为什么沃伦·巴菲特创纪录的 1890 亿美元现金储备并不是一些人所说的市场崩盘信号

• 伯克希尔哈撒韦公司持有的现金高达 1,890 亿美元，创历史新高。

• 一位基金经理表示，这并不是担心股市即将崩盘的理由。

• “每个人都很兴奋，他们对此夸张描述，但这个数字并没有那么大，”克里斯·布鲁姆斯特兰说。

伯克希尔哈撒韦公司上个月公布了其第一季度业绩，正如预期的那样，一大批看跌投资者指出，沃伦·巴菲特坐拥创纪录的 1890 亿美元现金。

这些评论员认为，这意味着股市可能很快就会大幅下跌，因为巴菲特认为，在目前的高估值下投资其公司的巨额现金储备没有任何价值。

事实上，Semper Augustus 基金经理克里斯·布鲁姆斯特兰 (Chris Bloomstran) 表示，这完全不是事实。Semper Augustus 管理着约 5.5 亿美元的资产，伯克希尔哈撒韦公司是其最大的持股者。

布鲁姆斯特兰上个月接受《商业内幕》采访时解释说，伯克希尔哈撒韦公司的大量现金还有更多微妙之处，并不反映巴菲特看跌股市或股市崩盘即将来临的想法。

布鲁姆斯特兰说：“每个人都很兴奋，他们对此夸张描述，但这个数字并没有那么大。”

伯克希尔的现金储备

布鲁姆斯特兰表示，投资者最好不要以绝对值来衡量伯克希尔哈撒韦公司的现金状况，而是以现金占伯克希尔总资产的百分比来衡量。

伯克希尔哈撒韦目前的现金状况为 17.5%，与公司的总资产相比，与长期平均水平大致一致。根据 Bloomstran 的数据，自 1997 年以来，伯克希尔哈撒韦的资产负债表上的现金平均占资产的 13%。

另一种观察伯克希尔哈撒韦现金状况的方法是将其与公司的市场估值进行比较，结果也类似。伯克希尔哈撒韦的 1,890 亿美元现金实际上处于相当正常的水平，远低于 2004 年近 40% 的峰值。

伯克希尔哈撒韦公司必须持有现金

尽管伯克希尔哈撒韦公司持有近 2000 亿美元现金，但这并不意味着如果他们找到足够大的目标，他们就可以投资所有现金。

布鲁姆斯特兰说：“我认为，这些现金中大约有一半是可以合法使用的。”

这是因为伯克希尔哈撒韦公司庞大的保险业务要求公司拥有充足的现金储备来支付潜在的保险赔付。

故事还在继续

巴菲特表示，伯克希尔哈撒韦公司将维持约 300 亿美元的永久现金储备，以支付潜在的保险赔付，但 Bloomstran 采取了更为保守的做法，在该储备水平上增加了约 500 亿美元，以应对全年的潜在保险损失。

布鲁姆斯特兰在年度投资者信中表示：“因此，我们将 820 亿美元称为或多或少的永久现金储备”，剩下约 1100 亿美元可供伯克希尔哈撒韦公司投资。

伯克希尔·哈撒韦公司的可投资领域很小

由于伯克希尔哈撒韦公司规模庞大，它只能投资一小部分能够真正为该企业集团带来变化的公司。

再加上短期国债等现金等价物的收益率超过 5%，巴菲特和他的公司正在花时间寻找价格合适的投资机会——而且这种投资可能随时到来，就像伯克希尔在 2016 年第一季度首次投资苹果时一样。

当时，标准普尔 500 指数接近历史高点，苹果是世界上最大的公司，伯克希尔哈撒韦公司的绝对现金储备创下了历史新高。所有这些因素（今天仍然存在）都没有阻止巴菲特做出伯克希尔哈撒韦历史上最好的投资之一。

“他的投资范围可能仅限于标准普尔 500 指数中最大的 100 家公司和少数几家国际企业。因此，他的机会组合很昂贵，但他并不介意在此期间赚取 5.3% 的收益，但这并不意味着股市崩盘即将来临。他只是试图找到足够稳定的价格来让钱发挥作用。他的投资范围是有限的，”布鲁姆斯特兰说。

总而言之，投资者不应该仅仅因为伯克希尔哈撒韦公司坐拥创纪录的现金就对股市持悲观看法。

听听巴菲特本人的说法。

当在今年的年度股东大会上，针对伯克希尔的现金储备“巴菲特在等什么？”，这位传奇投资者回答道：

“我们只对我们喜欢的球场进行挥杆。”

这个故事最初发表于 2024 年 5 月。

阅读 Business Insider 上的原文