反抗卖空者还是挖更深的洞？

• 英伟达 (NVDA) 投资了 20 亿美元 新思科技 尽管对循环融资指控的审查日益严格，SNPS 仍加强其芯片开发供应链。

• 迈克尔·伯里 (Michael Burry) 认为 Nvidia 镜像 思科 在互联网泡沫时期而不是安然时期，并警告即将到来的资本支出灾难。

• 尽管 Nvidia 的刷新周期为 12 至 18 个月，超大规模厂商仍将 GPU 折旧延长至 4 至 6 年，这低估了 2026 年至 2028 年部门折旧 $176B。

• 一些投资者致富，而另一些投资者则苦苦挣扎，因为他们从未了解到有两种完全不同的创造财富的策略。不要犯同样的错误，在这里了解两者。

英伟达 （纳斯达克股票代码：NVDA）因其人工智能芯片生态系统中的循环融资指控而面临更严格的审查。批评者称该公司陷入了自我强化循环：英伟达投资于诸如 芯织 （纳斯达克股票代码：CRWV）和私人持有 拉姆达，然后利用这笔资金购买更多 Nvidia GPU，人为地抬高销售额。这呼应了过去对基于股票的薪酬和芯片折旧做法的担忧，这些做法可以提高短期收入。

英伟达反驳了这些说法，称其为失实陈述，强调超大规模企业确实有需求。然而，批评的声音越来越大，卖空者警告称，隐藏的风险正在蔓延。

英伟达并未被吓倒，显然对批评者嗤之以鼻，今天早上宣布对芯片设计公司进行 20 亿美元的新投资 新思科技 （纳斯达克股票代码：SNPS），表明对深化与主要合作伙伴的关系充满信心——或者可能是蔑视。

因正确预测 2008 年房地产崩盘而闻名的迈克尔·伯里 (Michael Burry) 也反驳了欺诈标签。他坚称英伟达不是安然式的欺骗，而是更接近地反映了 思科系统公司 （纳斯达克股票代码：CSCO）在互联网泡沫时期。

“我并不是说 Nvidia 就是安然公司，”伯里最近在他的博客上写道。 解放卡桑德拉 子堆栈。显然是思科。”他指出了英伟达作为人工智能“镐和铲子”提供商的角色。就像思科在 1995 年至 2000 年间增长了 3,800%，随后价值损失了 78%一样，如果人工智能需求动摇，英伟达的炒作驱动的增长将面临产能过剩的风险。超大规模企业承诺 3 万亿美元建设数据中心会造成“循环”。但最终用户却没有太多。牵引力下，“资本支出末日”迫在眉睫。

Burry 进一步揭露了大型科技公司如何通过延长从 Nvidia 购买的 GPU 的使用寿命来人为地抬高利润。超大规模者喜欢 微软 （纳斯达克股票代码：MSFT）和 字母 尽管 Nvidia 的“疯狂”的 12 至 18 个月的更新周期（例如 2024 年的 Grace Blackwell 和 2026 年的 Rubin），谷歌（纳斯达克股票代码：GOOG）（纳斯达克股票代码：GOOGL）已经悄悄地将 GPU 的折旧期限延长至四到六年。更现实的估计是缩短两到三年，而不是延长使用寿命。