买入或卖出时机？

超微电脑 (纳斯达克股票代码：SMCI)超微是今年最热门的人工智能 (AI) 股票之一。3 月 13 日，该公司股价收于 1,188.07 美元的历史高位，较前两年上涨了 2,760%，原因是其专用 AI 服务器的销量猛增。

但截至本文撰写时，超微的股价为 424 美元。导致股价下跌的四个因素包括：对其毛利率下降的担忧、来自多位卖空者的令人不安的指控、公司年度报告的延迟提交，以及 英伟达的 (纳斯达克股票代码：NVDA) 销售增长放缓。让我们看看投资者是否应该买入或避开这只下跌的人工智能股票。

超微的牛市案例

Supermicro 在服务器市场的份额比 戴尔科技 或者 惠普企业但它凭借高性能液冷服务器开辟了一个利基市场。这一战略使 Supermicro 成为 Nvidia 的理想合作伙伴，后者为该公司提供了稳定的高端数据中心 GPU 供应。

因此，随着人工智能市场的快速扩张促使许多公司升级其数据中心，超微的专用人工智能服务器销量飙升。该公司的 2021 财年（截至 2021 年 6 月）收入仅增长 7%，但随着人工智能的顺风起航，2022 财年增长 46%，2023 财年增长 37%，2024 财年增长 110%。分析师预计其收入将在 2025 财年再增长 89%，2026 财年增长 12%。

美国银行 估计 Supermicro 已经控制了专用服务器市场的 10%，并预计随着整个市场扩大 150%，其份额将在未来三年内增长到 17%。看涨者认为，Supermicro 蓬勃发展的 AI 服务器业务（已占其收入的一半以上）将抵消其传统服务器销售放缓的影响。这就是为什么其股价在过去两年里与 Nvidia 的股价一起上涨的原因。

超微的悲观理由

超微在过去一年中发展迅猛，但在其 8 月 6 日发布的第四季度财报中，牛市论调出现了一些漏洞。其 144% 的同比增长率超出了华尔街的预期，但其 78% 的调整后盈利增长率却远低于 130% 的普遍预期。

数据来源：Super Micro Computer。YOY = 同比。

毛利率是主要原因，由于该公司销售利润较低的产品组合，且利润率普遍较低，并且加大了对最新直接液冷 (DLC) 解决方案的支出，毛利率环比和同比均出现下降。这种收缩令人不安，因为这表明 Supermicro 销售 AI 服务器的利润率远低于传统服务器。

8 月 27 日，Hindenburg Research 发布了一份卖空者报告，当时定价权的丧失已经拖累了 Supermicro 的股价。卖空者在他们“卖空”的股票下跌时赚钱。该公司指控 Supermicro“面临重大的会计、治理和合规问题，提供的产品和服务较差，正受到更可靠的竞争对手的侵蚀。”它指出，Supermicro 与 亚马逊 网络服务（AWS）最终失败，其与 特斯拉 今年 5 月，这家电动汽车制造商与戴尔达成了类似的协议，但这一协议实际上已经结束。

兴登堡提出了其他指控，第二天超微推迟了 10-K 文件提交，称需要“更多时间”来评估其“财务报告内部控制”。 在这一令人震惊的声明之后，其股价暴跌，在 Nvidia 发布其最新收益报告后股价继续下跌——报告显示其数据中心芯片销售强劲但放缓。

现在是买入或卖出 Supermicro 股票的时候吗？

超微股价在过去一个月下跌近 40% 后，其预期市盈率仅为 13 倍。这是一个低估值，但其不断缩水的毛利率、令人不安的卖空者指控以及其延迟的 10-K 文件引起了一些警示。在过去三个月股价暴跌期间，其内部人士也没有买入一股股票。

我认为，在超微盈利后暴跌之后，它是一家被低估的成长型公司，但在超微通过一份明确的 10-K 文件消除周围的阴云之前，明智的做法是避开或出售其股票，转而坚持投资更有前景的人工智能公司。

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亚马逊子公司 Whole Foods Market 前首席执行官 John Mackey 是 Motley Fool 董事会成员。美国银行是 Motley Fool 旗下公司 The Ascent 的广告合作伙伴。Leo Sun 持有亚马逊股票。Motley Fool 持有亚马逊、美国银行、Nvidia 和特斯拉股票，并推荐这些股票。Motley Fool 有披露政策。

超微电脑股价下跌：是买入还是卖出？最初由 The Motley Fool 发布