中美初步贸易协定推动股市上涨

标准普尔 500 指数 ($SPX) (SPY) 周一上涨 +1.22%，道琼斯工业指数 ($DOWI) (DIA) 上涨 +0.69%，纳斯达克 100 指数 ($IUXX) (QQQ) 上涨 +1.82%。 12 月 E-mini 标准普尔期货（ESZ25）上涨 +1.21%，12 月 E-mini 纳斯达克期货（NQZ25）上涨 +1.83%。

周末在马来西亚举行的美国和中国谈判代表表示，他们达成了一项暂定贸易协议，并将在周四在马来西亚举行的东盟会议期间举行的特朗普总统和习近平主席峰会上敲定，美国股市周一大幅上涨。财政部长贝森特表示，该协议意味着美国威胁从 11 月 1 日开始对中国进口商品征收 100% 关税的威胁“实际上已经不存在了”。与此同时，中国同意至少一年内不限制稀土金属出口，并购买“大量”美国大豆。双方还在运费、美方要求中方打击向美出口芬太尼及其前体等问题上取得了进展。双方还可能达成协议，允许美国消费者继续使用 TikTok。

美国财政部长贝森特周一表示，下一任美联储主席候选人名单已缩小至克里斯托弗·沃勒、凯文·沃什、凯文·哈塞特、米歇尔·鲍曼和里克·里德。预计特朗普总统将在年底前宣布新任美联储主席的决定，以取代现任美联储主席鲍威尔，鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月15日结束。鲍威尔作为美联储理事的单独任期将持续到2028年1月，尽管他也面临特朗普先生要求辞去美联储理事职务的压力，因此特朗普先生可以任命一位更加鸽派的美联储理事。

这是忙碌的一周，联邦公开市场委员会 (FOMC) 将于周二和周三举行会议，预计将联邦基金利率目标下调 -25 个基点。此外，七大公司中的五家本周将公布财报，其中 Alphabet、Meta 和微软将在周三公布财报，苹果和亚马逊将在周四公布财报。

上周五公布的 9 月份美国消费者物价指数 (CPI) 报告为名义数据和核心数据同比增长 3.0%，提供了一定的支撑，这两项数据均略弱于同比增长 3.1% 的预期。

特朗普总统周六表示，他将对美国从加拿大进口的商品征收新的 10% 关税，作为对安大略省政府上周发布的反关税广告的惩罚，与加拿大的贸易关系对周一股市构成负面因素。特朗普最初表示，他只是因为这则广告而暂停美国与加拿大的贸易谈判，但他在周末加大了惩罚力度，征收了 10% 的新关税，尽管安大略省已同意暂停该广告活动。

安大略省的广告以美国前总统里根在 1987 年的一次演讲中发表讲话，支持自由贸易并反对关税，称关税是一个过时的想法，会扼杀创新、推高价格并伤害美国工人。特朗普声称该广告具有欺骗性，并表示其目的是在 11 月 5 日就特朗普互惠关税的合法性进行口头辩论之前影响美国最高法院。下级法院已经认定特朗普的互惠关税非法，裁定关税是基于紧急权力的似是而非的主张。如果美国最高法院维持这些裁决，美国政府将不得不退还已征收的关税，而特朗普征收关税的权力将仅限于美国贸易法中有充分依据的部分。

美国政府关门已进入第五周，对市场情绪和美国经济构成压力。政府关门推迟了政府报告的发布，包括所有最近的每周失业救济申请报告、9月份失业和工资报告、8月份贸易平衡、9月份零售销售、9月份PPI、9月份新屋开工、9月份工业生产、9月份领先指标等。彭博经济研究估计，政府关门期间将有 64 万名联邦工作人员休假，这将导致失业救济金申请增加，并将失业率推高至 4.7%。

随着第三季度财报季节的继续，市场关注财报结果。 据 Bloomberg Intelligence 称，迄今为止已发布财报的标普 500 指数公司中有 84% 的业绩好于预期，有望创下 2021 年以来最好的季度业绩。不过，第三季度利润预计同比增长 7.2%，为两年来最小增幅。此外，第三季度销售增速预计将从第二季度的+6.4%放缓至同比+5.9%。

周一海外股市收高。欧洲斯托克 50 指数收盘上涨 0.64%。 中国上证综指收盘上涨1.18%。 日本日经225指数收涨+2.46%。

利率

12 月 10 年期国债 (ZNZ5) 周一小幅上涨 +0.5 个基点。 10年期国债收益率下跌-1.2个基点至3.989%。由于美中贸易协定减少了对美国国债的避险需求，国债价格周一初步下跌，对美国和中国经济有利。国债价格也受到美国股市上涨的压力。

然而，随着 10 年期通胀预期率下降 -1.1 个基点至 2.288%，国债价格在当天晚些时候有所回升。国债得到了美国政府持续关门的支持，这可能导致更多的失业、消费者支出减少以及美国经济疲软，从而可能使美联储继续降息。

市场预计周二和周三（10 月 28 日至 29 日）举行的 FOMC 会议上降息 -25 个基点的可能性为 98%。

欧洲政府债券收益率收低。德国10年期国债收益率下跌-1.0个基点至2.616%。英国 10 年期国债收益率下跌 3.0 个基点至 4.402%。

掉期将欧洲央行在 10 月 30 日的下一次政策会议上降息 -25 个基点的可能性折算为 1%。

美国股票走势

周一七大股票全部收高，其中特斯拉 (TSLA) 上涨 +4.3%，Alphabet (GOOG) 上涨 +3.6%，英伟达 (NVDA) 和苹果 (AAPL) 上涨超过 +2%。

