十四个月。这就是金融评论家们对美联储最终再次降息日期的猜测。
最终的救赎将于 2024 年 9 月 18 日到来，届时美联储政策制定委员会将结束下一次会议。在高潮时刻，联邦基金利率可能会从 5.5% 降至 5.25%，我们所熟知的文明将永远改变。
过度分析美联储是否可行？华尔街生态系统显然不这么认为。去年，大型银行和预测公司发布了数百甚至数千份报告，试图准确预测美联储可能采取什么行动以及何时采取行动。随着宽松货币政策的前景似乎越来越近或越来越远，股市涨跌不定。每天，金融新闻主播都会向专家询问美联储何时可能开始降息、降息幅度是多少以及降息多长时间。
答案终于浮出水面。美联储几乎肯定会在 9 月 18 日宣布降息四分之一个百分点，这将是逐步宽松周期的开始，到 2026 年，短期利率可能达到 3% 左右。利率猜测不会在第一次降息后结束，但一旦美联储从紧缩转向宽松，未来举措的风险就不会那么高了。
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美联储降息主导了金融前景，因为它比任何其他单一指标都更能反映经济中发生的一切。它还影响了 2024 年的总统大选，因为美联储比其他任何机构都更能最终发出信号，表明拜登总统任期内的祸根——通胀何时被解决。美联储在最后一批未决选民下定决心之际降息，这可能为副总统卡马拉·哈里斯 (Kamala Harris) 带来微妙的顺风，哈里斯在 7 月取代拜登成为民主党总统候选人。
在 2020 年新冠疫情爆发后的两年里，美联储将短期利率维持在实际上为 0% 的水平。美联储认为这是在疫情冲击期间让经济恢复活力所必需的紧急措施。除其他外，所谓的“零下限”将抵押贷款利率推至历史低位，助长了房地产繁荣，并为数百万以大幅降低的利率进行再融资的房主带来了免费资金。
然而，宽松的货币政策导致了通货膨胀，2022 年 3 月，通货膨胀率突然达到惊人的 8.5%，美联储开始迅速加息。到 2023 年 7 月，美联储实施最后一次加息时，短期利率已从 0% 升至 5.5%。
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接下来的 14 个月，美联储言论狂潮四起，投资者试图弄清楚美联储是否真的停止加息，以及何时会再次转向宽松政策。美联储主席杰罗姆·鲍威尔一再重申，美联储“依赖数据”，当数据证明降息合理时，美联储就会降息。他主要谈论的是通胀和劳动力市场数据。
现在数字已经一致了。通胀率在 2022 年 6 月达到 9% 的峰值，此后逐渐下降。目前为 2.5%，接近美联储 2% 的目标。唯一真正的通胀是租金，仍保持在 5% 左右，以及保险等异常现象，其上涨的原因与基本经济无关。
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美联储之所以关心就业，是因为其使命之一是“最大化就业”，并确保紧缩的货币政策不会过度冷却经济，导致经济衰退。就业增长仍表现良好，但已从 2022 年和 2023 年的强劲增长中减弱。通胀下降和就业增长放缓的结合，基本上让美联储终于获得了开始降息的绿灯。
美联储本身也助长了美联储言论的无休止，它总是让高层决策者在演讲、采访和其他公开活动中露面。一个现已停用的美联储决策者公开讲话数据库列出了鲍威尔等人在 2023 年前八个月的 116 次发言。假设这种速度持续到 2024 年，那么自 2023 年初以来，美联储官员将发表近 300 组讲话，供分析师和投资者分析和解读。
以前情况并非如此。传奇美联储主席艾伦·格林斯潘于 1986 年至 2006 年担任美联储主席，他以尤达大师般的含糊其辞而闻名，让每个人都对美联储的意图心存疑虑。他的继任者本·伯南克认为美联储需要更加透明，尤其是在美联储为阻止 2008 年和 2009 年的大衰退成为另一场大萧条而做出巨大且前所未有的努力的情况下。
因此，我们现在有美联储负责人和市场上其他人的不间断分析，试图解释他们的意思。这可能是一件好事，因为它减少了意外发生的可能性。每个拥有经纪账户的人都知道美联储将在 9 月中旬降息，因为美联储基本上已经这么说了。不利的一面是，如今的投资者可能会花太多精力仔细研究美联储的每句话，以便抢在美联储最终采取行动之前做出决定。
所有这些透明度可能是最近几周消费者信心不断上升的原因之一。由于预期货币政策将更加宽松，包括抵押贷款在内的长期利率已经下降。潜在的购房者可能认为他们即将获得喘息之机。推动力是通胀下降，这本身就让消费者感到高兴。
当总统乔·拜登还在竞选连任时，最大的疑问之一是通胀是否会改善到足以让美联储在选举日之前开始降息，这在理论上会给拜登带来急需的提振。拜登 7 月退出后，副总统卡马拉·哈里斯 (Kamala Harris) 成为通胀走向的潜在受益者（或受害者），无论通胀走向如何，包括美联储的转向。
现在的时机对哈里斯有利。单单降息四分之一个百分点并不能为任何人节省大量资金，但更大范围、更长期的降息则可以。如果美联储发出通胀结束的信号，也许更多的选民会开始相信这一点。最终的胜利可能是一堆没人觉得需要关注的美联储言论。
里克·纽曼是 雅虎财经. 在 X 上关注他 @rickjnewman。
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关键词：美联储,通货膨胀率
