也许你最近有过这样的经历：你正兴高采烈，对股市再创历史新高感觉良好，然后有人突然出现在电视上，破坏了这种氛围。 “这是一个人工智能泡沫，”他们说。 “就像1999年一样。”
这实际上上周发生在我身上 （在特朗普总统发出新的关税威胁之前 导致股市暴跌 在周五）。我刚刚读到一些令人信服的反对泡沫的研究，结果我的好心情被电视片段的相反说法破坏了。厌倦了鞭打，我决定在“不是泡沫”阵营中插上我的旗帜。 （在这里阅读这个故事。）
想象一下，当我受到的最大阻力来自我自己的老板史蒂夫·鲁索里洛（Steve Russolillo）时，我会感到多么惊讶。史蒂夫·鲁索里洛是BI的首席新闻编辑，也是周日时事通讯的常作者。
史蒂夫担心我们正处于人工智能泡沫之中——这个泡沫可能会变得更大，最终会比互联网泡沫的繁荣和萧条更引人注目地破裂。
我们决定坐下来好好讨论一下。
估值
史蒂夫： 乔，我读了你的文章，很感兴趣，但我必须说，当华尔街公司开始使用非传统指标来证明反弹的合理性时，我的老派思维感到不寒而栗——正如高盛和摩根士丹利所做的那样。
相反，一个久经考验的估值指标——希勒市盈率，可以追溯到 19 世纪——处于令人恐惧的高水平，超过 40。在互联网泡沫期间，该指标更高。忽视这个比率将带来危险：它准确地预测了 1929 年和 1999-2000 年的市场顶峰，并且在 2000 年代中期的房地产崩盘之前也呈红色。
乔： 我同意希勒市盈率令人震惊！但我也认为它未能考虑到领先市场的公司的一些关键属性。如果你调整利润增长、现金流和利润率的估值指标，与互联网时代的相似之处就会显着减弱。
是的，华尔街喜欢创建新的指标来描绘他们想要讲述的故事。但在这种情况下，这些调整描绘了一幅更准确、更现代的企业健康状况。
公司品质
乔： 推动人工智能革命的公司更加强大。平均而言，他们拥有更好的现金流、运营效率更高、利润更高。对于推动市场发展的绝对大牌来说，情况确实如此：英伟达、微软、亚马逊等。
史蒂夫： 无可否认，最大公司的主导地位。事实上，他们对我来说有点太占主导地位了。 Mag 7 股票占标准普尔 500 指数的三分之一以上。市场集中风险巨大——很少有公司在整个指数中占据如此大的比例。即使其中一家公司出现任何失误，都可能拖累市场，而且速度会很快。
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