作者：迈克尔·S·德比
纽约（路透社） – 美联储似乎可能在周三采取措施，将现金从资产负债表中剔除，因为在许多人看来，这是其缩减资产负债表努力的最后几个月，美联储进入了一个更加不确定的时期。
经济学家普遍预计，美联储将宣布降低货币市场基金和其他机构在其隔夜逆回购工具（ONRRP）中存放现金的利率，幅度高于预期的政策利率下调幅度。虽然联邦基金利率目标预计将下调 25 个百分点至 4.25% 至 4.50%，但逆回购利率 (RRP) 预计将从目前的 4.55% 降至 4.25%。
美联储此前曾调整过联邦基金利率与 ONRRP 之间的利差，但这些变化的目的是将基金利率保持在理想的范围内，或在接近零利率的时期内航行。美联储观察人士认为，现在协调息差可能有助于央行在减持债券（即量化紧缩政策或 QT）时获得一定的灵活性。
纽约联储团队前经理帕特里夏·佐贝尔（Patricia Zobel）表示：“在我看来，（联邦公开市场）委员会在某个时候希望将隔夜 RRP 报价利率恢复至目标范围的底部是有道理的。”现任古根海姆投资公司宏观经济研究和市场策略主管。
她表示，改变利率“将有效鼓励人们寻找替代方案”，将资金存放在美联储，而且也可能降低货币市场利率。
美联储的逆回购利率旨在为短期利率设定软底。与向存款银行支付准备金的利率一起，它有助于将美联储的政策利率保持在目标范围内。
从 2021 年春季的接近零使用量到 2022 年底的 2.6 万亿美元峰值，随着美联储将其资产负债表从创纪录的 9 万亿美元缩减，主要从货币市场基金吸收现金的逆回购工具已经萎缩。通过允许其持有的部分国债和抵押贷款支持证券到期且不被替换，到 2022 年夏季将其规模增至 7 万亿美元。不过，几个月来，ONRRP 总额一直在区间波动，尚未跌破 1000 亿美元。
参与此事的美联储官员表示，他们希望看到 ONRRP 回到可忽略不计的水平，而这样做对 QT 很重要。耗尽美联储的贷款将意味着过剩的流动性已基本消除，银行准备金最终开始下降，最终让量化宽松停止。
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