无可否认 英伟达 (纳斯达克股票代码：NVDA) 是 2024 年市场上最出色的半导体股票之一，截至撰写本文时，涨幅高达 118%。然而，最近的股价走势表明，投资者对这家飞速发展的公司的信心正在动摇。
过去两个半月，Nvidia 投资者的处境相当动荡，股价大幅回落。此外，尽管这家芯片专家的最新季度报告好于预期，且对本季度的业绩指引良好，但令人吃惊的是，该报告未能扭转投资者的情绪。
其中一个原因可能是，自 2023 年初以来，英伟达的惊人涨幅使其估值非常昂贵。自去年年初以来，这家半导体公司的股价已飙升 639%。尽管该公司以季度复一季度的出色增长证明了这一火爆的涨势是合理的，但其市盈率仍为 27 倍，市盈率为 50 倍。
当然，Nvidia 可以用未来几个季度的惊人增长来证明其估值的合理性。然而，估值引发的担忧可能会拖累股价。这就是为什么投资者最好仔细研究另一家半导体公司，该公司不仅比 Nvidia 便宜得多，而且增长速度也很快。
这家半导体公司正在健康发展
台积电 (纽约证券交易所股票代码：TSM)台积电（TSMC）今年在股市上取得了 56% 的稳健涨幅。当然，虽然台积电的涨幅远不及英伟达，但这家台湾代工巨头未来很有可能超越英伟达。
这是因为台积电的增长近来表现良好。该公司最近公布了 8 月份的销售数据，收入同比增长 33%。值得注意的是，台积电 2024 年前八个月的收入较去年同期增长了近 31%。按照这样的速度，台积电有望超过分析师预计的 26% 的收入增长，达到 2024 年的 875 亿美元。
另一方面，Nvidia 预计本财年的收入将增长 125%。但如果我们看看未来几个财年的收入预测，Nvidia 和台积电预计将实现类似的 17% 的增长率。
台积电的优点在于，即使几年后其收入达到近 1300 亿美元，它仍将处于有利地位，能够继续保持令人印象深刻的收入增长率。这是因为台积电现在看到了更大的潜在市场，而不仅仅是代工业务，该公司表示，2023 年代工业务的价值约为 1150 亿美元。
根据 Foundry 2.0 计划，台积电现在瞄准的市场规模更大，包括芯片封装、测试和集成设备制造 (IDM)。台积电认为，其整体潜在市场目前为 2500 亿美元。台积电 2023 年的收入目前略高于 690 亿美元，这意味着它去年占据了代工市场 60% 的份额。
假设台积电能够获得类似的额外收入机会份额，其未来年收入有望达到 1500 亿美元（基于上文讨论的 2500 亿美元市场规模）。好消息是，台积电正在采取措施，通过产能扩张确保其能够抓住更大的终端市场机会份额。
例如，台积电的代工市场份额在 2024 年第一季度同比增长 150 个基点，达到 61.7%。该公司预计在 2025 年将资本支出 (capex) 增加 12% 至 14%，达到 320 亿美元至 360 亿美元。此外，预计到 2026 年，台积电的先进封装产能每年将增加 60%，以便生产更多的 AI 芯片。
因此，台积电的市场份额未来很有可能进一步提高，这可能使其在 2500 亿美元的潜在市场中占据更大的份额，并实现强劲的长期增长。
台积电为何能超越英伟达
分析师预计，未来五年台积电的年收益增长率为 21.5%，低于英伟达同期 52% 的年收益增长率。假设台积电在未来五年确实能实现这样的增长，其利润可能会在五年后跃升至每股近 17 美元（以 2024 年每股 6.55 美元的预期收益为基数）。
台积电的预期市盈率仅为 20 倍。假设其每股收益确实达到 17 美元，五年后的类似市盈率将转化为 340 美元的股价。这意味着五年内股价将比当前水平增长 114%。但值得注意的是，台积电的市盈率远低于 纳斯达克 100 指数的平均值为 29。因此，如果市场决定以更高的估值奖励该股票，那么未来五年该股票可能会有更大的上涨空间。
另一方面，如果 Nvidia 的盈利确实增长了 52%，那么五年后其盈利可能达到每股 9.65 美元（以 2025 财年每股 2.84 美元的预期收益为基数）。与台积电相比，Nvidia 的预期市盈率为 37 倍，相对较高。如此高的估值是华尔街一直怀疑该公司能否实现更多上涨空间的原因。
假设五年后 Nvidia 的预期市盈率为 20 倍，那么根据上述预测收益，其股价可能达到 193 美元。这将比当前水平上涨 79%，表明台积电确实有潜力在长期内比 Nvidia 实现更高的收益。
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Harsh Chauhan 未持有上述任何股票。Motley Fool 持有 Nvidia 和台湾半导体制造公司的股票，并推荐这两家公司。Motley Fool 有披露政策。
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