随着分析师对氢的甜味，插头电源库存是购买吗？

在美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）最近通过的“一项大型账单”之后，氢储备量重新成为焦点。这项广泛的立法通过扩展关键的税收激励措施，消除有争议的草案限制，并为清洁能源项目的长期投资提供明确的清晰度，从而向氢行产生了新的热情。这引发了一些新的看涨分析师情绪，一些投资者认为可以标志着一个转折点。

这种新的热情的中心是插头电源（Plain），该公司长期以来一直被视为氢经济中的潜在领导者。尽管如此，关于插件基本面的重大问题仍然存在。该公司继续努力应对其长期流动性地位的严重毛利率，大量现金燃烧以及不确定性。随着插头股份在最近几周急剧集会，问题重新焦点了：插头电源终于准备兑现其承诺了吗？还是这只是另一个错误的黎明？

在本文中，我们将探讨为什么分析师对氢行行业的看涨，更深入地检查插件的财务状况，并评估当前的乐观情绪是否需要今天购买插头库存。

插头电源（Plain）的市值为20.2亿美元，是绿色氢行业的著名参与者，专门从事氢燃料电池技术。该公司正在建立一个全面的绿色氢生态系统，涵盖生产，存储，交付和能源生成，以支持其客户的业务目标并促进范围内的脱碳。它的产品包括用于材料处理车辆的Gendrive燃料电池系统，例如叉车，固定燃料电池以进行网格支撑，以及为一系列应用而设计的后代燃料电池发动机。它还提供了Genfuel，这是一种用于氢生产，存储和分配的综合解决方案。

在过去的一个月中，氢燃料电池产品解决方案提供商的股票飙升了72.5％，这是由于特朗普对氢行行业的全面税收和支出账单的有利变化以及公司特定的新闻，例如最近与美国主要的工业天然气公司的一项战略性氢供应交易的延长。但是，插头库存至今仍下降10％。

7月7日，Plug Power首席执行官安迪·马什（Andy Marsh）在电话会议上告诉华尔街分析师，氢燃料电池公司将从美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的一项大型美丽法案（OBBB）法案中受益匪浅。该法案扩展了两个关键的税收抵免，这些税收抵免及其客户依靠，这些税收抵免将在立法的早期版本下到期。马什（Marsh）表示，该法案的通过于7月4日签署为法律，代表了“插头最有意义的政策之一，而在过去几年中，实际上是整个氢燃料电池领域的胜利之一。”

其中一种税收优惠措施可为所有燃料电池购买提供30％的信用。值得注意的是，修订后的法律消除了“零排放”的要求，外国内容限制以及盛行的工资或学徒条件，从而大大扩大了获得信贷的机会。 Marsh说：“这种清晰度使我们能够充满信心地做出长期决策。它使我们的合作伙伴和客户也可以做到这一点。”

插头还称赞氢生产税收抵免的扩展。这种税收抵免为生产商提供每公斤3美元的生产商，以帮助使这种燃料源与传统燃料具有竞争力。因此，插头获得了更大的灵活性，可以使其工厂建设时间表与实际市场需求保持一致。马什说：“我们可以建立聪明的人，我们可以战略性地建造。”

随着《 OBBB法案》的通过，30％的燃料电池税收抵免额已延长至2032年，现在，绿色氢税收抵免额将适用于2028年之前启动的项目，而不是2026年，这使插头更多的时间用于利用这些激励措施，因为它扩大了其全国绿色氢植物网络。马什对分析师说：“今天，我们比一年前要好得多。”

同时，摩根大通指出，OBBBA提供的政策清晰度应消除长期存在的“宽氢综合体的悬垂”，这已经通过转移监管指南来阻碍了多年来。该公司还指出，插头预计会因其目前在佐治亚州和路易斯安那州的生产而获得积分，同时还受益于“部署资本时更加灵活性”，而不是受到早期资格截止日期的压力。此外，该公司在一份研究指出中告诉投资者，最新的政策变化可以使美国的某些绿色氢项目得以达成最终的投资决定，“否则将取消，而没有信贷给出的生产成本明显高于蓝色/灰色氢。”

