提前一周 – 随着美联储降低赌注的所有关注

• 在担心劳动力市场健康的情况下，美国就业数据窃取了众人瞩目的焦点。
• ISM PMI也值得关注，以征收关税驱动的价格压力的迹象。
• 欧元区Flash CPI，加拿大工作和澳大利亚GDP数据也可以轻松使用。

八月的乔布斯会再次报告震惊吗？

差不多一个月前，七月的薪资数字不仅在市场上产生了相当大的波动，而且引起了很多争议，因为它冒犯了特朗普总统在经济上的记录。因此，周五八月份的报告将在两种方面重要 – 它将指出劳动力市场条件的进一步恶化，并且数据将在特朗普驳回劳工统计局（BLS）负责人之后，对其准确性提出新的疑问。

值得一提的是，7月份报告中的震惊并不是标题印刷中的错过（预期为73k vs 110k），而是对5月和6月的数字进行的重大下行修订，当时经济几乎没有增加新的就业机会。

失业率的毫不奇怪，尤其是对美联储，特朗普“太少，为时已晚”。但是，预计8月份的失业率将进一步增长，从4.2％到4.3％，而非农业工资的增加预计将保持在7.8K的低于100k。

劳动力市场的持续软化不仅会巩固9月份的降低赌注，而且还会恢复对今年第三次25个基础点降低的期望。美联储主席鲍威尔（Powell）在杰克逊·霍尔（Jackson Hole）的讲话中强调，近期通货膨胀的风险被倾斜到上行空间，就业风险被倾斜到不利方面。

更重要的是，鲍威尔（Powell）承认，风险的平衡似乎正在向劳动力市场“转移”。但是他还指出，在特朗普政府对移民的强硬镇压中，工人的供应正在放缓。这很可能导致新工资单的下降。

因此，失业率可能是当前环境中劳动力市场实力的更可靠的指标，这甚至是在考虑最近对薪资调查的可靠性的疑问之前，特朗普声称这是“操纵”的。但是，在特朗普任命新的BLS专员之后，对调查的任何更改都可能需要一些时间。因此，另一个错过可能会再次引起总统的批评。

美元的惊喜弹性

对于美元来说，尽管7月NFP最初的抛售后，它对一篮子货币的更广泛的轨迹仍保持不变。除非八月的数字增强了今年第三次削减的期望，否则美元指数可能会保持在其浅层上升趋势之内。

如果分别在星期二和星期四出门的ISM制造和服务PMI表明，较高的关税将相应的价格指数进一步推动，情况尤其如此。

其他要关注的美国数据是工厂订单和周三的震撼工作空缺，而ADP就业报告将在周四延迟发布，而不是由于周一的劳动节假期而延迟发布。同时，在繁忙的数据周，特朗普的任何新关税决定都可能增加波动。

加拿大希望我们关税缓刑

这样的公告可能是关于加拿大的。与墨西哥不同，加拿大未能赢得USMCA未涵盖的商品的25％关税延期。加拿大对美国进口的反竞选是谈判中的一个主要绊脚石，特朗普将税款提高到35％。

但是，加拿大总理马克·卡尼（Mark Carney）表示，截至9月1日，该国将删除一些报复性关税，以此对美国政府的善意。如果在此后的几天内达成降低加拿大关税率的交易，那么加拿大美元可能会享受一个小的集会。

周五的就业报告对Loonie也很重要，因为目前经济似乎正在经历一些软化。劳动力市场在7月份提供了近41k个工作岗位。八月份的另一个雇用下降可能会导致投资者提出下一个25-bps降低税率的预期时机，直到12月才完全售价。

欧元区CPI可能会确认欧洲央行暂停

近几个月来，欧元区的通货膨胀率已经稳定好，而且确实稳定了，几乎在过去一年中，欧洲中央银行的2％目标围绕着2％的目标。八月的闪光估计在星期二发布，预计标题率保持在2.0％/y时保持不变。核心阅读量略高于2.0％，即使是CPI的粘性服务也大大降低了。

一个担心的是工资增长，Q2中意外地跳至4.0％y/y。然而，考虑到尽管经济增长比预计，但尽管存在贸易战，但这并不奇怪。

不过，未来的前景可能会在预测美国关税对欧洲出口的影响程度的不确定性中可能会更加困难。但是目前，欧洲央行在可预见的将来一直处于暂停状态，欧元对通货膨胀数据的反应可能是有限的。

欧元区议程上还包括周三的生产商价格，周四的零售额以及周五的季度就业和GDP数字。 7月的德国工业订单也可能会在星期五引起一些关注。

在英国，周五7月零售报告的延迟发布将是斯特林的唯一亮点。

澳大利亚的眼睛GDP和中国pmis

搬到亚太地区，将在本周初开始观看中国制造业PMI，以了解有关特朗普的关税是否对工业产出产生重大影响的线索。

官方的制造量表将于周日到期，标准普尔全球/Caixin等效时间将在周一进行。这两个PMI在7月份都略低于50，因此八月份的活动进一步恶化可能会引起情感，包括对风险敏感的澳元。

至于澳大利亚的国内数据，交易者将在周三监视GDP增长数据。澳大利亚经济可能在第1季度较弱之后在第二季度加速。但是，在7月每月CPI的急剧上升之后，GDP读数可能对税率降低的赔率可能没有那么巨大的影响，即使他们令人失望。

在日本，周一更新的资本支出数据将表明Q2 GDP估计值将更高还是更低。家庭支出和收入号码将在周五进行。随着投资者逐渐提高日本银行对年终税率的期望，如果7月的工资增长加快，可能会进一步提高。