近几个月来，铜价一直面临压力，较五月份的历史高点回落了 16%。
尽管出现了这一调整，加拿大皇家银行资本市场 (RBC Capital Markets) 分析师认为，铜价可能在当前水平附近找到底部，约为每磅 4.00 美元。
分析人士指出，尽管全球经济担忧（尤其是中国经济）已对油价造成压力，但供应限制仍然紧张。任何需求改善（尤其是来自中国的需求改善）都可能再次推高油价。
加拿大皇家银行指出，铜市场出现了好坏参半的信号。
一方面，积极的指标包括中国进口溢价从6月中旬的每吨负14美元升至60美元，以及上个月上海铜库存减少了15%。
另一方面，伦敦金属交易所（LME）库存在同一时期激增了40％，反映出持续的经济不确定性。
分析师表示：“全球经济普遍放缓仍是一个下行风险，从历史上看，这将导致铜价跌至边际成本（2.75-3.00 美元/磅）；然而，如果我们确实实现软着陆，并且降息提供支撑，那么铜价可能接近每磅 4.00 美元左右的底部。”
对于铜股票而言，前景仍保持谨慎乐观。今年迄今，铜股票表现优于铜价，铜股票上涨 22%，而铜价仅上涨 5%。尽管近期运营表现不佳，但铜股票的估值仍处于“合理”水平。
RBC 分析师指出，预计 2024 年下半年对铜生产商来说至关重要，许多公司依靠更强劲的运营业绩来达到年度指引。
根据最新的行业更新，目前已实现约 45% 的年度生产目标，预计未来几个月产量将大幅增加。然而，成本比指导中值高出约 4%。
分析师强调：“第二季度的业绩受益于金属价格走强，其中铜价较第一季度上涨 15%，金价上涨 13%，抵消了运营疲软的影响，导致约 67% 的铜生产商的 EBITDA 超过预期。”
本季度，几家铜生产商面临挑战，但他们对 2024 年下半年的更强劲表现仍持乐观态度。
RBC 表示，Capstone、Teck (TECK)、Ivanhoe、Hudbay (HBM) 和 Lundin 等生产商正致力于加大重点项目力度并改善运营。
上半年成本总体上仍在控制之中，预计 Teck 的成本将因 QB2 产量增加而进一步改善，而 Capstone 的成本则因 Mantoverde 开发项目的成功启动而有所改善。
加拿大皇家银行表示，如果未来几个月运营保持稳定，自由港 (FCX) 和 First Quantum 也有望实现全年业绩预期。
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