下一次页岩油大繁荣将发生在哪里？

本世纪初开始的美国页岩油气繁荣产生了巨大的地缘政治影响。如果没有它，美国将越来越依赖进口来满足能源需求，而价格无疑会更高。事实上，在页岩革命前的几年里，天然气价格飙升，石油价格升至每桶 100 美元以上。

但随之而来的美国石油和天然气产量的激增将使美国成为世界上最大的石油和天然气生产国。这削弱了欧佩克对全球石油市场的控制，而美国将继续成为世界上最大的液化天然气出口国。

但页岩油气资源并不局限于美国。 下面来自美国能源情报署的地图显示了这些资源在全球范围内的分布范围。

随着美国页岩革命的成熟及其增长出现停滞迹象，能源市场越来越多地评估哪些国家可能会效仿美国的道路。一些国家正在为页岩热潮做好准备，这对能源安全、地缘政治杠杆和投资机会产生深远影响。

以瓦卡·穆尔塔 (Vaca Muerta) 为例——直到最近，这种阵型的前景还比生产还要大。阿根廷的非常规矿区位于巴塔哥尼亚北部的内乌肯盆地，目前正显示出商业吸引力。根据EIA的数据，该盆地的技术可采资源量约为160亿桶石油和308万亿立方英尺天然气。 2024年，该盆地石油产量同比增长27%，天然气产量同比增长23%。

YPF、雪佛龙和壳牌等主要参与者都积极参与其中。例如，雪佛龙公开表示，Vaca Muerta 是世界上最重要的非常规石油储量之一，并承诺到 2025 年底将其产量提高到每天 30,000 桶。

当然，阿根廷面临着传统的页岩障碍——监管和财政不确定性、高昂的油井成本、水务物流和基础设施瓶颈。但上升势头是真实的。简而言之，瓦卡穆尔塔是第一个显示出可信规模和投资深度的非美国盆地。

然后是中国，它拥有世界上最大的技术可采页岩气储量，主要集中在四川盆地。尽管由于地质复杂、交通困难和水资源限制，开发进展缓慢，但中国正在部署数字钻井、水平井和水力增产技术来加速进展。如果成功，中国的页岩气开发可能会重塑该地区的液化天然气流量并减少对煤炭的依赖。

虽然不像阿根廷的石油激增那么引人注目，但中国的潜力在于规模和变革性影响：国内的转变将波及全球能源贸易。那里的成功可能会颠覆全球液化天然气市场，减少亚洲煤炭需求，并加强中国的能源独立性。

第三个主要叙述是沙特阿拉伯王国和沙特阿美公司的非常规支点。 Jafurah 盆地被描述为“我们非常规天然气项目的宝石”，拥有约 229 万亿立方英尺的原始天然气和 750 亿桶凝析油。计划于 2025 年首次生产，到 2030 年目标销量为每天 20 亿立方英尺。

为什么这很重要？因为沙特阿拉伯正在从燃油国内电力转向天然气燃料工业产能，从而释放原油出口并降低其自身经济的碳强度。从投资者的角度来看，该项目表明页岩（这里指富含天然气的页岩）正在成为战略基础设施，而不仅仅是勘探炒作。

除了这三个国家之外，其他几个国家也值得关注：

• 俄罗斯拥有巨大的页岩油和天然气潜力——据估计，其页岩油产量仅次于美国——但开发仍然有限。莫斯科拥有丰富且成本较低的常规储量，因此没有经济动力大力投资页岩技术，尤其是在西方制裁限制先进钻井设备的情况下。

• 加拿大，特别是艾伯塔省和不列颠哥伦比亚省，继续投资非常规天然气和液体业务，尽管增长速度较慢。

• 澳大利亚拥有地质潜力（库珀盆地和坎宁盆地），但仍受到环境和监管障碍的阻碍。

• 墨西哥拥有巨大潜力，但面临着错综复杂的基础设施和监管挑战。

• 哥伦比亚正在马格达莱纳谷推进试点项目，尽管存在社会和法律障碍，国有石油公司 Ecopetrol 仍在探索页岩油机会。

• 印度已开始评估坎贝和克里希纳-戈达瓦里盆地的页岩前景，尽管高人口密度和复杂的土地规则带来了重大挑战。

• 阿拉伯联合酋长国正在投资阿尔达夫拉地区的非常规天然气田，作为其到 2030 年实现天然气自给自足目标的一部分。

• 南非继续研究卡鲁盆地的巨大页岩气潜力，但环境问题和水资源短缺仍然是重大障碍。

• 英国鲍兰盆地拥有丰富的页岩气资源，但公众的强烈反对和政府的暂停令导致活动冻结。

尽管美国仍然是页岩油效率和规模的基准，但这些海外公司提供了差异化的机会。随着其他国家开发页岩资源，请密切关注：

• 基础设施建设：管道、出口码头、钻机数量和物流。

• 出口能力发展：液化天然气接收站、石油出口管道和地缘政治承购能力。

• 国内政策转变：监管稳定性、财政制度、水资源获取和环境许可。

• 国家支持的合作伙伴关系：其中许多业务并不完全是私营部门的。国家石油公司、主权基金和战略基础设施部门是关键参与者。

尽管美国页岩气的故事尚未结束，但它正处于进入新阶段的风口浪尖。但下一波浪潮可能不会来自德克萨斯州的致密油。相反，它可能会出现在阿根廷、中国和沙特阿拉伯。对于投资者和能源策略师来说，全球非常规投资提供了一系列不同的风险，但也可能带来巨大的回报。

目前，二叠纪仍然是页岩气繁荣的中心。但前沿正在发生变化，参与者正在发生变化，全球非常规石油和天然气需求规模只会不断增长。

罗伯特·拉皮尔

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