陷入困境的零售商面临万圣节紧缩，消费者支出减少

（彭博社）——万圣节消费的预计下滑是对负债累累的零售商的最新打击，他们正在与不断增加的管理费用和消费者转而购买更便宜产品的趋势作斗争。

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据美国零售联合会称，今年美国的节日支出将下降 5%，至 116 亿美元。贺卡和服装的销量可能会出现最大的下降，这对依赖季节性挥霍的商家来说是一个打击，而今年对该行业来说已经是艰难的一年。

由于今年失业率小幅上升且潜在通胀持续居高不下，低收入家庭普遍陷入困境。零售商 Michaels Cos. 在最近的财报电话会议上表示，收入低于 10 万美元的家庭正在紧缩开支，导致购物篮尺寸减少。

Debevoise & Plimpton LLP 律师事务所合伙人 Erica Weisgerber 表示：“2024 年对于各类零售商来说都是一场完美风暴。” “通货膨胀、高昂的运营成本和消费者支出的减少对实体零售商来说尤其具有挑战性，而在线零售商则在来自亚马逊等电子商务巨头的激烈竞争中苦苦挣扎。”

包括 Michaels 和 At Home Group Inc. 在内的许多陷入困境的公司都由私募股权经理拥有，因为事实证明，在疫情期间利率上升和通胀抑制家庭预算时，收购不合时宜。穆迪评级表示，家居、服装和业余爱好零售商在陷入困境的零售商名单中占据主导地位，因为它们的债务规模意味着它们缺乏流动性，无法与资本更雄厚的竞争对手竞争。

尽管如此，Michaels 和 At Home 还是希望能够赢得假日支出的更大份额。 Hellman & Friedman LLC 首席财务官 Jerry Murray 在 9 月份的财报电话会议上表示，继第二季度净销售额约 4.43 亿美元持平后，At Home 万圣节支出迎来强劲开局。

据上个月财报电话会议上的人士透露，阿波罗全球管理公司的迈克尔斯也看到了与万圣节相关的收入增长，因为今年早些时候客户开始购买库存。知情人士称，这对该公司来说是一个提振，该公司第二季度的盈利较上年同期下降了约 20%，至 5000 万美元。由于信息未公开，因此要求不具名。

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阿波罗和赫尔曼弗里德曼拒绝置评。

这种撤退给更广泛的行业带来了挑战，并导致今年几家备受瞩目的破产案，包括 Joann Inc.、Big Lot Inc. 和 Conn's Inc.。这也使得仅仅通过削减成本来扭转企业局面变得更加困难。

AlixPartners 扭亏为盈业务的合伙人霍莉·埃特林 (Holly Etlin) 表示：“零售商发现，他们在提高效率方面所做的低效努力还远远不够。”

穆迪评级在上个月的一份报告中表示，随着资本市场回避陷入困境的公司，过去一年更多零售商转向破产，而不是陷入困境的交易所，因为这些公司需要进行更深入的重组，而重组最好在法庭上进行。这是更广泛趋势的一部分，在截至 6 月的三个月内，根据《破产法》第 11 章申请破产保护的季度申请量升至 2012 年以来的最高水平。

私募股权普遍未能对冲不断上升的借贷成本，这也意味着它无法救助陷入困境的公司，这可能会对经济和就业产生连锁反应。

风险分析提供商 RapidRatings International Inc. 执行主席詹姆斯·盖勒特 (James Gellert) 表示：“随着市盈率暴跌和杠杆交易利率飙升，经常为零售商提供支持的私募股权投资者已陷入新交易平静期。”

一周回顾

• 中国在岸高收益债券市场本周遭遇了多年来最糟糕的交易日，投资者将资金从债券中撤出并投入股票以应对政府的刺激措施。与此同时，国内开发商碧桂园控股有限公司错过了为其重组计划条款获得主要债权人支持的自行设定的目标日期。

• 流入私人信贷基金的资金帮助贝莱德公司 (BlackRock Inc.) 上季度吸收了创纪录的 2,210 亿美元客户现金总额，使这家全球最大的资金管理公司的资产达到了历史新高，达到 11.5 万亿美元。

• 随着竞争对手集团争夺炙手可热的私人信贷市场的份额，HPS Investment Partners 的潜在竞购战将使其三位创始人的财富暴涨。

• 包括 26North Partners 在内的一批私人信贷公司即将达成协议，向 Vista Equity Partners 支持的 Alegeus Technologies 提供贷款，此前这家软件公司试图通过新的杠杆贷款为现有债务进行再融资。

• 以瑞银集团为首的银行出售了 10 亿美元的杠杆贷款，为 Vista Equity Partners 收购软件公司 Jaggaer 提供资金，这是市场上最新的包含第二留置权部分的收购交易。在欧洲，Blackstone Inc. 正在投资 11.25 亿加元（合 8.22 亿美元）的第二留置权部分，为 AutoScout24 收购加拿大在线汽车市场 Trader 提供资金。

• K2 Insurance Services 出售了一笔超出计划的杠杆贷款，该公司将收购相关融资的借贷成本削减了三个百分点。

• Verizon Communications Inc. 已筹集 100 亿美元的短期银行资金，为其收购 Frontier Communications Parent Inc. 提供资金。

• 如果被降为垃圾级债券，波音公司将成为有史以来被取消投资级评级并加入垃圾债券指数的最大美国企业借款人，以创纪录的新债务规模涌入高收益市场。

• 在俄罗斯入侵乌克兰后几乎关闭的飞机债券市场再次显示出活力的迹象。

• 日本农林中金银行周三获得了债券投资者的信任投票，该公司自披露巨额亏损以来首次发行美元的利差在二级交易中显着收紧。

• Gritstone Bio Inc. 是一家疫苗开发商，曾吹捧其有能力生产下一代 Covid-19 疫苗，现已在特拉华州根据美国破产法第 11 章申请破产。

• Avante Health Solutions 申请破产，以便将其业务出售给私募股权公司 Staple Street Capital 的一家附属公司。

在移动中

• Silver Point Capital 合伙人兼交易联席主管约翰·阿巴特 (John Abate) 在对冲基金工作超过 15 年之后，将于今年年底退休。

• 富国银行 (Wells Fargo & Co.) 正在聘请德意志银行 (Deutsche Bank AG) 的席琳·凯瑟琳 (Celine Catherin) 担任其杠杆辛迪加的董事总经理兼联席主管。

• TPG Angelo Gordon 联合管理合伙人兼信贷主管 Joshua Baumgarten 在去年被 TPG Inc. 收购后离开该公司。

• 摩根大通公司已聘请高盛集团公司的迈克·沙纳汉 (Mike Shanahan) 担任其技术杠杆金融团队的董事总经理。

• Corinthia Global Management 在今年早些时候从美国资产管理公司 Barings 挖来了一支 22 人的团队后，又从 Barings 招募了三名员工。三人组是 Louis Godest、Christel Huguet 和 Jan Lübke。

• 摩根大通公司 (JPMorgan Chase & Co.) 资深人士 Doug Kravitz 加入 M3 Partners 担任董事总经理，专注于为公司债权人提供重组方案方面的建议。

• 巴克莱银行 (Barclays Plc) 已晋升 Harry Mateer 为美洲固定收益、货币和大宗商品研究主管。马特尔此前曾领导该银行的美洲信贷研究团队。

——在丹·威尔钦斯的帮助下。

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