日落市场评论 – 行动外汇

市场

可怕的公共财政突然转移了今天的焦点。每月的八月赤字是市场曾经仅第二层的赤字，为180亿英镑。这比两个市场都要大，但更重要的是，预算责任办公室已经预测（125亿英镑）。在运营的财政年度（从4月开始）的总赤字现在达到838亿英镑，远高于OBR预测。这是英国大臣里夫斯（Reeves）的又一打击，并在11月26日的年度预算中提高了赌注。里夫斯需要在她的承诺之间取得平衡，以免提高税收，并坚持政府的投资计划，同时遵守自己的自我强加的财政规则（即，只是借用您的出路是不可行的）。今天的挫折是在有预计OBR降低其生产率预测的几天后发生的，这意味着减少经济增长，从而减少税收收入。英国镀金表现不佳。 30年的收益率目前增加了4个BP。英格兰银行昨天宣布，作为其QT计划的一部分，它将销售较少的长期债券（该计划的规模也降低至700亿英镑，从100亿英镑起）。但这似乎是热盘上的一滴。其他核心地区的产量也在较小程度上上升。美国的利率增加了1.2-2.7 bps，在周三美联储降低税率之后，最近的低点进一步落后。我们正在密切关注通货膨胀期望部分，最近的高点约为2.5％。美联储的2％目标又有一些嗡嗡声。美联储的喀什卡里（Kashkari）表示，今天中央银行的通货膨胀率为3％，但有些人说，周三的预防措施（即使通货膨胀仍然太高，也不预计不会下降到目标），这表明美联储愿意容忍更高的通货膨胀。欧洲的利率也增加了几个BP，而外观表现不佳与交换略有下降。在欧元区国家之间，法国差价的交易量一直高于意大利每周的交易，这无非是历史转变。美元占上风。 DXY在为期三天的连胜纪录中上升到97.7。欧元/美元向南漂移至1.175。斯特林（Sterling）也失去了地面，而欧/英镑（Eur/GBP）的推动力超过0.87（1）。日元日元提前收益在148年左右进行交易。邮政局今天早上帕特（Boj）站着，但以7-2的比分。持不同政见者想将其远足至0.75％，称已经实现了2％的目标目标。

新闻与观点

预览下周的政策决定，人们普遍期望MNB将其政策利率保持不变，为6.5％。标题通货膨胀（8月为4.3％）已降低到4％，但诸如核心通货膨胀和通货膨胀期望等基本措施仍然不舒服，没有任何过早行动的余地。同时，经济活动对政策的收紧没有强烈的支持。零售销售和强调国内需求是脆弱的。增长仍然柔和（Q2为0.4％Q/Q，但与去年同期相比仅增加0.1％的活动）。尽管增长疲软，但MNB别无选择，只能将注意力集中在通货膨胀上。对政策制定者的积极新闻：近来的欧元/美元朝着390的发展方向相当出色。这应该有助于减轻第二轮通货膨胀的影响。但是，由于市场地位非常倾斜，因此货币使这种货币暴露于外部冲击时，这种情况仍然很容易受到伤害。从长期的角度来看，KBC评估了今年的MNB率降低的机会很小。如果满足三个条件，则可以在12月开放一个象征性25个基点的狭窄窗口：1。秋季评论中的评级机构必须使匈牙利信用等级保持不变； 2.美联储必须继续降低全球收益率的政策； 3。向欧洲/HUF 385朝着欧洲/HUF 385的加强将为MNB提供一些机动空间。即便如此，这样的举动并不能标志着一个新的轻松周期的开始，而是一种灵活性的信号，即承认国内和外部条件已经足够对齐以证明适度的步骤是合理的。

根据德国IFO研究所的说法，德国住宅建筑的情绪在八月再次蒙上阴影，指数从负24.2下降到负26.3分。两家公司对未来几个月的期望以及对当前情况的评估都恶化了。 IFO调查负责人克劳斯·沃克拉布（Klaus Wohlrabe）说：“最近几个月的情绪上的谨慎上升被搁置。”他评估说，在订单账簿上反映建筑许可证的增加需要花费时间。从更广泛的角度来看，IFO仍然看到公司在需求疲软的情况下挣扎。缺乏订单的公司份额略有减轻，但45.7％的份额仍处于高水平。