即将到来的美国大选可能会对能源政策产生重大影响，尤其是在石油和天然气领域。摩根士丹利策略师在周一给客户的报告中讨论了前总统特朗普第二任期可能出现的变化。
摩根士丹利指出，虽然总统在能源政策方面的权力有限，但某些行动仍可能产生显著影响，尤其是从长期来看。
策略师指出，能源政策已成为特朗普竞选活动的核心主题，将国内能源生产与通货膨胀和消费者价格等更广泛的经济结果联系起来。特朗普一直认为，增加国内能源生产可以降低消费者的成本，将能源政策定位为对抗通胀的关键杠杆。
特朗普政府上台后，监管格局将发生重大变化。报告显示，特朗普可能会推动放松监管，特别是在促进石油和天然气生产的领域。
策略师们表示，这可能涉及“撤销拜登时代关于气候相关排放目标的规定（包括甲烷费或撤销总统对天然气出口许可的暂停），或放宽项目审批所需的环境审查期”。
共和党政纲支持这一做法，承诺“全面提高能源产量”并“终止对石油、煤炭和能源的扭曲市场的限制”。
不过，摩根士丹利警告称，这些政策变化不太可能导致生产水平的立即转变。
政策实施和实际生产变化之间存在固有的延迟，特别是在租赁联邦土地用于石油和天然气开发方面。
策略师指出：“政策实施和生产水平的变化之间存在滞后。”
“例如，联邦土地租赁变化在政策变化和生产影响之间可能会有大约 10 年的滞后，因为政策变化通常针对未来的租赁，而不是现有的租赁。”
报告还强调了同时增加石油产量和降低价格之间的矛盾。尽管特朗普主张大幅增加国内石油产量，但要在不压低价格的情况下实现这一目标可能具有挑战性。
策略师指出：“大幅提高产量可能会涉及更高成本的钻井，如果油价下跌，这可能会给盈利能力带来压力。”
此外，美国石油产量已达到历史最高水平并持续增长，这使得特朗普第二任期内的石油产量难以进一步加速。
摩根士丹利强调，“大幅提高产量同时降低价格的经济效益十分巨大”，暗示这些相互冲突的目标可能会限制特朗普所提议的能源政策的有效性。
在国际方面，特朗普第二届政府也可能通过其外交政策影响全球石油市场。
该报告指出，美国可能重启对伊朗的“极限施压”，这可能导致伊朗石油出口大幅减少，从而可能推高全球油价。
特朗普在进口关税问题上的立场，特别是针对中国产品的进口关税，也可能影响全球贸易和大宗商品需求，并对能源价格产生更广泛的影响。
此外，通货膨胀削减法案（IRA）中对电动汽车（EV）的补贴可能会产生影响。
分析师表示：“特朗普一直反对电动汽车补贴，这增加了这样一种可能性：如果共和党获胜，他的政府可能会取消 IRA 中的电动汽车补贴。”
“我们认为，短期内，这只会对国内石油需求产生适度影响。然而，随着时间的推移，这可能会变得更加重要。”
对天然气的潜在影响也值得关注。报告提到，共和党大获全胜后，州际管道建设将变得更加容易，这可能会解锁马塞勒斯页岩等地区的低成本天然气供应。然而，报告认为，对美国天然气价格的总体影响可能有限。
摩根士丹利还讨论了对美国电力行业的影响，特别是与天然气价格有关的影响。报告指出，天然气价格的任何重大变化都可能直接影响电力成本，尤其是在燃气发电厂占主导地位的市场。
该报告写道：“天然气价格上涨应会支撑电价上涨和电力股的 EBITDA。”
另一方面，策略师也警告下行风险，例如可能取消液化天然气货物或美国天然气出口需求下降，这可能会给价格带来压力，进而影响电力行业的盈利。
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