本花旗集团的收益修订指数从6月27日的-0.33印刷到7月11日的目前0.19水平，这是支持看涨的Nikkei 225的另一种潜在逆风（见图3）。
技术因素表明Nikkei 225的潜在多个月看涨趋势
图4：截至2025年7月18日，JGB产量曲线（30年/2年和10年/2年）的主要趋势（来源：TradingView，单击以放大图表）
图5：日本225 CFD指数中期和主要趋势截至2025年7月18日（资料来源：交易，单击以放大图表）
如前所述，JGB产量曲线的陡峭趋势以及支持性的基本原理的陡峭曲线以及支持性的基本原理，可能会为Nikkei 225造成另一条逆风。
自2022年6月以来，JGB屈服曲线的主要看涨突破（陡峭条件）与Nikkei 225的运动直接相关，而JGB屈服曲线的主要上升阶段到目前为止保持完整，而又可能触发正面反馈循环（见图4）（见图4）（见图4）
此外，日本225 CFD指数的每日时间框架技术表在7月17日星期四的看涨延续旗配置进行了看涨的突破，此前其7月14日星期一的20天移动平均线进行了重新升级（见图5）。
这些观察结果表明，日本225 CFD指数中的中期上升阶段正在发展。观看39,190/38,730关键的中期关键关键关键支持区，以开始潜在的新型冲动向上移动序列，以便下一个中期的中期电阻为40,620和42,500/890（当前历史上的高和斐波那酸扩展）。
然而，如果不保持38,739，则使看涨的情况无效，以启动中期纠正措施下降序列，以公开下一个中期支持的36,610。
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