随着NVIDIA为第一季度的结果设定的所有目光都关注中国的限制

Nvidia 从图形处理器的销售中继续看到大量增长，对人工智能基础设施的需求没有冷却的迹象。

但是对于AI芯片制造商来说，周三收益报告的心情与最近几个季度不同。有一个很大的原因：中国。

4月9日，特朗普政府向NVIDIA发送了一封信，并表示需要为公司的H20芯片提供出口许可，这是其料斗处理器的一种版本，专门为中国市场设计，以遵守以前的美国限制。

可以追溯到拜登总统的任期，美国政府一直担心NVIDIA和其他半导体公司的AI筹码 高级微型设备 可用于为对手的军事目的创建超级计算机。

在新的限制之后，NVIDIA表示将需要库存的55亿美元写入。分析师称这是芯片行业历史上最大的写作。对未来收入的潜在影响很高。

BNP Paribas的分析师David O'Connor在周二的一份报告中写道：“这种库存的注销意味着150亿美元的H20收入为12个月。”

根据LSEG的数据，分析师预计NVIDIA将报告66％的收入增长到432.8亿美元。尽管这种增长水平远高于NVIDIA的任何大型同行的扩张水平，但它标志着一年前的急剧减速，当时该公司的增长率超过250％。

由于有了新的出口许可要求，因此剩下的时间围绕预测有很多不确定性。平均分析师估计，当前四分之一的增长率为53％，预期的整个会计年度相似，该财政年度将于一月份结束。

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师在周二的一份报告中写道，NVIDIA面临的打击比预期的要大。

分析师写道：“虽然当时我们的思想是至少这是管理团队所期望的，但在禁令后，很明显，该公司已经有迹象表明H20会没事，而且他们对此感到惊讶。”

NVIDIA股票在今年的艰难开始后又回来了，现在在2025年增长了约1％，而纳斯达克股票下跌了约1％。

黄本月早些时候在台湾说，Nvidia曾经在中国拥有95％的GPU市场份额，但在CHIP限制下已将其降至50％。 NVIDIA在2月份向SEC提交的文件中表示，该公司的年销售额为171亿美元，向在中国提供地址的客户，包括该公司的第四大市场。

黄最近认为，限制NVIDIA筹码向中国的出口只会激励那里的工程师提出自己的处理器，从而加强了该国的AI AI半导体生态系统，并进一步威胁到美国技术领导。

NVIDIA在5月获得了一些好的监管新闻，当时特朗普政府宣布将撤销“ AI扩散规则”，这对将AI筹码出口到中国和其他国家有更多的限制。 Nvidia和AMD反对限制。

但是，特朗普政府并没有完全退出规范NVIDIA的出口，他说，当时它正在计划对扩散规则进行新的，更简单的替代者。

摩根士丹利分析师预计，在本周的收益报告之后，对NVIDIA的替代H20及其对中国的计划仍然存在问题。他们指出，NVIDIA正在游说许可以运送H20，这可以在当前系统下授予。

他们写道：“关于中国最终将允许什么的对话，但可能没有在此收入呼吁中进行对话。”

手表： 期望Nvidia的指导“比恐惧更好”