避险情绪提振日元、美元； Kiwi Soft 就业报告前

由于投资者青睐防御性投资，今天全球市场交易呈现温和的避险基调。由于没有计划发布重大数据，市场情绪而非基本面决定了基调，推动日元升至表现榜首位，而澳元和新西兰元则落后。

日本当局的另一轮口头干预也支撑了日元的走强。日本财务大臣片山皋月重申了她对近期汇率走势的“强烈紧迫感”，警告不要过度投机。尽管如此，美元/日元的回调还是温和的，因为包括高盛和美国银行在内的大多数分析师都认为 155 并不是直接采取行动的触发点。东京似乎专注于平滑波动，而不是捍卫任何特定的底线。

与此同时，由于市场继续降低对美联储 12 月降息的预期，美元保持了基本买盘。政策制定者的一系列坚定评论让投资者对过早定价宽松政策保持警惕。这种背景使得日本很难仅通过干预来对抗美元走强——交易员也认同这一观点，他们认为官员们目前更有可能只是说说而不是采取行动。

相比之下，在风险基调疲软的情况下，澳元和新西兰元仍面临压力。新西兰元仍然走弱，交易员在新西兰关键劳动力数据公布之前保持谨慎，该数据可能证实新西兰联储本月晚些时候再次降息的预期。

到目前为止，日元目前是本周表现最好的货币，其次是美元和欧元。新西兰元、澳元和英镑垫底。欧元和法郎处于中等水平。

在欧洲，截​​至撰写本文时，富时指数下跌了-0.44%。 DAX 指数下跌-1.21%。 CAC 下跌-1.12%。英国10年期国债收益率下跌-0.019至4.423。德国10年期国债收益率下跌-0.011至2.658。亚洲早些时候，日经指数下跌-1.74%。香港恒指下跌-0.79%。中国上海证券交易所下跌-0.41%。新加坡海峡时报下跌-0.49%。日本10年期日本国债收益率上涨0.018至1.676。

瑞士央行行长楚丁：无需负利率，对前景感到满意

在董事会成员 Petra Tschudin 表示，鉴于瑞士的通胀前景，目前的利率是合适的，瑞士央行似乎愿意维持其立场。她在接受 TeleZueri 采访时指出，瑞士央行的预测是中期通胀率在 0% 至 2% 之间，这与其对价格稳定的定义一致。

她表示：“从这个角度来看，利率处于应有的水平。”她补充说，央行的立场仍然很好地适应了当前的情况。 Tschudin的言论被解读为瑞士央行将在可预见的未来将政策利率维持在0%的信号。

楚丁承认全球形势正在迅速变化，但表示没有理由重新引入负利率。 “央行只会在必要时实施负利率，”她表示，“但根据目前的通胀预测，没有必要。”

此外，主席马丁·施莱格尔重申，尽管全球经济增长仍受到美国关税行动的压力，但瑞士通胀在未来几个季度将小幅走高。

澳洲联储维持3.60%利率，上调通胀路径，预计2026年只会降息一次

澳洲联储将现金利率维持在 3.60% 不变，此举符合市场普遍预期，并由董事会一致决定。政策制定者在声明中表示，这一决定反映了通胀风险和经济弹性之间的平衡，并指出第三季度消费者物价指数“大幅高于”预期，并且“最近有证据表明通胀更加持续”。加上私人需求复苏的迹象以及劳动力市场仍然“有点紧张”，央行判断当前环境仍然合适。

最新的经济预测描绘了通胀加剧但近期增长略有好转的景象。 2025年平均GDP增速从1.6%上调至1.8%，2026年预测从2.1%下调至1.9%，2027年维持2.0%不变。

总体通胀预测全面上调——2025年底从3.0%上调至3.3%，2026年从2.9%上调至3.2%，2027年从2.5%上调至2.6%——反映出商品和服务持续存在的价格压力。

基本通胀率也被上调。到 2025 年底，削减后的平均 CPI 预测从 2.6% 跃升至 3.2%，而 2026 年的预测则从 2.6% 略升至 2.7%，2027 年则从 2.5% 升至 2.6%。

这些上调凸显了央行的观点，即通胀将需要更长的时间才能可持续地恢复到目标水平。

与此同时，核心情景中的政策利率假设表明，2025 年不会进一步降息，随后明年降息一次多一点，到 2026 年底将现金利率降至 3.3% 左右，预计将维持到 2027 年。

日本制造业 PMI 最终为 48.2，但市场情绪有所改善

日本10月份制造业再次收缩，标准普尔全球PMI终值从9月份的48.5小幅降至48.2。 S&P Global 的 Pollyanna De Lima 表示，需求疲软（尤其是汽车和半导体行业）导致新订单出现 2024 年初以来的最大跌幅，而对亚洲、欧洲和美国的出口继续下降。

制造商还面临着不断上升的成本压力，因为即使需求减弱，投入成本的上升也挤压了利润。为了抵消这些压力，尽管新业务竞争激烈，许多公司还是提高了售价。

尽管如此，市场情绪仍有所改善。产量下降相对有限，许多企业对未来产量表示更加乐观。新产品成功推出的希望以及美国关税影响最终将消退的预期有助于提振信心。

第三季度就业数据公布前，新西兰元暴跌，澳元/新西兰元触及 2022 年高点

新西兰元今天面临广泛压力，部分原因是亚洲交易中风险情绪温和恶化，并延续到欧洲早盘。此举反映出温和的避险情绪和澳元兑美元的稳定交叉抛售，澳元在当天早些时候澳洲联储的政策决定后获得了相对支撑。

尽管澳元受到风险基调走软的影响，但在澳洲联储维持现金利率不变并表示今年不会进一步降息，并且可能在 2026 年再次降息后，澳元兑新西兰元保持坚挺。相比之下，OIS 市场继续完全消化新西兰联储在 11 月 26 日举行的下一次会议上降息 25 个基点的预期，到 2026 年中期进行最终降息的可能性约为 50%。

这种政策分歧使得周三的新西兰劳动力市场报告成为进一步行动的潜在爆发点。市场普遍预测第三季度就业增长率仅为 0.1%，失业率升至 5.3%。任何下行意外都可能导致经济陷入连续两个失业周期，这将巩固新西兰央行明年进一步降息的理由。

从技术上讲，澳元/纽元正在测试1.1489阻力位，这是2022年以来的最高水平。若果断突破该区域，将确认看涨持续，并为从1.1275至1.1707的61.8%预测1.0744至1.1443打开道路。

英镑/美元午盘展望

每日枢轴点：(S1) 1.3111； (P)1.3137； (R1)1.3164；更多的…

英镑/美元盘中偏向目前仍处于下行趋势。当前从1.3787的下跌现在应该瞄准1.2099至1.3787的61.8%回撤位1.2744。持续突破该位置将为接下来的支撑位1.2099铺平道路。上行方面，1.3161上方的次要阻力位将首先使日内偏向中性。但只要1.3247支撑位转为阻力位保持不变，一旦出现复苏，风险就会继续下行。

从更大的角度来看，从 1.0351（2022 年低点）上涨仍被视为回调。持续低于 55 W EMA（目前为 1.3185）的交易将表明中期顶部已经形成，并将进一步下跌至 1.2099。坚定突破将确认看跌逆转。如果再次上涨，1.4248（2021年高点）下方应会出现强劲阻力，以限制上行空间。