华尔街处于寒冷模式的5个原因

• 尽管有宏观经济风险，股市仍处于记录状态。

• 投资者对唐纳德·特朗普总统的关税威胁和全球经济问题持谨慎态度。

• 动量和AI炒作推动了技术的增长，而美联储降低的速度降低了股票增长。

股票市场正在摆脱主要风险和粉碎记录，以至于甚至经验丰富的投资者都在挠头。

周五，在周四获得记录高点之后，标准普尔500指数和纳斯达克100号局面几乎没有变化。这两个指数都徘徊在本月初到达的历史高点附近，在“解放日”抛售后继续反弹。

鉴于宏观风险的堆积，这种反弹使分析师震惊了，尤其是唐纳德·特朗普总统持续的威胁要对主要贸易伙伴征收巨大关税。然而，投资者不断堆积 – 即使许多人一方面都这样做。

“在许多方面，这是一个集会，实际上没有人有太多信念，”亚太投资投资负责人安德鲁·佩斯（Andrew Pease）告诉《商业内幕》。

他说，该公司的分析表明投资者是中立的，而不是欣快的。

Pease说：“每个人都对这一特殊的集会非常警惕。”

华尔街退伍军人已经花了几个月的时间警告说，投资者可能会低估风险。

摩根大通（JPMorgan Chase）的首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在7月初表示：“不幸的是，我认为市场上有自满。”

这些担忧很快可能会接受测试。特朗普提出的关于贸易伙伴的征收税率从10％到70％不等，可能会破坏供应链，燃料通货膨胀和减缓全球增长。

Pinpoint Asset Management的首席经济学家Zhang表示：“我认为市场对美国和全球经济的高关税损害太沾沾自喜了。”

不仅仅是关税表明麻烦可能正在酿造。中国经济放缓，中东紧张局势和软化美国数据都表明麻烦可能正在酝酿中。

那么为什么股票还在飙升呢？

尽管通货膨胀担忧与特朗普的关税威胁有关，但美国经济仍处于坚实的地位。正如Bi的Jennifer Sor最近报道的那样，经济衰退的担忧正在消失。

大银行上周在一个强劲的笔记中开始了收益季节。

摩根大通（JPMorgan）的首席财务官杰里米·巴纳姆（Jeremy Barnum）在7月15日的汇报电话中说，消费者“基本上似乎很好”。

尽管数据有些破解。美国GDP在第三季度签约0.5％，消费者支出增长速度减慢到第一季度的0.5％，比第4季度2024年第4％急剧下降。

但是零售业从5月开始的零售销售额增长了0.6％，就业市场仍然强劲。美国在6月增加了147,000个工作岗位，远高于预期，而失业率从4.2％下降到4.1％。

正如最高首席执行官最近所说，美国消费者对关税和“非常有弹性”的“有点麻木”，即使通货膨胀率提高。

一些投资者倾向于“炸玉米饼贸易”，这是“特朗普总是鸡出去”的缩写。

市场越来越多地假设特朗普的关税威胁比行动更多。

欧洲和全球宏观宏观宏观麦克罗（Global Data.TS Lombard）的欧洲和全球宏观宏馆长戴维德·奥尼格利亚（Davide Oneglia）在7月16日在7月16日在贸易截止日期提到：“最终，特朗普不受他最新的关税威胁的机会并不是错误的，而是在8月1日之前达成了一些交易，而是在八月1日之前达成了一些交易。”

Capital.com的高级市场分析师Daniela Sabin Hathorn同意：“投资者的普遍观点似乎是，这些关税威胁比咬人更吠叫 – 一种谈判策略，而不是坚定的政策立场。”

这创造了分析师所说的“不对称”：如果谈话顺利进行，市场可能会不断上升，但是如果讨论崩溃，它们很容易受到敏锐的修正。

即使风险织机，交易者也不想错过。这助长了分析师所说的FOMO，或者担心错过，MOMO或基于动量的交易的组合。

零售商交易者一直在跳回，随着指数提高，即使他们错过了较早的兴起，也可以追逐收益。

互动经纪人的首席策略师史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）在6月30日的票据中写道。

他补充说：“牛顿的第一定律适用：一个正在运动的机构（市场）将继续前进，直到由外部来源采取行动为止。”

索斯尼克说，即使风险越来越高，暗示的波动率仍然很低，这表明投资者选择了过去的潜在麻烦。

罗素投资公司（Russell Investments）的佩斯（Pease）同意，势头可以迅速瓦解 – 但前提是有明显的宏观冲击。

美联储表示，今年可能会再降低两次，这是股票的福音。

降低的利率降低了债券收益率，使股票更具吸引力。他们还鼓励借贷和投资。

但是通货膨胀率上升可能会使这条路复杂化。 6月，美国通货膨胀率从一年前攀升了2.7％，高于5月的2.4％。

戴蒙（Dimon）警告说，如果通货膨胀证明是粘性的，美联储仍可能会远足。他认为本周期增加了40％至50％的机会。

AI炒作继续推动市场，尤其是大型技术。

Pease说：“ AI仍然是主要的主题，尤其是当大型科技公司提供可靠的收益指导和其他公司也加入的时候，这就是您可以看到这次集会还有进一步发展的世界。”

美国银行最新的全球基金经理调查于7月15日发布，显示40％的受访者已经看到AI采用的生产力提高。另有21％的人预计明年会收益。

尽管有乐观的态度，但表面下仍存在不安。

夏季交易较薄，这意味着波动性会很快飙升。去年的日元携带贸易Unwind提醒您情况可以快速转化。

特朗普的关税威胁仍在桌面上，但安格利亚认为市场相对不受欢迎是正确的。

Oneglia写道：“谈判并未崩溃，市场在合理上表现出色，至少是关于此的。”

尽管如此，其他人还是更加谨慎。

Capital.com的Hathorn写道：“最终，市场处于十字路口。”

“集会，尤其是在美国股票中，是由乐观主义驱动的，并受到对政治行为的假设的基础。”

直到八月，市场不对称性仍然存在，因此“还有一个好消息的空间，但如果贸易紧张局势升级，可以迅速而严重的更正的潜力”。

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