周四晚间，Texas Roadhouse 公布的第三季度业绩好坏参半，原因是牛肉价格居高不下，继续影响盈利能力，掩盖了本年度最高的季度收入、同店销售额和客流量增长。截至 9 月 30 日的季度收入同比增长 12.8%，达到 14.4 亿美元，超过了 LSEG 遵守的华尔街一致预期的 14.3 亿美元。 LSEG 数据显示，每股收益同比下降 1%，至 1.25 美元，低于预期的 1.28 美元。 TXRH YTD mountain Texas Roadhouse 今年迄今 Texas Roadhouse 的股价在盘后交易中下跌略多于 1%，使其回到 4 月份以来的最低水平附近。管理层对牛肉通胀的最新指导可能会进一步给股价带来压力。与标普 500 指数逾 14% 的涨幅相比，该股今年迄今已下跌逾 11%。底线 Texas Roadhouse 在吸引顾客进入其餐厅并以物有所值的价格购买优质食品方面没有任何问题。在客流量增长 4.3% 和平均支票增长 1.8% 的推动下，可比餐厅销售额增长了 6.1%，这是今年最好的季度业绩。按月计算，餐饮业的一项关键指标可比销售额在 7 月份增长了 5%，8 月份增长了 7%，9 月份增长了 6.1%。据该公司称，当前第四季度的前五周，公司业绩持续增长，增幅为 5.4%。虽然这可能低于第四季度 5.6% 的预期，但一定比担心的要好得多，因为 10 月份被视为大多数消费者相关事物的疲软月份。在历史上最长的政府关闭和上个月的裁员达到 22 年来 10 月份最高水平之间，消费者正在退缩并变得更加挑剔。此外，万圣节的时间从去年的星期四改为今年的星期五，对前五周的比较产生了超过 60 个基点的负面影响。周五是餐饮业的一个重要夜晚，如果很多家庭都在玩“不给糖就捣蛋”游戏，他们可能就不会出去吃饭了。为什么我们拥有它：Texas Roadhouse 是一家休闲牛排连锁店，在有趣的氛围中以实惠的价格提供优质食品，为全方位服务餐饮类别中的消费者创造了更具吸引力的价值主张之一。其绝大多数商店都是公司自营商店，只有一小部分是特许经营店。竞争对手：Darden（Olive Garden、LongHorn Steakhouse）、Brinker（Chili's 和 Maggiano's）、Bloomin' Brands（Outback、Carrabbas Italian Grill、BonefishGrill） 投资组合权重：2.27% 最近一次购买：2025 年 4 月 9 日 启动时间：2025 年 2 月 4 日 尽管行业放缓，Texas Roadhouse 的公司销售增长仍然保持弹性，但问题是牛肉价格依旧。大宗商品通胀再次给季度业绩带来压力，管理层对今年剩余时间和 2026 年上半年的前景表明，情况将继续变得更糟。在餐饮业，利润本来就很紧张，管理层几乎没有回旋余地。管理层在本季度初将菜单价格提高了 1.7%，在财报电话会议上，该团队表示，这并未导致客人行为发生任何明显变化。 Texas Roadhouse 认识到保护利润和冒疏远客户之间的微妙平衡，因此一直在提价。我们已经看到太多的全方位服务和快速服务餐厅因提价过快、幅度过大而损害了自己的声誉。尽管如此，这个位置对我们俱乐部的投资组合来说仍然是一个难题。一方面，Texas Roadhouse 始终保持强劲的销售业绩，并每年通过大量新店扩大其足迹。流量增长表明价值主张非常棒。另一方面，牛肉在过去几个季度一直是一个大问题，而且这个问题没有任何改善。当然，自 10 月中旬创下历史新高以来，活牛价格已经下跌了 15%，而且唐纳德·特朗普总统最近发出了要降低牛肉价格的声音。然而，牛肉周期尚未转变。 @LC.1 YTD 山区活牛价格 YTD 一旦牛肉市场出现真正的缓解，Texas Roadhouse 的数据将会上涨——当这种情况发生时，牛肉价格可能会迅速下降至更易于管理的水平——但时间很难预测。这就是为什么两周前，我们将该股评级下调至 2 级，并维持持有状态。为了反映牛肉价格对盈利带来的持续压力，我们将目标价从每股 195 美元下调至 185 美元。评论 第三季度，Texas Roadhouse 开设了 7 家公司自营餐厅，其中包括两家 Bubba's 33 分店和一家 Jagger's 餐厅，以及两家特许经营餐厅。这使得今年前 39 周的公司餐厅总数达到 19 家，特许经营餐厅总数达到 3 家，有望在今年新开 30 家餐厅。到 2026 年，该公司计划开设 35 家自营餐厅，其中包括 20 家 Texas Roadhouses、10 家 Bubba’s 和多达 5 家 Jagger’s。此外，管理层表示，第四季度第一天，公司以1270万美元完成了对三家国内特许经营餐厅的收购。他们还达成协议，将在 2026 财年年初购买另外 5 家国内餐厅。这两项举措在之前的财报电话会议上都提到过。公司不时回购这些特许经营店，我们普遍认为这是现金的良好用途。将特许经营店纳入公司旗下可以让管理层获得更多控制权，通常会带来更强劲的经营业绩。至于股东现金回报，该公司在本季度回购了价值4000万美元的股票。这比第二季度回购的价值 980 万美元的股票有所增加。管理层目前预计 2025 年全年商品通胀率约为 6%。这高于上季度通胀率 5% 和两个季度前 4% 的指导值。重申了其余的展望。该公司预计，可比餐厅销售额将实现正增长，商店周增长率将达到 5%，工资和其他劳动力通胀将达到约 4%，总资本支出将达到 4 亿美元。 Texas Roadhouse 还提供了对 2026 年的初步看法。重点关注的项目是商品通胀，预计为 7%，上半年通胀率高于下半年。这是一个难以消化的结果，但如果通胀预期有所缓和或发生变化，管理层将为放松通胀敞开大门。 2026 年指引的其他方面包括可比餐厅销售积极增长，包括 2025 年菜单定价行动的好处、商店周增长率 5% 至 6%、工资和其他劳动力通胀 3% 至 4%，以及 4 亿美元的资本支出。实现这些目标将与管理层对 2025 年全年的预测类似。（吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的慈善信托基金买入 TXRH。有关股票的完整列表，请参阅此处。）作为吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的 CNBC 投资俱乐部的订户，您将在吉姆 (Jim Cramer) 进行交易之前收到交易提醒。吉姆在发送交易警报后等待 45 分钟，然后才购买或出售其慈善信托投资组合中的股票。如果吉姆在 CNBC 电视上谈论过一只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时，然后再执行交易。上述投资俱乐部信息须遵守我们的条款和条件以及隐私政策以及我们的免责声明。您收到与投资俱乐部有关的任何信息后，不存在或产生任何信托义务或义务。不保证特定的结果或利润。
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