哪种 ETF 应该成为您投资组合的基石？

在大多数年份（尤其是上涨年份），纳斯达克 100 指数远高于标准普尔 500 指数，部分原因是科技行业的强劲涨幅。景顺第三季度报告显示，QQQ 资产净值在 2025 年第三季度增长了 8.94%，领先于标准普尔 500 指数的增长 8.12%。但仅仅因为纳斯达克 100 指数在上涨过程中往往跑赢大盘，并不意味着它会继续跑赢大盘，尤其是在科技股突然从繁荣走向萧条的情况下。

在这篇文章中，我们将确定在股票市场中寻找科技股、收益股（至少最近）的指数是否是一个更好的主意。 景顺QQQ信托 （纳斯达克股票代码：QQQ），跟随纳斯达克 100 指数，或 先锋总股票市场指数 ETF （NYSEARCA：VTI），是标准普尔 500 指数的流行、更广泛的替代品。

本博文于 2025 年 10 月 27 日更新，以澄清 QQQ 费用削减待决提案，并提供最新估值数据。

事实上，相对于标准普尔 500 指数或更广泛的总市场指数基金，以科技股为主的 QQQ 可能会受到更多人工智能 (AI) 炒作的影响。如果大型科技公司与人工智能相关的巨额资本支出在不久的将来伴随着丰厚的投资回报，那么虽然你的平均持股倍数可能值得付出更高的代价，但投资者不应忘记，他们也可以从更广泛的市场敞口中从人工智能革命中获利。

在许多方面，科技以外的传统公司正在设置技术上限。事实上，考虑到将人工智能融入业务所带来的一切好处，他们中的许多人近年来可能雇佣了大量的技术人才。无论如何，我发现许多这样的非科技公司很可能在目前的水平上还没有附加人工智能溢价，如果他们的人工智能战略在短期内转化为一些超出预期的收益，那么它们就会成为多重扩张的潜在受益者。

截至撰写本文时，QQQ 的价格大约高出 30%，目前的市盈率 (P/E) 约为 34.6 倍，远高于 VTI 或大多数其他与标准普尔 500 指数有重大重叠的 ETF。同时，VTI 的市盈率更令人满意，但仍然有点昂贵，为 28 倍。

如果投资者变得不太愿意为科技和人工智能投资支付溢价，那么 QQQ 的较高市盈率可能意味着更多的痛苦（还记得 2022 年 QQQ 与 VTI 的抛售是多么不友善吗？），特别是如果下一个 DeepSeek（一种强大的低成本人工智能模型）最终来自左翼领域，让我们所有人感到惊讶，并对过去两年拉动市场走高的人工智能上涨者造成进一步冲击。

虽然我确实发现 QQQ 是一个坚实的创新公司篮子，它们将在未来十年中表现出色，因为它们抓住了人工智能和任何后续技术（对许多人来说，它是量子计算）的机会。也就是说，我认为QQQ不应该成为一个人投资组合的基石。相反，我认为它是对更广泛和多元化投资组合的一个很好的补充。

对于那些希望随着时间的推移表现良好但又不想在人工智能泡沫破裂时直接受到伤害的投资者来说，Vanguard Total Stock Market 可能是一个更好的选择。深水资产管理公司的吉恩·蒙斯特（Gene Munster）看好人工智能的繁荣，但他也承认，人工智能的繁荣可能会以泡沫结束，泡沫可能在短短两到三年内破裂。

目前，他认为 2027 年是人工智能股票大幅上涨的一年。当时机到来时，VTI 可能不会感受到那么大的影响。然而，鉴于该指数对科技股的敞口不大，但仍然显着，特别是那些拥有充足人工智能支出的股票，该股可能会受到一些冲击波。

简而言之，投资者不应指望 QQQ 和其他纳斯达克 100 ETF 永远跑赢标准普尔 500 指数。如果历史重演，人工智能交易像互联网繁荣那样结束，也许更加谨慎的投资者最好购买并持有 VTI。就我个人而言，我认为 DeepSeek 的人工智能突破是一个迹象，表明科技公司必须转向，否则就会面临华尔街在未来某个时刻背弃它们的风险。

我认为 VTI 是大多数投资者投资组合基石的更好选择。它更受欢迎、更多元化（数千只股票）、更便宜（费用率为 0.03%，而 QQQ 为 0.20%，不过，建议将其降至 0.18%，等待股东于 2025 年 10 月下旬批准）。也就是说，我并不反对在其中加入一些QQ，也适合那些愿意支付溢价以获得更好的人工智能展会席位的年轻投资者。也许理想的组合是一个以 VTI 为主的基金，其中 10-20% 分配给 QQQ。