又到了一年中的这个时候—— 年度再平衡 纳斯达克 100 指数 (NDX)。 NDX 代表在纳斯达克证券交易所上市的 100 家最大的非金融公司。周一，三家新公司被纳入该指数，另外三家公司被剔除。
当一只股票被纳入广泛关注的指数时，它通常会产生交易所交易基金（ETF）和指数基金的需求，而被剔除通常会导致抛售压力。这些变化是在大约几周前宣布的，这意味着大部分买卖已经发生。
本周，我正在研究这些股票开始在指数中交易后会发生什么。一种理论认为，增加和删除的公告可以改变市场情绪，如果最初的买入或卖出超出预期，则可以创造未来的机会。在深入研究历史数据之前，下表显示了以下股票： 已添加 以及那些被移除的。
回到 2010 年，我跟踪了 NDX 中添加的 80 只股票，并删除了 73 只股票。我们没有一些不再交易的股票的数据。我也只考虑在 12 月重新平衡期间添加和删除的股票。我不会考虑因破产、合并等原因而在年中淘汰和增加的股票。
下表总结了2010年以来新增和剔除股票的回报率。剔除股票的表现优于新增股票。 12 月份加入该指数的股票在接下来的三个月内平均回报率为 3.81%，而那些被剔除的股票的平均回报率为 7.27%。
在接下来的三个月里，只有不到一半的新增股票跑赢了 NDX，但剔除的股票中有 56% 跑赢了 NDX。一年后，加入该指数的股票平均涨幅约为12%，其中40%的股票跑赢整体指数。与从该指数中剔除的股票相比，这些数字表现不佳，该指数明年平均上涨 18%，其中 52% 的股票跑赢 NDX。根据这些数据，这样的理论可能有其道理：对于新增的人来说，市场情绪往往过于乐观，而对于剔除的人来说，情绪往往过于悲观。
接下来，我结合了分析师评级来识别情绪极端的股票。加入该指数的股票容易出现过度看涨情绪。使用我的历史数据，我重点关注那些在添加当天至少有 80% 的分析师建议“买入”的股票。这可能表明市场情绪过于乐观。
相反，从指数中剔除的股票可能会吸引过度的看跌情绪。我分析了被剔除的股票，其中 20% 或更少的公司拥有“买入”评级。如果这一理论成立，则因看涨情绪而添加的股票可能会跑输大盘，而因看跌情绪而剔除的股票可能会跑赢大盘。
关键词：看跌情绪,指数基金,历史数据,NDX
