(彭博社)——为了满足他对比特币数十亿美元的旺盛胃口，Michael Saylor 挖掘了散户投资者的需求，他们对 MicroStrategy Inc. 今年超过 500% 的涨幅感到震惊。他还受益于对冲基金，这些基金不太关心股票的交易地点。
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Calamos Advisors LLC 联席首席投资官 Eli Pars 是 MicroStrategy 今年出售的超过 60 亿美元可转换票据的买家之一，为购买他不断扩大的加密货币储备提供资金。与许多其他管理人一样，帕尔斯在市场中性套利押注中使用票据，利用标的资产波动性的飙升。
Pars 表示：“可转换债券是发行人利用股票波动性货币化的一种方式，而 MicroStrategy 就是一个极端的例子。”Pars 的公司在多头策略和套利策略中拥有超过 1.3 亿美元的 MicroStrategy 票据。
联合创始人 Saylor 在决定这家小型企业软件制造商需要走上一条不同的生存之路后，在过去四年里积累了价值约 400 亿美元的比特币。 10 月份，他宣布计划在未来三年内通过股权和固定收益证券平分组合筹集 420 亿美元的资金，从而加快了战略转变。仅自 10 月 31 日以来，MicroStrategy 就购买了约 135 亿美元的比特币，并发行了 30 亿美元的零息可转换票据，这是该公司今年的第五次债券发行。
可转换套利
这些低息长期票据目前已发行超过 70 亿美元，如果股价上涨超过一定水平，可以兑换成股权。对冲基金购买它们是为了部署自己版本的可转换套利策略，AQR 资本管理公司和英仕曼集团等公司已经在其他地方采用这种策略。它是今年华尔街最热门的策略之一。
虽然这种策略的风格各不相同，但可转换套利交易者通常使用对冲来隔离票据的交换特征，并将其视为一种股票期权，其价值与股票的波动性相关。股票波动越大，交易的利润就越高——而 MicroStrategy 一直是动荡的。今年，MicroStrategy 的双向平均每日变动幅度为 5.2%，而标准普尔 500 指数的平均每日变动幅度为 0.6%。
周三，随着比特币价格逼近近 10 万美元的历史新高，该股在纽约上涨 8.7%。
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