另一个关键点是，摩根大通指出，在6月下旬摩根大通期间，该公司将插件先前推迟的能源贷款部门的前景提高了。回顾一下，1月初，插头从DOE获得了近17亿美元的贷款担保，以支持六个零和低碳氢生产项目，但此后，特朗普政府已将贷款审查。在我以前的有关插头的文章中，我强调了贷款的重要性，因为它可以使公司能够推动其在全国范围内建立绿色氢植物网络的计划，从而将其定位为完全利用扩展的氢生产税收抵免。

总体而言，摩根大通将该法案视为插头的积极发展，但指出，未锁定需求的程度以及公司提高利润率和减少现金燃烧的能力仍然不确定。在管理层与分析师的电话会议之后，该公司维持其对插头库存的“中性”评级。其他公司似乎对Pun的前景更加乐观，Roth Capital和HC Wainwright都重申了其“买入”评级。

正如摩根大通（JPMorgan）分析师指出的那样，尽管OBBBA可以缓解插头和整体氢行，但该公司仍然面临其核心运营的挑战，包括深度负利润和大量现金燃烧。这样，让我们仔细研究一下公司的最新季度业绩，然后深入研究要点。

在2025年第一季度，Plug的销售额同比增长11.1％，达到1.337亿美元，这是由于更高的电解剂发货，稳定的物料处理需求以及在其低温平台上的持续部署所推动的。但是，该公司继续发布毛利率，这在很大程度上是由于其燃料合同的结构。在第1季度，Pugl的毛利率损失为-55％。尽管如此，这标志着一年前同一季度的-132％的提高。最近，我们还收到了边缘方面的一些积极消息。 7月9日，Pum宣布与一家总部位于美国的主要工业天然气公司和长期氢合作伙伴的新的多年增强供应协议。该协议将公司之间现有的战略合作伙伴关系扩展到2030年，从而确保了插件扩展的应用程序业务的稳定氢供应，同时大大降低了成本结构并改善了现金流量。在第一季度的收益电话会议上，管理层表示，他们的目标是按年底达到收支平衡的毛利率，因此在第二季度更新中看到该时间表是否已上升会很有趣。

引起我注意的另一个关键是费用。虽然第1季度的研发成本看起来一切都很好，但由于该公司的2025年重组计划，SG＆A费用也不能说同样的话。他们同比上升到8080万美元，这是一家努力应对负毛利率和巨大损失的公司，这是一个不舒服的数字。结果，Pung的净亏损为1.69亿美元，即每股0.21美元。

最后，插头继续燃烧大量现金，其2025年以后的流动性前景仍然不确定。该公司以仅2.958亿美元的不受限制现金结束了第一季度，但后来从现有的贷方约克维尔顾问公司获得了高达5.25亿美元的昂贵债务设施。我真正不喜欢的是第一季度现金耗资1.521亿美元，特别是考虑到管理层已经启动了一项耗资2亿美元的节省成本计划。

展望未来，管理层预测第二季度收入在1.4亿至1.8亿美元之间。在中点，Pung的上半年销售额将不到3亿美元，远低于2024年底预计的4亿美元估计。目前预测分析师预测插件的收入为7.3325亿美元，价格为7.335亿美元，反映出年度超过16.61％的年度增长，而其净损失预计为每年的净亏损范围缩小了78.35％的范围，为$ 0.35％缩短了$ 0.35.35％。

尽管最近围绕氢行的乐观浪潮，但分析师并没有改变对插头库存的看法，插头库存的看法继续以“持有”评级为“持有”，这与一个，两个月和三个月前没有改变。在涵盖该股票的23位分析师中，有5张“强劲买入”，13个建议持有，另外5位已发布“强卖”评级。尽管如此，插件的平均价格目标为4.08美元，这意味着目前水平的巨大上涨潜力为116％。

将所有内容放在一起，我目前将插头库存视为“持有”。该股票完全按照我上一篇文章的预期移动，达到了1.80-2.00美元的范围，我认为将发生主要价格行动。该股票现在面临着强劲的多年阻力水平，$ 2.00，除非公司提供一些基本的改进，否则我不希望它会通过。因此，我将密切关注该公司的第二季度报告，该报告定于8月初，特别关注利润和现金燃烧的改善。

在发布之日，Oleksandr Pylypenko在本文中提到的任何证券中都没有（直接或间接）职位。本文中的所有信息和数据仅出于信息目的。本文最初发表在barchart.com上