超微型计算机 （纳斯达克股票代码：SMCI） 现在是一项相当复杂的投资。一方面，由于人工智能（AI），它制造了需求量巨大的服务器组件和整个服务器。另一方面，存在会计舞弊指控，司法部 (DOJ) 正在调查这些问题。
目前，看跌的情况超过了看涨的情况，这就是为什么 Supermicro（该公司的名称）股价较 3 月份创下的历史高点下跌了 60%。此外，该公司最近进行了10拆1的股票分割，这通常会导致股价上涨，而不是下跌。
那么，这是一只值得远离的股票吗？或者这是一个拥有被低估且潜在巨大赢家的机会？
Supermicro的产品面临商品化风险
让我们从业务本身开始——这里可能还需要考虑其他问题。由于众多竞争对手的存在，目前 Supermicro 产品的市场已经相当饱和。
然而，超微有一个关键优势：它拥有最节能的技术。由于能源是这些服务器的重要运营成本，公司正在考虑它们的总运营成本。这推动了超微的大量需求。
然而，这并非没有问题。由于新的液冷技术，超微的毛利率已经大幅下降，因为这些新系统的关键组件的供应链受到了瓶颈。管理层预计，随着公司扩大马来西亚和台湾的生产规模，客户组合和制造效率将有所提高，这将缓解其目前遇到的瓶颈，从而推动整个 2025 财年（截至 2025 年 6 月 30 日）毛利率将有所上升。
虽然这可能是真的，但这里可能会发生其他事情。当一种产品商品化时，制造该产品的公司必须开始削减利润才能竞争。这种情况可能会发生在 Supermicro 的业务上，这对该公司来说并不是一个好兆头，即使它拥有一流的产品。
这将是明年值得关注的一个重要趋势，因为低毛利率可能会打破超微的投资论点。
会计舞弊指控引发政府调查
然后是指控和政府调查。知名做空机构 Hindenburg Research 在 8 月下旬发布报告，指控 Supermicro 存在账户舞弊行为，美国证券交易委员会已因此在 2020 年对 Supermicro 处以 1750 万美元的罚款。虽然 Supermicro 管理层否认了这些指控，但它并没有给自己带来任何好处在兴登堡报告发布的第二天，该公司宣布推迟向 SEC 提交年终 10-K 表格，原因是评估“财务报告的内部控制”。
值得记住的是，兴登堡是卖空者，因此当股价下跌时它会受益。然而，这些指控非常严重，以至于司法部对超微发起了调查，以确定这些指控是否有根据。我们需要一段时间才能知道调查结果，因此投资者需要做出艰难的选择。
我不会责怪任何人将超微归入“太难理解”的行列。这个结论并不可耻。有史以来最伟大的投资者之一沃伦·巴菲特经常对他不了解的企业采取这种做法。随着毛利率的下降和司法部正在进行的调查，超微肯定会面临很多负面影响。
但也有一些积极的一面。在2025财年（截至2025年6月30日），Supermicro预计其收入将同比增长74%至101%。这是巨大的增长，但该股的定价却非常便宜。
Supermicro 的预期市盈率仅为 14.2 倍，可能是您能找到的增长率如此之低的公司之一。因此，如果 Supermicro 的管理层是正确的，它提高了毛利率并在整个 2025 财年实现强劲增长，那么该股就有巨大的上涨空间，因为它远低于 标准普尔 500 指数 交易（预期市盈率 23.7 倍）。
我认为这里有足够令人信服的投资论点，因此我逢低买入了该股。然而，我只让它占我投资组合的 1% 左右，因为涉及很多风险。 Supermicro 的核心是风险承受能力和管理。如果你不同意这只股票因强劲上涨的潜力而亏损，那么还有很多其他人工智能股票是不错的选择。
但这只股票很有可能翻倍—— 如果 它解决了它的一些缺陷。
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Keithen Drury 在 Super Micro Computer 任职。 Motley Fool 没有持有上述任何股票的头寸。 Motley Fool 有披露政策。
超微电脑：这次股票分割是买入机会还是陷阱？最初由 The Motley Fool 发表
关键词：超微电脑,毛利率,毛利率
