投资者对美联储新的降息周期将如何影响美国最大的银行存有疑问，随着第三季度财报季于周五开始，他们将寻求一些答案。
首先是摩根大通 (JPM) 和富国银行 (WFC) 的业绩，接下来是美国银行 (BAC) 和花旗集团 (C) 下周的业绩。
分析师预计，这四家大银行都将报告称，与上一季度和去年同期相比，它们的净利润均有所下降，因为第三季度大部分时间的加息削弱了贷款利润率。
但在美联储于 9 月 18 日将基准利率下调半个百分点后，预计今年和明年还会有更多降息，对许多投资者来说，更重要的问题是，随着借贷成本开始下降，未来的利润率会发生什么变化。
最大的机构已经在降低向新借款人收取的费用，从而削减了随着美联储推高利率而在 2022 年和 2023 年提振利润的关键利息收入来源。
但他们也很有可能不必支付那么多费用来保留客户存款，这可能会降低他们的成本并随着时间的推移提高利润。
所有这一切如何发挥仍然是一个很大的未知数，投资者将在本周和下周关注基于美联储新利率路径的未来前景的任何变化。
Piper Sandler 董事总经理兼股票分析师斯科特·西弗斯 (Scott Siefers) 告诉雅虎财经：“我对全年趋势以及银行将如何应对利率的迅速变动感到有点焦虑。”
“超额收入”
值得关注的关键指标是净利息收入，它衡量银行资产收益与存款支付之间的差异。一如既往，焦点将集中在业内最大的银行摩根大通。
由于美联储提高利率以冷却通胀，摩根大通在 2023 年创造了创纪录的利润，今年迄今为止，摩根大通的股价已上涨超过 24%，表现优于大多数竞争对手。
但近几个季度有迹象表明，随着存款成本上升，其净利息收入正面临新的压力。高管们一直试图重新调整华尔街的预期，警告该银行已经“超额盈利”。
就在上个月，摩根大通首席运营官 Daniel Pinto 警告投资者，分析师一致认为该行将在 2025 年实现 915 亿美元的净利息收入，这一观点“不太合理”，部分原因在于利率下降的时机和影响。
“（净利息收入）预期有点太高了，”平托在巴克莱银行会议上发表讲话时表示。
平托发表上述言论后，摩根大通股价创下 2020 年以来最大单日跌幅。
由于利率正在下降，一些分析师正在调整他们对摩根大通的看法。上周，摩根士丹利分析师将摩根大通的评级从增持下调至持平，并表示，预计这家纽约银行明年从利率下降中受益最少。
摩根士丹利的贝齐·格拉塞克(Betsy Graseck)在一份报告中写道：“继过去两年的强劲表现之后，我们认为摩根大通未来的积极惊喜将减少。”
她补充说，由于摩根大通的股票在美联储收紧货币政策的情况下表现出色，因此与美联储宽松政策下的竞争对手相比，摩根大通的上涨空间较小。
摩根大通和其他大银行的一个弱点是，随着利率飙升而带来更多利息收入的浮动利率贷款现在将重新定价更低。
穆迪评级高级副总裁大卫·范格表示，另一个原因是，由于这些巨头在美联储紧缩周期中不必将存款利率提高到与地区银行一样高的水平，因此它们现在从更便宜的融资中获得的利益将减少。
范格告诉雅虎财经：“我们的观点是，存款成本的重新定价速度将慢于浮动利率资产。” “但随着时间的推移，我们认为存款定价将会迎头赶上。”
对于任何银行来说，在美联储降息周期开始时迅速降低某些存款成本都是一个挑战。
存款咨询公司 Curinos 的财富主管 Korrynn Baltzersen 表示，当涉及到提供所谓“例外定价”的较长期限 CD 和较高收益储蓄账户时，情况尤其如此。
但有证据表明一些利率开始下降。
在 Curinos 追踪的 500 家美国银行中，自美联储 9 月 18 日降息以来，78% 的 CD 定价高于 4.00% 的机构已经降低了利率。
Curinos 表示，在将储蓄和货币市场存款账户定价高于 4.00% 的贷款机构中，有 50% 也降低了利率。
“这些高利率已经让他们不再受欢迎了”
随着存款利率回落，受益最大的贷款机构是规模较小的区域性银行，在 2023 年硅谷银行和其他几家大型机构倒闭后，这些银行的融资成本大幅上升。
KBW 美国银行研究主管 Chris McGratty 表示，对于这些贷方来说，随着利率下降，“将会出现一点均值回归”。
根据 KBW 的分析，大型区域银行的盈利增长预计将在明年赶上大型银行，而中小型银行也应该会看到增长。
摩根士丹利的格拉塞克上周在一份报告中表示：“降息对中型银行来说更为积极。”
根据摩根士丹利的分析，Keycorp (KEY) 和 PNC (PNC) 是受益最大的公司之一。
但许多投资者仍然愿意押注较低的利率最终可能对整个银行业来说是一件好事，特别是如果美国经济避免衰退并且贷方可以避免不良贷款造成的巨额损失。
货币政策的宽松可能会刺激更多的交易，这有助于银行进行大规模的投资银行业务，同时也增加了消费者和企业对新贷款的需求。
阿格斯研究总监史蒂芬·比格告诉雅虎财经：“我们正在研究一种对银行和市场都有利的利率情景。”
“如此高的利率已经让他们不再受欢迎了。”
David Hollerith 是雅虎财经的高级记者，报道银行、加密货币和其他金融领域。
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