特拉华州破产法院称 Yellow 拖欠养老金，股价暴跌 90%

特拉华州破产法院周五晚间就针对 Yellow Corp 的 65 亿美元提货责任索赔作出了澄清。不过，这家破产的零担货运公司实际支付的总金额仍有待决定。破产财产必须支付部分索赔，这一事实导致 Yellow 的股价一路飙升。

周五，Yellow 公司 (OTC: YELLQ) 股价下跌 90%，至每股 50 美分，因为股东们意识到，他们押注该公司资产价值将超过欠债权人的金额的赌注可能无法实现。

MFN Partners 是 Yellow 的最大股东，该公司在去年夏天申请破产前夕收购了该公司 40% 以上的股权。不过，这家总部位于波士顿的私募股权公司在 Yellow 清算期间为其提供了破产融资，这些融资产生的利息和费用帮助抵消了其股权风险。

美国财政部持有 Yellow 30% 的股份。这些股权是作为 2020 年向该公司提供的 7 亿美元新冠疫情救助贷款的抵押品包的一部分发行的。

Yellow 曾参与的多雇主养老金计划 (MEPP) 声称，该航空公司一年前突然关闭，这意味着它现在要承担其可分配的未拨付既得福利份额。然而，Yellow 表示，在 2021 年养老金救助计划（美国救援计划法案）实施后，该计划现已完全拨付资金。Yellow 辩称，其风险敞口只是索赔金额的一小部分。

该法案赋予养老金保险公司 Pension Benefit Guaranty Corp. 制定指导方针的权力，以确保这笔钱只用于支付计划福利和成本，并且不允许雇主逃避提款责任。

养老金福利担保公司制定了两项规定。第一项规定，授予 MEPP 的特殊财政援助在实际收到资金之前不会确认为计划资产。第二项规定，即使资金是一次性发放的，也要分阶段确认。

该组织表示，其目标是防止其他缴费雇主利用救助金退出计划。立即承认将意味着 MEPP 资金充足，消除任何未拨付的既得福利，从而消除雇主的退出责任。PBGC 声称，这可能会导致大量雇主退出计划。

克雷格·戈德布拉特 (Craig Goldblatt) 法官周五的意见既支持 MEPPs，也在一定程度上支持 Yellow 的观点。

他说，PBGC 在为该计划设置护栏时是在自己的权限范围内行事，而 MEPP 在收到款项之前不必将这些款项视为资产，而且这些款项可以分阶段支付。这意味着 Yellow 现在要对 11 个不同的接受政府资金的 MEPP 承担某种形式的提款责任。

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中央州养老基金对 Yellow 持有近 50 亿美元的退出责任索赔。该公司于 2022 年 12 月 5 日获得了 358 亿美元的特别财政援助，但直到计划年度结束后的 2023 年 1 月 12 日才收到这笔资金。Yellow 于 2023 年 8 月 6 日申请破产。未拨付的既得福利计算使用 2022 计划年度来确定欠款金额。

戈德布拉特说：“这些规定执行了国会在《美国救援计划法案》中的具体指令，即特别财政援助只能用于支付计划福利和成本。”“这些规定实际上阻止了这些资金被用来减少雇主在退出计划时必须支付的金额。”

然而，戈德布拉特还做出了对 Yellow 有利的部分简易判决，称该公司的总提款风险应受到 20 年上限（由《雇员退休收入保障法》规定）的限制。从本质上讲，法院裁定 Yellow 应承担其法规规定的年度缴款额的 20 倍。Yellow 过去提交的法庭文件估计，在使用 20 年上限的情况下，总负债约为 10 亿美元。

Yellow 之前曾声称，折现至现值应适用于 20 年的付款流程。然而，Goldblatt 表示，其拖欠捐款的行为加速了“当前到期应付”金额的支付，因此无需折现。

他还支持 Yellow 与纽约和宾夕法尼亚州西部的卡车司机工会基金签署的协议。Yellow 于 2013 年重新加入这些基金，根据协议，它只贡献正常比率的 25%，但如果退出，它将偿还任何退出债务，假设贡献比率为 100%。

戈德布拉特指示双方商定实际应付金额。他说，既然法院已经就这些有争议的法律问题作出了裁决，这项任务可能“相对容易解决”。

Yellow 面临的来自未接受特别财政援助的养老金的提款责任索赔规模仍然小得多。

参与周五意见的 11 个欧洲能源合作伙伴计划成员从政府获得了超过 400 亿美元的援助。

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