纳斯达克刚达到可怕的估值水平，历史很清楚接下来会发生什么

• 几个市场指标反映了1999年末的互联网泡沫。

• 当这种技术泡沫弹出时，纳斯达克在三年内下跌了78％。

• 这是今天的Ai-Crapl Market，可能有所不同以及投资者现在应该做的类似的情况。

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从4月2日的“解放日”关税惊喜中，投资者越来越恢复了令人难以置信的恢复。自4月8日以来 纳斯达克复合材料 （NasdaqIndex： ^i tocie） 令人难以置信的40％。当然，这种恢复是在技术增长股票的十年牛市中进行的。

很容易理解原因。社会变得越来越数字化和自动化。在过去的十年中，云计算，流媒体视频，数字广告，电子设备和工作中的大流行时代的繁荣的出现都在于2022年末Chantgpt揭幕的引入生成人工智能（AI）。

但是，经过长期的技术牛市，相对于其他股票，技术增长股票达到了令人担忧的估值水平，当今的相对高估反映了股票市场历史上臭名昭著的时期。

在几种方面，技术库存性能和估值目前正在反映1990年代后期的互联网繁荣的极端。不幸的是，我们都知道那个时期的结束是如何结束的，这是一个可怕的“胸围”，使纳斯达克连续三年滚滚，最终以2000年3月10日峰的78％的降落达到了最终达到78％的水平。

技术创新可能非常令人兴奋。但是，这种兴奋通常以高估的形式发现自己。根据查理·比莱洛（Charlie Bilello）的市场博客上发布的数据，该技术部门最近的表现已超过了互联网泡沫的高度：

图像来源：查理·比莱洛（Charlie Bilello）的市场博客。

相对超越的表现并不是Dot-Com时代的唯一镜子。当时，科技股也变得非常大，导致相对于小股票的大量股票表现出色。同样，科技股通常是具有高倍数的增长股票，反映出对他们未来前景的热情。这与价值股票相反，价值股票以低倍数进行交易，通常是由于它们更适度的增长前景。

如下所示，在互联网繁荣时期，最高股票的大量股票的表现要高于小股票，以及价值股票的增长股票。

鉴于高价值的科技股现在占该指数的较大部分，Schiller的市盈率（P/E）比率在10年内调整了周期性的收益，而1999年的水平并不完全达到1999年以来的最高水平，与2021年的最高水平相匹配。

众所周知，对于科技股来说，2022年也是可怕的一年。虽然没有看到类似于互联网爆发的多年撞车事故，但2022年的纳斯达克次数下降了33.1％。当然，在2022年底，Chatgpt出来了，随着AI Revolution启动，Chatgpt有点挽救了技术领域。

因此，与历史相比，科技股处于令人担忧的水平。鉴于与1999年的互联网泡沫和2021年大流行泡沫的相似之处，有些人可能认为是时候慌张和卖出了。但是，还有一些反叙事需要考虑。

首先是，与1999年不同，当今的技术巨头大多是真正多元化的现金丰富的巨头，占当今国内生产总值（GDP）的比例越来越多。虽然1990年代后期肯定有领导人 – 包括 微软 （纳斯达克：MSFT），这是唯一与当时处于同一位置的市场领导者 – 他们并不像今天的科技巨头那样，拥有强大的云业务，全球规模，多元化的收入来源和大量的现金。

尽管在市场低迷之前，前三个权重的市场集中往往会发生，但指数加权集中度似乎是一种长期趋势，自2019年以来的1999年和2008年的较高速度越来越高。

因此，“巨大的七股”股票的权重似乎是当今经济的特征，而不是畸变。

虽然当今一些大公司被高估了，鉴于其潜在的实力和韧性，但对于他们来说，获得高于正常的估值倍数也许并不异常。

重要的是要知道，虽然注意到市场水平很重要，但对于市场衰退的时间却极为困难。著名的投资者彼得·林奇（Peter Lynch）曾经说过：“准备更正或试图预期纠正的投资者损失了更多的钱，而不是在惩教自己中丢失的钱。”

因此，仅仅因为整体市场水平可能是泡沫，就不应该放弃一个人的长期投资计划。话虽这么说，如果您在接下来的一到两年中需要一定数量的现金，那么最好将这笔钱保留在现金或国库账单上，而不是股票市场。

此外，如果您有定期的有条不紊的投资计划，请坚持下去。但是，如果您每月或季度都始终添加投资组合，那么您今天可能想查看小帽子，非技术领域和价值股票，而不是增加大型技术公司。

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纳斯达克刚刚达到了可怕的估值水平，历史很清楚接下来发生的事情最初是由Motley Fool出版的