丰富您的未来：成功投资的关键。 2024. Larry E. Swedroe。威利。
在你开始介绍之前 丰富你的未来：成功投资的关键，AQR Capital 的管理合伙人兼创始合伙人 Cliff Asness 会在前言中给你出难题。他通过建议一些最佳投资做法将我们引入陷阱。例如，他建议通过把握时机和选股来战胜股市，利用解雇和聘用能够长期增值的基金经理的决策，以及保留超额持股作为一种谨慎和低风险的策略。
惊喜！这些方法与 Larry Swedroe 建议的相反 丰富你的未来。事实上，它们与斯韦德罗几十年来担任白金汉战略财富公司经济和金融研究主管时的做法以及他在众多书籍和文章中表达的观点完全相反。他解释说，前言中阐述的策略可能会对长期财务健康造成极大损害。
这本引人入胜的书既令人难忘又幽默风趣。书中将投资与打篮球、美式足球和打高尔夫球或打赌成功进行大量体育类比，让您在吸收这些教训时面带微笑。斯韦德罗在四个部分介绍了令人难忘的投资原则：(1) 市场如何运作：证券价格如何确定以及为何难以超越；(2) 战略投资组合决策；(3) 行为金融学：我们遇到了敌人，他就是我们自己；(4) 在生活和投资中玩赢家游戏。
每一部分都反复出现的主题是：首先，必须有一个以目标和风险承受能力为重点的投资计划；其次，使用被动投资来实施该计划。就这么简单。有了这样的计划，投资者只需根据需要重新平衡，或者在其目标或风险承受能力发生变化时调整配置即可。
Swedroe 提供了大量与博彩成功概率以及投资有效市场相关的体育类比，为读者带来无限乐趣。在体育界，存在着一种类似于有效市场的集体知识，它反映了有关每支球队及其所有球员的所有已知信息。
在没有意外的情况下，体育博彩很难实现“超额回报”，例如排名第 64 位的 NCAA 篮球队进入精英八强或更高水平。市盈率和账面市值比率就像点差一样。Swedroe 的观点是，击败市场几乎是不可能的 持续不断地 这是因为市场的效率，关于某只股票的所有已知信息都会被反映在其价格中 — — 直到出现意外，例如盈利激增或预测激增。
在每一章的结尾，斯韦德罗都附上了“故事的寓意”，简洁地总结了前面的主题和他恳请投资者解决的问题。有了这些“寓意”，读者将毫不怀疑他关于明智投资和让市场为投资者服务的建议。例如，竞争太激烈了，任何一位投资者或基金经理都不可能持续表现出色。只要持之以恒就行。不要贪图小鸟球和老鹰球。
另一个教训来自第 16 章“所有水晶球都是云状的”，那就是永远不要犯这样的错误：即使可能性很高的事情也不要当成肯定的事情。我最喜欢的一章是第 34 章“熊市”。在这一章中，斯韦德罗建议你制定并签署一份投资计划，包括资产配置计划，并坚持执行。一定要考虑到熊市，这样当熊市来临时你才不会惊慌失措。只有当你对风险的假设发生变化时才改变计划。这个简单但内容丰富的“道德”完美地概括了这本书，适用于个人和机构投资者。
价值导向型、保守型或厌恶风险的投资者在阅读第 30 章“经济上非理性的投资者对股息股票的偏好”时可能会感到畏缩。我建议读者记住，风险评估是资产配置的关键要素之一。
许多投资者可能更倾向于保值目标，在固定收益资产和股息率较高的公司股票中持有较多股份，这些公司的股票价格合理且股息政策明确。然而，斯韦德罗强烈主张避免派息。
他引用了默顿·米勒和弗朗哥·莫迪利亚尼 1961 年的论文《股息政策、增长和股票估值》，该论文指出股息政策与股票收益无关。他还承认沃伦·巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司 2011 年 9 月宣布回购股票时对同一观点的评论。斯韦德罗进一步指出，60% 的美国股票和 40% 的国际股票不支付股息。因此，他认为，必须在投资组合中包含股息的投资者的多元化程度远远低于应有的水平。
斯韦德罗表示，投资者应该出售股票，而不是获得股息。这是一个如何构建“支付”问题的问题。对于一些机构和个人投资者来说，出售策略可能是合适的，但对于其他人来说，这可能是不明智的。这让我想起了由于市场下跌而导致投资组合分配严重枯竭的几年，例如 2022 年，标准普尔 500 指数下跌了 19.4%，2008 年下跌了 38.5%。
斯韦德罗的“富裕未来”不仅限于通过合理配置的被动投资组合获得成功的投资回报。他在第 40 章“大石头”中专门讨论了应用现代投资组合理论、有效市场假说和被动投资对个人和职业生活的影响。不要为小事烦恼，听从市场的所有噪音。专注于生活中重要的事情：家庭、信仰和事业。
附录按资产类别列出了一系列被动基金，这份名单远远超出了预期的 iShares 和 SPDR。还提供了详细的章节注释。然而，这本内容丰富的书缺少索引。我发现自己想要具体指导著名学者和从业者的工作，如阿斯内斯、莫迪利亚诺、彼得·伯恩斯坦、阿斯瓦斯·达莫达兰、查尔斯·埃利斯、尤金·法玛、安德鲁·罗、杰里米·西格尔和纳西姆·尼古拉斯·塔勒布，以及蒙特卡罗模拟等主题。
丰富你的未来 以易于理解的方式传授经验教训。本书面向投资顾问、家族理财室和机构投资者，也是投资专业人士应该要求其客户阅读、理解和付诸实践的一本书。它提醒人们，在创建投资组合时，要做明显最好的事情，避免自满和盲目跟风。
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