波音罢工导致分析师估计对现金流的影响（纽约证券交易所代码：BA）

波音公司（纽约证券交易所：BA) 最大的工会周五罢工，投资者开始评估这家航空巨头畅销飞机工厂停工对其财务状况的影响。两个主要变量是罢工的最终持续时间以及波音 (BA)) 将同意给予工会成员他们所要求的加薪。

工会领导人与波音公司管理层达成的一项劳动协议规定，四年内工资涨幅为 25%，低于工人要求的 40%。据国际机械师和航天工人协会 33,000 名会员的 751 区工会领导人称，约 94% 的工会成员投票拒绝该合同，96% 的成员投票支持罢工。

美国银行分析师罗纳德·爱泼斯坦 (Ronald Epstein) 在 9 月 13 日的一份报告中表示：“我们从会员那里听到的最大争论点是工资涨幅 25%，而不是最初寻求的 40%。从历史上看，IAM 751 罢工平均持续 60 天。”

在上周投票之前，波音 (BA) 工会成员从未拒绝过其领导人推荐的合同。上一次劳资协议是在 2008 年，当时谈判引发了一场为期 58 天的罢工，导致生产放缓，公司每天损失约 1 亿美元。

被否决的协议将使今年的基本工资上涨 11%，根据工人的工作，最低时薪将提高到 20 至 37 美元之间。拟议的合同还规定明年工资上涨 4%，2026 年上涨 4%，2027 年上涨 6%。波音公司 (BA) 表示，随着资历的提高，平均工资将在四年内上涨 33%。

谈判立场

爱泼斯坦表示，该公司最近通知供应商，其将最畅销的 737 Max 产量增加至每月 42 架的计划已从本月推迟到明年 3 月，这是在处于弱势地位进行谈判。

“我们认为波音公司 (BA) 很可能不得不做出进一步让步，并更接近 IAM 最初提出的 40% 工资增长方案，”该分析师表示。“长期罢工可能会加剧现有的挑战。但是，如果 Spirit AeroSystems (SPR) 罢工和谈判合同成为先例，罢工时间可能会缩短至一周。”

去年，波音公司 (BA) 的主要供应商 Spirit 航空的工人举行了为期一周的罢工，以期公司与劳工领袖达成新的四年期合同。

另一位分析师表示，波音公司 (BA) 工人几乎一致投票拒绝该合同，这可能表明他们准备进行更长时间的罢工。

巴克莱分析师戴维·施特劳斯 (David Strauss) 在 9 月 13 日的一份报告中表示：“投票结果压倒性，有可能造成长期停工。假设波音 (BA) 不放慢其 767/777 Max 的供应链速度，我们估计罢工每月将对现金造成 10 亿至 15 亿美元的增量影响。”

斯特劳斯表示，波音公司 (BA) 可能需要筹集更多资金来度过更长的停工期。巴克莱银行估计，撇开罢工的影响不谈，波音公司的现金余额将从第二季度末的 125 亿美元下降到本季度末的 100 亿美元。

波音公司 (BA) 的股价在周五罢工开始时跌至两年来的最低点，收盘时下跌 3.7%。金融服务公司摩根士丹利的分析师表示，这一走势表明投资者已经因为罢工时间缩短而对该股进行了打折。

摩根士丹利分析师克里斯汀·利瓦格 (Kristine Liwag) 在 9 月 13 日的一份报告中表示：“短期罢工是投资者的基本情况，而长期罢工可能会导致波音 (BA) 股票和供应商股票的波动。”

巧合的是，摩根士丹利周五在投资者会议上接待了波音公司首席财务官布莱恩·韦斯特。韦斯特表示，公司正在制定一份新合同，以解决工会的担忧，罢工将“危及我们的复苏”。韦斯特还表示，公司正在尽可能多地保留现金。

新任首席执行官测试

此次罢工对 8 月 8 日上任的波音公司 (BA) 首席执行官凯利奥特伯格 (Kelly Ortberg) 来说是一次重大考验。韦斯特说，奥特伯格过去一周一直在美国西北部的波音公司 (BA) 工厂里，听取员工的反馈。

“凯利亲自参与并致力于恢复我们员工和工会的信任，”韦斯特说。“重建这种关系是当务之急。”

奥特伯格还面临着提高 737 Max 产量的挑战，美国联邦航空管理局 (FAA) 在 1 月份发生飞行事故后对这款飞机进行了封杀。阿拉斯加航空公司一架新 737 Max 飞机的舱门塞爆裂，导致飞机紧急降落。航空当局希望看到波音 (BA) 的产品质量和安全性得到改善，然后才允许该公司增加飞机产量。

金融服务公司瑞银的分析师根据罢工时间长短预测了波音公司 (BA) 可能出现的三种情况。如果罢工持续几周，对公司现金的影响将微乎其微。罢工一到两个月可能会让波音公司 (BA) 的现金减少 40 亿美元，而罢工持续到年底将让波音公司 (BA) 的现金减少 80 亿美元。

瑞银分析师加文·帕森斯 (Gavin Parsons) 在 9 月 13 日的一份报告中表示：“即使罢工持续一到两个月，我们仍认为波音 (BA) 的现金余额仍将保持在 80 亿美元以上，尽管考虑到该公司 100 亿美元的目标下限，这可能需要增加流动性。”“根据我们与投资者的对话，我们认为预计流动性增加约 100 亿美元。”

投资者密切关注现金流，以衡量航空公司的财务状况以及减少疫情期间生存所需数十亿美元债务的能力。

金融服务公司 Jefferies 的分析师指出，2008 年持续 58 天的罢工导致波音公司 (BA) 的自由现金流减少了 25 亿美元。

杰富瑞分析师 Sheila Kahyaoglu 在 9 月 13 日的一份报告中表示：“我们认为这是最糟糕的情况，因为新任首席执行官凯利·奥特伯格将积极推动双方尽快重回谈判桌，以减轻对运营的影响。”

供应链效应

波音公司 (BA) 的供应商中，特种材料公司 Hexcel (纽约证券交易所：HXL) 和航空零部件制造商 Howmet Aerospace (纽约证券交易所：HWM摩根士丹利表示，美国钢铁巨头面临长期罢工带来的风险。

相反，帮助维护现有飞机的公司可能会受益。这些股票包括 FTAI Aviation (纳斯达克：FTAI)、TransDigm 集团 (纽约证券交易所：TDG), 海科 (纽约证券交易所：HEI) 和 Loar Holdings (纽约证券交易所：LOAR），摩根士丹利的利瓦格说。

她表示：“波音公司 (BA) 长期罢工将使商用售后市场受益。”