Simply Good Foods Company（SMPL）：熊案理论

我们在Maggie1002上遇到了在VolutInvestorsclub.com上的简单美食公司的看跌论文。在本文中，我们将总结公牛在SMPL上的论文。截至9月3日^路。根据雅虎财务，SMPL的落后和前进P/E分别为20.05和14.71。

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Simply Good Foods Company（SMPL）提出了一个令人信服的简短论文，主要是由于其Atkins业务中持续挑战的挑战，该论文占净销售额的大约30％，尽管管理层的振兴努力，但仍在下降。 SMPL是一个“营养丰富的零食平台”，涵盖了三个主要品牌：Quest，Atkins和Owyn，Quest和Owyn定位为更高增长的驱动程序。但是，阿特金斯（Atkins）细分市场是在2000年代初期具有高峰的FAD-FARCHANDASE品牌，已显示出持续的减速，2024财年的销售量下降了6.6％，季度趋势恶化，这表明结构性逆风。

尽管Quest保持品牌实力和增长，但其顶线扩张速度正在加剧竞争，尤其是来自既定的玩家和新推出的蛋白质棒品牌，这些品牌利用低障碍，积极进取的促销和分销交易。 Owyn以2.82亿美元的价格收购，其增长轨迹仍在早期，预计利润率将比Atkins低。

SMPL的整体销售组合在北美高度集中，大众零售商和电子商务渠道占销售额以上以上的一半以上。尽管管理层专注于创新，但相对于同行，研发支出仍然很低，并且由于竞争压力而增加了促销强度。行业整合和入境障碍较低会扩大竞争风险，施加巨大的利润和货架空间，尤其是在电子商务和俱乐部频道中。鉴于阿特金斯的结构性逆风以及Owyn增长的利润率差异，该公司的销售增长4-6％和EBITDA增长的长期指导越来越高。

股权在消费者主食中缺乏防御性或增长的吸引力，ROIC为8％，无股息，共识收入增长约为8％。阿特金斯（Atkins）加速下降的结合，调节QUEST增长，保证金压力和估值风险的高概率使目前水平的高概率为10-15％，潜在的催化剂包括阿特金斯（Atkins）变更速度的进一步恶化或在整个投资组合中令人失望的运营执行。 SMPL的强大资产负债表可能会促使其他收购，但这些可能无法抵消基本的结构挑战。