拥有超过 90 个小吃和餐厅品牌，涵盖快餐、休闲快餐和传统餐饮行业， MTY食品集团 (场外交易代码：MTYF.F) 是您可能接触过但可能不了解其名称的公司之一。其最著名的品牌包括 Papa Murphy's、Cold Stone Creamery、Famous Dave's、Village Inn、Wetzel's Pretzels、Thai Express 和 TacoTime。
MTY Food Group 拥有超过 7,100 家门店，绝大多数门店采用特许经营模式运营，因此该公司拥有轻资产、高利润的形象。自本世纪初以来，该公司每年都产生正自由现金流 (FCF)，在此期间，该公司股票的总回报率为 3,600%，是其市值的七倍。 标准普尔 500 指数 返回。
尽管有着这样的成功记录——过去五年中息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 和自由现金流分别增长 81% 和 73%——但在美国场外交易的 MTY 股票股价却较最高点下跌了 40%。
这就是为什么这次下跌对投资者来说可能是十年一遇的机会。
MTY 食品集团：连续收购者
MTY 食品集团自 1999 年以来已进行了 50 次收购，其中过去十年进行了 27 次。虽然依靠大规模合并或一次性大型收购来推动增长的公司往往令人失望，但像 MTY 这样的连续收购者往往被证明是表现优异的。
麦肯锡最近对 2013 年至 2022 年的企业进行了一项分析，结果显示实施并购 (M&A) 计划的股票比大盘高出 1.8 个百分点。虽然这个时间段比我希望看到的要短，但某些公司已经证明有能力以高利润率将其自由现金流再投资于并购，而 MTY 就符合这一标准。
过去十年，MTY 的平均投资资本回报率 (ROIC) 为 15%，与其用于资助并购目标的债务和股权相比，其自由现金流水平较高。与 7% 的加权平均资本成本 (WACC) 相比，该公司持续为投资者创造价值。
该公司将其自由现金流用于新收购，专注于打造其食品品牌帝国。
在 2022 年以 2 亿美元收购 Wetzel's Pretzels 和 BBQ Holdings（Famous Dave's）后，该公司在过去一年中暂停了并购支出。这笔 4 亿美元的支出让该公司有充足的整合工作要做，因为它专注于偿还 6.86 亿美元的净债务余额。
尽管这 6.86 亿美元的债务看起来令人担忧，但该公司的债务与调整后 EBITDA 比率仍保持在 2.6，这与其历史标准一致，对于 MTY 这样持续产生 FCF 的业务来说也是可以接受的。
稳定的自由现金流为不断增长的股息提供资金
过去十年来，MTY 食品集团的每股自由现金流增长了 251%，从而允许其在同一时期内大幅增加股息。
如果该公司在疫情初期没有出于谨慎而暂停派息，那么自 2010 年以来，它很可能每年都会提高股息。尽管随着时间的推移股息有所增加，但 MTY 的现金股息支付率仅为 14%，为未来的增长留下了巨大的空间。考虑到该公司已经支付了可观的 2.5% 的股息收益率，投资 MTY 可能会带来很大的被动收入潜力。
除了这项可观的股息外，管理层在过去五年中一直在回购股票，在此期间每年将公司股票数量减少 1%。对投资者来说最好的是，董事会和管理层持有 MTY 16% 的流通股，他们有充分的动力继续为股东带来有利的现金回报。
MTY 十年一遇的估值
MTY 的品牌组合、自由现金流增长和连续收购战略都前景看好，但其目前十年一遇的估值可能更令人感兴趣。
目前，该公司的企业价值与 EBITDA 之比和企业价值与 FCF 之比非常接近 10 年来的最低水平——除了 2020 年 3 月的跌幅。
除了这些估值之外，MTY 2.5% 的股息收益率远高于其 10 年平均水平 1.5%，并且是除 2015 年（当时该公司派发特别股息）和疫情期间（当时市场短暂下跌）之外的最高水平。
归根结底，MTY 食品集团不会凭借惊人的增长率引起世界轰动。然而，该公司作为连续收购者的业绩记录、顶级的自由现金流生成能力以及为股东提供的丰厚现金回报，使这家特许经营商成为一只值得购买的股息股票，以如今十年一遇的估值水平来看。
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Josh Kohn-Lindquist 未持有上述任何股票。Motley Fool 持有 MTY Food Group 股票，并推荐该股。Motley Fool 有披露政策。
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