交易日：淡出贸易协议减免？

杰米·麦吉弗（Jamie McGeever）

佛罗里达州奥兰多（路透社）交易日

理解推动全球市场的力量

杰米·麦吉弗（Jamie McGeever），市场专栏作家

投资者对美国欧盟贸易协议框架的最初反应使欧元和德国股票在周一猛烈抨击，而标准普尔500指数和纳斯达克股票则在波涛汹涌的贸易中获得了新鲜的关闭高点，也得到了对美国技术收益的乐观情绪的支持。

有关下面的更多信息。在今天的专栏中，我研究了第二季度收益季节是否可能是美国股票的拐点 – 'Mag 7'Megacap集中度是否持续，还是市场终于开始扩大？

如果您有更多的阅读时间，我建议这里有一些文章，以帮助您了解当今市场上发生的情况。

1。淘汰的欧洲接受美国最不稳定的贸易协议2。美国关税将是对奢侈品牌的定价能力的考验3。欧盟的偏见的特朗普贸易协议将是短暂的4。美联储的速度无济于事。

当今的主要市场转移

* FX：欧元下跌1.2％，美元索引上涨1％；自5月12日以来，这两个最大的莫夫人。 *债券：美国产量长时间上升了3个基点，曲线Snaps7天平面稳定。 *商品：石油上涨2.4％，两倍超过两倍。

衰落的贸易协议缓解？

周日的美国 – 欧洲联盟贸易协议最初引起了打蜡和衰落的市场的欣慰和感觉因素，周一，欧洲资产在整个会议的大部分时间内都在负面的领土上进行了艰苦的贸易。

标准普尔500指数和纳斯达克确实设法设法设定了新的关闭高点。该贸易与英国，日本和现在的欧盟交易对华盛顿和唐纳德·特朗普总统被认为是重大胜利，因为它们在没有报复的情况下对进口进口的征收更高的关税，并包括对额外投资的承诺。许多欧洲人批评欧盟陷入了困境。

Oppenheimer资产管理周一将标准普尔500指数的年终目标提高到7,100，是华尔街主要经纪人中最高的目标，押注缓解贸易紧张局势和强大的公司收益。

但是，正如评论员马修·克莱因（Matthew Klein）在周一指出的那样，奇怪的是，该国单方面使事物对公民更昂贵而被视为“胜利”。

对美国经济的长期影响和收入仍有待观察，但大多数观察家都同意增长会放缓，通货膨胀和失业率将在短期内增加。货币宏观宏大的CIO约瑟夫·王（Joseph Wang）估计，“贸易战正在以有效的税收加息约为GDP的1％结束。”

根据耶鲁大学预算实验室的数据，由于欧盟的大多数进口税率现在为15％，美国总体平均有效关税率现在为18.2％，这是耶鲁大学预算实验室，这是1934年以来最高的。

现在，注意到斯德哥尔摩，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）和中国副总理他正在寻求将关税休战延长三个月。这些谈判定于周二结束，也可能为特朗普和中国总统习近平在10月下旬或11月初举行的会议铺平道路。

除贸易外，投资者本周还有很多营销发展的开发和活动，包括顶级公司收入，日本和美国的政策会议以及美国最新的通货膨胀和就业报告。

本周是第二季度收益季节中最繁忙的，计划报告的标准普尔500年中有150多家公司，其中包括本周晚些时候的“宏伟的七个”科技巨头。周二的重点可能会集中在Visa，Proctor＆Gamble和波音公司上。

在其他地方，美国财政部周一表示，预计将在第三季度借入1.007万亿美元，几乎是4月份的估计，这主要是由于季度开始较低，预计净现金流量较低。

美国股票集会是否接近“ MAG 7”转折点？

作为投资者在美国收益季节最繁忙的一周中，有四个在“壮丽的七”科技巨头报告中，辩论再次涉及这些大型股票公司对美国股权指数的影响，以及我们是否可以看到真正的市场扩张的开端。

通过某些措施，这一巨大的科技巨人的利润，市值和估值作为更广泛的市场的一部分从未如此大。更广泛的指数是有记录的高点，但是剥离了这些公司，而图片则不那么乐观。

的确，自2023年初以来，标准普尔500综合 – 基准“市值”指数越来越多地由“ MAG 7”支配 – 已上涨了67％，是“等重”指数的两倍以上。

仅在两年前，标准普尔500综合/同等重量比率为0.66，这意味着该复合指数的价值约为相等重量指数的三分之二。该比率现在为0.84，是自2003年以来最高的。

有充分的理由。

雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）首席投资官拉里·亚当（Larry Adam）表示，标准普尔500指数的12个月远期收益估算的估计超过了同等权重指数的估计值14％。 LSEG的高级研究分析师Tajinder Dhillon指出，去年的“ MAG 7”占了总收入增长的52％。

许多投资者和分析师认为，使整个市场的命运取决于如此少的公司是不健康的。当他们高高飞行时，这可能还不错，但是如果其中一个或两个潜水，那就不错了。另外，这使得库存采购更加困难。如果市场基本上是进入“ Mag 7”或Nvidia的位置，为什么投资者应该费心购买其他任何东西？这是市场效率低下的秘诀。

游艇和所有船？

最近有新生的迹象表明，市场可能正在扩大技术和与AI相关的名称之外，这在很大程度上要归功于贸易方面的积极新闻。上周，同等权重指数使11月的高级黯然失色，创造了新的记录。

雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）的CIO亚当（Adam）指出，同等权重的指数上周在最后13周的第四周优于标普500。本周相同的更多是自3月以来的第一个每月跑步效果。

可以打这个标记吗？在本周，大约160家标准普尔500名公司的报告中，包括周三的Meta和Microsoft，以及周三的亚马逊和苹果。说这四个报告将使市场更大，而不是其余的总和。

LSEG的Dhillon说，MAG 7在总收益增长中的份额预计今年将降至37％，明年占27％。他补充说，在第二季度，MAG 7和更广泛的指数之间的预期收益增长率为16.4％，而7.7％是自2023年以来最小的，并且将在第三季度缩小。

但是，雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）的拉里·亚当（Larry Adam）认为，最近的市场扩大是“短期正常化”，而不是“物质转变”。他认为，与技术相关的领域的收入实力证明了这些股票的估值溢价合理。

无论如何，我们可以肯定的是，对市场的集中和狭窄的恐惧已经旋转了多年，而且尚未有所估计。上周，同等权重指数上升到新的高点表明，上升的潮流是抬起所有船只，而不仅仅是亿万富翁的游艇。

从本质上讲，MAG 7和大帽子的表现要优越，但是如果您将洋葱剥落，那么金融和工业等其他部门也做得很好。环顾世界。美国以外的许多索引都不是高科技的，也正在接近或印刷新的高点，例如英国的富时100和德国的DAX。

卡森集团（Carson Group）首席市场策略师瑞安·迪特里克（Ryan Detrick）说：“看到最大的名字并不令人担忧，尤其是当他们以非常强劲的收入来支持它时。” “这不是一个薄弱的广度市场，它是广泛的，并且是一个非常健康的集会。”

本周的收入可能会采取某种方式来确定这是否持续了一段时间。

明天可以转移市场吗？

*美国消费者信心（7月） *美国震动工作空缺（6月） *美国收益，包括Proctor＆Gamble，Visa，Beaing，波音 *美国财政部拍卖

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表达的意见是作者的意见。他们没有反映路透社新闻的观点，后者在信托原则下致力于诚信，独立和免于偏见。

（由杰米·麦吉弗（Jamie McGeever）；尼亚·威廉姆斯（Nia Williams）编辑）