这几个月过得很艰难 超微型计算机 （纳斯达克股票代码：SMCI）今年，该公司的股价因多种原因而承受压力。由于对其 2024 财年第三季度业绩的反应不一，该股于 4 月份首次下跌。这种趋势延续到了八月初发布的第四季度财报，利润率下降令投资者感到担忧。
当时该公司是一个 卖空 兴登堡研究中心 (Hindenburg Research) 8 月下旬发布的报告指责该公司管理层存在会计操纵、逃避制裁和关联方自我交易等行为。尽管管理层否认有任何不当行为，但在做空报告发布后不久，该公司推迟了 10-K 报告的提交，这对事情没有帮助。
9 月 26 日，在发布报告后，该股进一步下跌。 华尔街日报 声称司法部（DOJ）也在调查该公司。美国司法部和该公司均未证实此项调查。
最近，Supermicro 于 10 月 1 日完成了 10 拆 1 的股票分割。这些不同的事态发展都使该股变得非常波动，股价较 3 月份的峰值下跌了 66%。但 Supermicro 今年迄今仍上涨了 45% 以上，这就提出了一个问题：投资者现在应该如何处理该股票？
那么什么是 超微电脑到底是做什么的？
Supermicro 设计和制造服务器和存储系统。它使用市售零售计算机部件组装通常所说的白盒服务器，这些服务器基本上是通用品牌版本的服务器。它与其他白盒服务器提供商以及来自以下品牌的产品竞争 戴尔, 联想， 和 惠普企业。
作为人工智能（AI）热潮的一部分，该公司受益于大规模的数据中心扩建。该公司 2024 财年第四季度（截至 6 月 30 日）收入大幅增长 143%，达到 53.1 亿美元。 Supermicro 将其强劲增长归功于其下一代风冷和 DLC 机架级 AI GPU 平台。这些系统用于防止服务器过热和故障，同时降低能源成本。
虽然 Supermicro 乘着强大的人工智能顺风车，但它最终处于竞争激烈、利润低、没有太多差异化的业务中。上季度其收入可能猛增，但毛利率从一年前的17.0%和上一季度的15.5%下降至11.2%。该公司将利润压力归咎于产品组合、为赢得新设计而降低价格以及提高直接液冷（DLC）机架级人工智能 GPU 集群的成本等因素。管理层预计其毛利率将在 2025 财年逐步改善，恢复到 14% 至 17% 的范围。
11% 的毛利率微乎其微，甚至 17% 也不够稳健。相比之下，推动人工智能基础设施建设的芯片公司的毛利率要高得多 英伟达 和 博通 上季度毛利率至少达到60%。
投资者应该担心司法部可能进行的调查吗？
在这一点上，针对超微的做空报告指控只是指控。投资者必须意识到，Hindenburg Research发布这份报告，是希望通过其空头头寸的利益来压低股价。该公司成功地做到了这一点。
与此同时，美国司法部的调查报道称 华尔街日报 尚未得到司法部官员和公司管理层的证实。
尽管如此，超微过去曾与美国监管机构发生过冲突。美国证券交易委员会 (SEC) 于 2020 年因会计问题对该公司处以罚款，此前该公司指控该公司在季度末将产品运送到仓库，并在产品到达客户之前将其确认为收入。该公司最终同意支付 1750 万美元的罚款，但没有承认或否认 SEC 调查的细节。
鉴于这段历史，兴登堡报告和司法部的新闻有点令人担忧。然而，超微仍然销售真实的产品，拥有真实的客户，并受益于人工智能的快速发展。
是时候买入股票还是远离股票了？
即使在该公司最近出现令人头疼的问题之前，鉴于其利润状况和昂贵的股票，我也不认为超微是一项特别好的投资。在这些报道之后，牛市的情况变得更加难以接受。
不过，就估值而言，最近的抛售使该股更具吸引力，其远期市盈率 (P/E) 低于 10，市盈率 (PEG) 仅为 0.2 。低于 1.0 的 PEG 比率通常被认为被低估。然而，如下图所示，过去该股以更低的估值进行交易是很常见的。
考虑到该股的不确定性，我会保持观望。然而，鉴于超微目前的估值和人工智能相关支出的增长，投资者不应该急于抛售头寸。
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杰弗里·塞勒 (Geoffrey Seiler) 没有持有上述任何股票的头寸。 Motley Fool 对 Nvidia 持仓并推荐。 《Motley Fool》推荐博通。 Motley Fool 有披露政策。
超微型计算机股票因最新消息而暴跌。是时候买入还是远离？最初由 The Motley Fool 发表
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