'这次最好与众不同'

• 人工智能乐观促使标准普尔500指数的价格比记录比记录，超过了点-COM水平。

• 高估反映了对AI驱动的收入的期望。

• 虽然比率的水平在转向，但不一定要库存在泡沫中。

股票市场公牛说服了AI改变经济经常在四分之一世纪前与Dot-Com Bubble进行比较的力量。与互联网繁荣初期不同，真正的利润已经出现了 – 所以 是 这次的想法与众不同。

但是，美国银行战略家迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）向这些投资者传达了一条信息：“这次更好。”

哈特内特（Hartnett）在过去几年中经常表示对市场公牛奔跑的怀疑，他分享了一张令人难以置信的图表，强调了投资者对AI影响的乐观程度。它显示了标准普尔500指数的价格比率，该比率衡量了指数组成部分的总市值与其总资产减去负债相比。

估值措施的创纪录高度为5.3，高于2000年3月的5.1水平，在点com气泡的峰值处。

其他经典估值措施相对于历史显示了市场泡沫。例如，哈特内特（Hartnett）还分享了一张图表，显示了标准普尔500年的12个月前进价格比率。除了2020年8月，它是自dot-com时代以来的最高水平。

以及循环调整后的价格对价值的比率，该比率衡量了当前价格与10年平均收入的平均值，其水平与1929年，2000年和2021年相似。

高估反映了对未来收益的高期望。有时，这些期望变得太高了，价格正确，但是它们不需要泡泡场景。到目前为止，许多人工智能公司一直在不断超过收益期望，这表明乐观态度可以证明是合理的。

估值也比近期绩效更好地预测了平均长期收益的预测指标，并且在华尔街对未来几个月中市场的看法有所不同。尽管有谨慎的呼吁，但许多战略家继续提高其年终标准普尔500目标目标。

本周早些时候，贝莱德全球固定收入的首席投资官瑞克·里德（Rick Rieder）表示，由于对股票的强劲需求，迫在眉睫的降低税率以及最近的生产率和收益增长，市场处于“有史以来最佳的投资环境”。

但是，如果市场确实开始放松，哈特内特说，他认为债券和非美国股票受益。提供这些行业的资金的示例包括Ishares核心美国总债券ETF（AGG）和Vanguard FTSE全球ETF（VEU）。

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