（彭博社）——随着养老基金经理和保险公司的资金涌入加剧了资产竞争，企业债券估值已达到近 30 年来的最大警告。到目前为止，投资者对风险持乐观态度。
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许多基金经理认为估值不会很快回归现实。利差，即购买公司债券而不是更安全的政府债券的溢价，可能会在很长一段时间内保持在较低水平，部分原因是财政赤字降低了一些主权债务的吸引力。
Vontobel 的投资组合经理克里斯蒂安·汉特尔 (Christian Hantel) 表示：“你可以很容易地认为利差太小，你必须去其他地方，但这只是故事的一部分。” “当你回顾历史时，会发现有几个时期利差在相当长的一段时间内保持紧缩。我们目前正处于这样的政权之中。”
对于一些基金经理来说，高估值值得警惕，而且现在存在风险，包括通胀对企业利润造成压力。但购买这些证券的投资者被过去二十年标准看来较高的收益率所吸引，而不太关注它们与政府债务的比较。有些人甚至看到了进一步压缩的空间。
Invesco高级投资组合经理Matt Brill在12月的彭博资讯信用展望会议上表示，美国高等级公司债券的利差可能收窄至55个基点。周五的利率为 80 个基点，即 0.80 个百分点。欧洲和亚洲也正接近数十年来的最低水平。
汉特尔列举了一些因素，包括指数久期缩短和质量提高、贴现债券价格随着接近偿还而上涨的趋势以及市场更加多元化等因素，这些趋势将保持利差收窄。
以 BB 级债券为例，与高度投机性债券相比，它们与蓝筹公司的债务有更多共同点。它们接近全球垃圾指数有史以来的最高份额。此外，BBB 债券在高等级跟踪债券中所占的比例（由于其被降级为垃圾级的风险较高，是前几年焦虑的一个主要来源）两年多来一直在下降。
投资者还关注利差，这是行业术语，指债券持有人在扣除任何杠杆成本后从息票支付中赚取的钱。
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