日落市场评论 – 行动外汇

市场

美联储的首选通货膨胀措施（PCE放缩仪）在7月份没有任何惊喜。标题指数增加了0.2％m/m，并以2.6％的y/y稳定。核心PCE缩放器上升了0.3％m/m，年度打印从2.8％开始，为2.9％。自2023年12月以来，核心PCE通缩在2.6％y/y和3％y/y之间。就像在7月CPI通货膨胀报告中一样，服务通货膨胀（0.4％m/m）增加了最大的重量，以通过商品的成本密切关注的是，与关税相关的通货膨胀率密切关注。当今的缩水器在杰克逊霍尔（Jackson Hole）辩护了鲍威尔（Powell）的迪瓦什（Povish）枢纽，随着时间的流逝，价格水平永久下降的风险下降。如果有的话，美国国债在发布后交易了一点点柔和，伴随着强大的（但符合共识）个人支出数据（+0.5％m/m），则表明美国经济中的需求有弹性。美国产量曲线在曲线很长的末端上升多达3 bps，产量陡峭。美国投资者现在享受一个漫长的周末，周一的劳动节假期市场关闭市场。之后，传统上接送活动（交易量），如果数据有保证，则使得范围更高（可爱）重新定位。随着制造业ISM的周二，震动工作在周三报告，ADP就业变更和ISM在周四和周五的工资单上有很多可能的驾驶员。随着美联储转向9月的逐步降低25个基点，降低了税率，任何接近美国劳动力市场恶化的事物可能是重新定位三个而不是今年降低两次美联储降低税率的触发因素。美国总统特朗普与美联储库克之间的法律斗争仍然是公配的。

全国欧洲通货膨胀率数量没有任何交易的追踪。在德国的一个小小的惊喜被低于预期的意大利和西班牙数字所补偿。因此，周二的EMU结果将非常接近当前的共识（标题为0.1％m/m和2％y/y；核心的2.2％y/y）意味着当前的欧洲央行政策处于一个很好的位置。 EMU货币市场在年底之前仍会增加欧洲央行率的额外税率，但这不是我们的基本情况。 7月份的消费者通货膨胀预期在年度的2.6％保持不变，但在3年地平线上的票价从2.4％上升到2.4％。除通货膨胀率外，下周EMU Eco议程非常轻。今天的德国收益率最高可达1.7桶（10年）。欧元/美元陷入了今天的严密范围内（1.1650-1.1690）。

新闻与观点

印度卢比（Indian Rupee）跌至创纪录的美元兑美元。尽管今天第二季度GDP数字的印刷比预期的是7.8％，但前瞻性投资者担心特朗普总统国际贸易政策对未来增长的经济影响。在美国政府决定将25％的进口征税提高到50％之后，美元/印度卢比在88个障碍物中被刺穿，并因其购买俄罗斯石油而对印度罚款。关税将对印度劳动密集型产业（例如纺织品和珠宝）产生最大的影响，从而使很多工作处于危险之中。与美国（15％），越南（20％）或中国（30％）等美国同行相比，50％的关税还使该国处于劣势。的确，今天的卢比也以对中国人民币的历史降低。

奥古斯特（Augud）的波兰通货膨胀率降低了比预期的要多。价格每月下降0.1％，将年度结果从3.1％降低至2.8％。这是自2024年6月以来最慢的速度，被认为足以使中央银行在下周的会议上再次将政策税率从5％降低到4.75％。波兰声明中缺乏统计办公室的详细信息，仅显示M/m下降主要来自个人运输设备燃料（-1.9％m/m）。食品和非酒精饮料享有0.1％，而电力，天然气和其他燃料的价格上涨了0.1％。 KBC经济学对核心通货膨胀的估计（将于9月16日正式发布）为3.4％/年。今天的数字对波兰Zloty几乎没有影响。自4月中旬以来，欧元/PLN在对称三角形中移动无方向性，目前正在4.266左右交易。