芯片股周一全线走高，其中高通 (QCOM) 因推出新的人工智能芯片和计算机产品线与英伟达竞争的消息而上涨 11%。 Marvell Technology (MRVL) 上涨超过 +5%，Arm Holdings (ARM) 上涨超过 +4%。安森美半导体 (ON)、泛林研究 (LRCX) 和英特尔 (INTC) 均上涨超过 3%。

受周一比特币 (^BTCUSD) 涨幅超过 +3% 和以太坊 (^ETHUSD) 涨幅超过 +5% 的支撑，加密货币股票交易走高。 Riot Platforms (RIOT) 上涨超过 +7%，Strategy (MSTR) 上涨 +2.3%，Coinbase (COIN) 上涨 +2.0%。

总部位于瑞士的诺华公司计划以价值 120 亿美元的交易收购 Avidity Biosciences (RNA) 的消息传出后，该公司股价上涨 +42%。诺华 ADR 股票（NVS）下跌-0.9%。

总部位于俄亥俄州的 Huntington Bancshares (HBAN) 同意以 74 亿美元的全股票交易收购 Cadence Bank (CADE)，以向东南部和南部扩张。 Huntington 下跌-1.8%，而Cadence 上涨+4.4%。

有消息称，美国水务公司 (AWK) 以 120 亿美元的全股票交易最终确定了 AWK 收购 Essential Utilities (WTRG) 的消息，两家公司股价下跌 -2.5%，Essential Utilities (WTRG) 下跌 -1.4%。

Keurig Dr Pepper (KDP) 在提高全年净销售指引后，股价上涨超过 7%。

Lululemon Athletica (LULU) 股价上涨约 +2%，因有消息称与美国国家橄榄球联盟 (National Football League) 和体育营销商 Fanatics Inc 达成协议，开发球迷服装系列。

在中金公司给予该券商新的跑赢大盘评级后，Robinhood Markets (HOOD) 股价上涨逾 4%。

纽蒙特 (NEM) 股价下跌超过-5%，因该公司寻求获得内华达州巴里克金矿的控制权。

波音公司 (BA) 上涨了 0.8%，尽管圣路易斯的工厂工人勉强拒绝了一份新的 5 年期合同，该合同将结束为期 3 个月的罢工，该罢工扰乱了该公司主要的军事制造业务。

盈利报告(10/28/2025)

DR Horton Inc (DHI)、PayPal Holdings Inc (PYPL)、UnitedHealth Group Inc (UNH)、Wayfair Inc (W)、Labcorp Holdings Inc (LH)、康宁公司 (GLW)、Armstrong World Industries Inc (AWI)、Sysco Corp (SYY)、皇家加勒比游轮有限公司 (RCL)、VF Corp (VFC)、Carrier Global Corp (CARR)、AO Smith Corp (AOS)、联合包裹服务公司 (UPS)、 Hubbell Inc (HUBB)、Sherwin-Williams Co/The (SHW)、Ecolab Inc (ECL)、Zebra Technologies Corp (ZBRA)、IQVIA Holdings Inc (IQV)、MSCI Inc (MSCI)、Smithfield Foods Inc (SFD)、Tenet Healthcare Corp (THC)、Applied Industrial Technologie (AIT)、Axalta Coating Systems Ltd (AXTA)、Repligen Corp (RGEN)、Xylem Inc/NY (XYL)、Invesco Ltd (IVZ)、SoFi Technologies Inc (SOFI)、Regeneron Pharmaceuticals Inc (REGN)、American Tower Corp (AMT)、Incyte Corp (INCY)、ATI Inc (ATI)、NextEra Energy Inc (NEE)、Neurocrine Biosciences Inc (NBIX)、Booking Holdings Inc (BKNG)、Mondelez International Inc (MDLZ)、Sensata Technologies Holding P (ST)、WP Carey Inc (WPC)、Enphase Energy Inc (ENPH)、Aurora Innovation Inc (AUR)、Landstar System Inc (LSTR)、Equity Residential (EQR)、ONEOK Inc (OKE)、Flowserve Corp (FLS)、Caesars Entertainment Inc (CZR)、Edison International (EIX)、CoStar Group Inc (CSGP)、Frontier Communications Parent (FYBR)、MSA Safety Inc (MSA)、Chemed Corp (CHE)、Range Resources Corp (RRC)、BXP Inc (BXP)、PPG Industries Inc (PPG)、RenaissanceRe Holdings Ltd (RNR)、Regency Centers Corp (REG)、ExlService Holdings Inc (EXLS)、Veralto Corp (VLTO)、Visa Inc (V)、Expand Energy Corp (EXE)、Seagate Technology Holdings PL (STX)、Element Solutions Inc (ESI)、Highwoods Properties Inc (HIW)、Electronic Arts Inc (EA)、Teradyne Inc （TER）。

截至发布之日，Rich Asplund 并未（直接或间接）持有本文提及的任何证券。本文中的所有信息和数据仅供参考。本文最初发表于 Barchart.com