日落市场评论 – 行动外汇

市场

财政可持续性的话题肯定仍然必须在（近乎）的未来中发挥作用，因为市场正在考虑（主权）信贷和其他风险溢价的可接受水平。然而，在日本/法国在前几天造成压力之后，风险重新定位带来了呼吸。以防万一，今天的30英镑的收益率减轻了14个基点（较短的成熟度几乎没有改变）。在欧洲，收率也减轻了。在法国，看守总理勒科努（Lecornu）表示，到年底之前，可能仍然有一条（诚然）艰难的道路，从而减少了早期选举的机会。但是，为了批准预算，社会党显然设定了更高的价格，包括财富税和浇水/暂停2023年经批准的养老金改革。即使这只会随着时间的流逝加剧预算问题，莱科努（Lecornu）表示，他仍然打算将明年的预算赤字降低到GDP的5％以下。无论最终结果如何，市场显然都会再次看到在某种情况下在某种情况下的机会，而不是新选举的彻底混乱。法国10-y vers vs德国没有进一步扩大（86个基点的84个基点）。同时，EMU的债券市场状况在整体上有所缓解，而德国的收益率下降了牛的平坦动作（2 -y -2 bps; 30 -y -3.5 bps）。在没有特定的美国生态新闻的会议中，美国的收益率更广泛，其产量在1.5 bps（2 y）至3 bps（30-y）之间。今天晚些时候，美国投资者仍然进行了39美元的10-y国库拍卖，以及9月17日会议的会议记录。后来的可能会提供有关内部FOMC辩论的有趣见解，但是点已经表明，对未来的美联储速率路径绝对没有简化的看法。从财政可持续性主题/更容易的财务条件中退出压力，在对先前的会议上有所犹豫之后，也再次支持股票。 Eurostoxx 50增加了0.4％。 CAC 40甚至胜过其欧洲同行（1％）。美国索引开放的变化不大。

在FX市场上，法国驱动的欧元下降速度下降（EUR/USD 1.1635），但图片仍然脆弱。日元仍处于防御状态（USD/JPY 152.50）。即便如此，日元的最新动作已经导致芬·敏（Fin Min Kato）警告说，他将密切关键的FX移动。在某个时候，它还可能支持棚屋的案件，即仍然考虑10月份进一步的政策收紧。就目前而言，日元趋势仍然很明显，但是有必要有一些警报。待续。

新闻与观点

匈牙利通货膨胀在9月连续第二个月保持稳定。食品价格下跌0.2％m/m，能源价格下跌0.1％。他们帮助抵消了服装和鞋类（+1.5％m/m）的价格上涨。服务的价格平均下降了0.4％，在这种情况下，由于季节性影响，休闲服务价格下降了6.3％。与2024年9月相比，与八月相比，价格增长不变，即4.3％y/y（vs 4.4％共识）。能源价格平均上涨10.6％，服务昂贵5.9％，食品价格上涨4.7％，消费者耐用价格上涨了2.5％/y。今天，由于政治压力，中央银行从昨天的损失造成的损失略有恢复，要求央行从目前的6.5％降低其政策利率。

英格兰银行发布了其季度财务稳定性更新。与地缘政治紧张局势，贸易和金融市场的全球碎片化以及对主权债务市场的压力相关的风险仍然有所提高。根据英国中央银行，急剧校正的风险增加了。尽管全球宏观经济前景周围的持续物质不确定性，但风险的资产估值却增加了，信贷价差也得到了压缩。在许多措施上，股票市场估值似乎都延长了，特别是对于专注于人工智能（AI）的技术公司。美国汽车行业有一些值得注意的信用违约，强调了高杠杆，弱杠杆，承保标准，不透明度和复杂结构的一些风险。主权债券市场中的术语PREMIA随着一些关键司法管辖区的发展而增加了，在改革的水平和改善速度以改善财政前景的情况下经历了政治不确定性。对美联储信誉的看法突然或重大变化可能会导致美元资产的重新定价。